豪ドル/米ドルの突破準備が整い、インフレ期待が商品通貨の強さを促進

連邦準備制度の流動性支援と豪ドルのチャンス

連邦準備制度は12月の最新金利決定で25ベーシスポイントの利下げを行い、3.50%-3.75%のレンジに引き下げ、年間累計で75ベーシスポイントの利下げとなった。決定部の「ドット・プロット」は、2026年には再び利下げが1回だけになるとのシグナルを示し、市場の予想していた2回の利下げと乖離している。それにもかかわらず、パウエル議長は利上げの可能性を明確に否定し、リスク資産にとって比較的友好的な環境を作り出している。

さらに注目すべきは、連邦準備制度が12月に準備管理購入（RMP）計画を開始し、今後30日間で400億ドルの短期国債を買い入れると発表したことだ。この措置は伝統的な量的緩和（QE）とは異なるが、本質的には金融システムに流動性を注入し、銀行システムのリスクを防ぐ狙いがある。興味深いのは、米財務省も同時に大量の短期国債を発行し、長期金利の上昇を抑制しようとしていることで、連邦準備制度が同じ証券を買い入れる行動は、金融システムの流動性管理の複雑さを浮き彫りにしている。

インフレリスクの高まりと商品価格の上昇

流動性の注入は資産価格に直接反映されている。ドルは下落し、貴金属価格は次々と上昇、銀は史上最高値の64.3ドルを更新し、年内上昇率は120%に達した。銅やアルミニウムなどの工業金属も上昇に追随し、商品バブルの形成を示唆している。

連邦準備制度の政策分裂は、インフレ懸念の高まりを浮き彫りにしている。決定会合では9票賛成、3票反対で今回の利下げを決定し、6年ぶりに3人の異議票が出た。カンザスシティ連銀のブレイナード総裁とシカゴ連銀のゴールズビー総裁は金利維持を主張し、ハト派のインフレ警戒を反映している。一方、理事のミランは50ベーシスポイントの大幅な利下げを支持し、内部の意見の分裂を示している。

豪準備銀行のハト派と為替のチャンス

連邦準備制度の緩和姿勢に対し、豪準備銀行は全く異なる政策を採用している。ロック総裁は、利下げサイクルは終了し、政策当局は一時停止の延長や引き締めへの移行を検討していると述べた。11月の消費者物価指数（CPI）は3.8%に達し、中央銀行の2-3%の目標範囲を大きく超えており、インフレは2027年中頃まで目標に戻らない見込みだ。

インフレ圧力を背景に、市場は豪準備銀行が来年2月に利上げを行うと予想している一方、連邦準備制度はさらなる利下げを志向している。この金融政策の分裂は、豪ドル/米ドルに上昇圧力をもたらしている。オーストラリアは世界最大の鉄鉱石生産国かつ主要な金の輸出国であり、GDPの8%以上が鉱業からの収入だ。商品価格の上昇に伴い、オーストラリア経済と豪ドルは恩恵を受けている。

同時に、円など他の通貨も流動性環境の変化により変動し、400円のドル換算レートの動きも投資家の注目に値する。これは地域の金融政策の違いを理解するための比較基準となる。

マクロ環境の改善による長期的な支え

連邦準備制度は2026年のGDP成長予測を2.3%に引き上げ、0.5ポイント上昇させた。経済成長の見通しの改善は、スタグフレーションリスクの低減に寄与している。トランプ政策の下では、米国の財政刺激策が経済を後押しする可能性がある一方、債務問題も深刻化している。未償却国債は初めて30兆ドルを突破し、わずか7年で倍増した。

関税、財政赤字、インフレはトリレンマを構成し、実際にはインフレが債務負担を希薄化している。インフレの高まりとともに、中米貿易交渉も進展し、リスク資産のチャンスが顕在化している。米中経済の改善も、豪ドルの支援材料となる。

テクニカルブレイクは強気の動きを示唆

豪ドル/米ドルの週足チャートは、0.6500付近での調整を経て、現在は0.6600を突破し、強気の底固めの形態を示している。市場の買い意欲は明らかだ。豪ドル/米ドルが0.6600を確実に維持すれば、今後0.6900への反発も期待できる。0.6550付近は中期的な買売の分岐点と見なせる。

政策の分裂、商品価格の上昇、マクロ環境の改善といった複合要因により、豪ドル/米ドルは今まさに動き出す準備が整っている。投資家は、重要なレベルを突破した後の反発のチャンスに注目すべきだ。