XAG/USD価格調整中に3つの強力な「底値支持」シグナル…FRBの利下げ期待が鍵

現物銀価格、サイクル調整に入るも弱気は限定的

アジア時間帯の現物銀(XAG/USD)取引では、1オンスあたり64ドル95セントの水準まで下落している。記録的な高値到達後、短期的な利益確定売りが出ていると見られる。しかし、市場参加者の間では「これは一時的な調整に過ぎず、基本的なトレンドの反転と見るのは難しい」という評価が支配的だ。

インフレ鈍化が引き起こすFRB追加利下げの可能性

木曜日に発表された米国の統計が重要な変数として作用している。米国労働統計局(BLS)の最新資料によると、11月のCPI(消費者物価指数)は、前年比2.7%に低下した。これは市場予想の3.1%を0.4%ポイント下回る結果だ。

特に注目すべきは、変動の大きい食品・エネルギーを除いたコアCPIだ。この指標は2.6%の上昇率を記録し、コンセンサスの3.0%を下回り、2021年以降最も低い伸び率を示した。

物価上昇ペースが予想以上に鈍化する局面では、連邦準備制度(Fed)が、弱まる労働市場の状況改善のために金利を追加で引き下げる余地が拡大する。金利が下がる場合、利子収益のない貴金属である現物銀の保有機会コスト(opportunity cost)が相対的に低下し、価格防衛のメカニズムとして働く。

地政学的不安定性、安全資産志向の強化

米国とベネズエラ間の緊張高まりも、貴金属需要を支える構造的要因だ。ニューヨークタイムズの報道によると、ベネズエラ政府は石油積荷を輸送する船舶に海軍の護衛命令を出した。これはトランプ政権のベネズエラ石油産業の**「封鎖(blockade)」政策**以降、両国間の実際の衝突リスクが高まっていることを示唆している。

このような地政学的な不確実性の中では、リスク資産の調整時に資本が金(gold)や銀といった伝統的な安全資産に一括回収されるパターンが繰り返される傾向が見られる。その結果、XAG/USDの下落幅を抑えるサポートラインとして機能し得る。

総合評価：調整は短期的、強化された基本的支持が鍵

結局のところ、現時点の銀価格調整は、急騰局面での自然な利益確定過程と解釈できる。FRBの追加金利引き下げの可能性の高まりや、地政学的リスクによる安全資産志向の強化が複合的に作用し、下値の防衛水準は比較的堅固に見える。経済カレンダー上、次週の主要経済指標の発表を控え、この支持層がどれだけ強く維持されるかに注目する必要がある。