米連儲12月利率決議は木曜日未明に開催され、今回の会議は2025年最後のFOMC会議となる。市場はその動向に対して予測が揺れ動いている。パウエル前議長は再度の利下げは確定的ではないと述べているが、市場は利下げ確率が87.2%に達し、2026年にはさらに2回の利下げが予想されている。しかし、この一見明るい利下げ予想の背後には、市場に影響を与える巨大な変数が潜んでいる。## 重要なデータ欠落、連邦準備制度の決定に空白米国政府のシャットダウン（停止）43日間の影響は引き続き拡大している。統計の空白により、10月の非農業部門雇用者数は12月16日に発表される11月の非農業報告に含まれることになり、10月のCPIは発表されず、11月のCPIは12月18日まで公開されない。この2つの重要な報告の欠落は、間違いなく米連邦準備制度内の意見の不一致を深め、政策の方向性を予測しにくくしている。これまでに公表されたデータによると、米国の9月非農業失業率は4.4%に上昇し、9月のPCE物価指数は前年比2.8%上昇、いずれも市場予想に沿っている。米中貿易情勢は緩和傾向にあり、これによりインフレの上昇は「一時的な衝撃」と証明される可能性があり、連邦準備制度の利下げを支える基盤となっている。## 利下げ反応は十分に消化されており、ナスダック100の上昇は停滞の懸念モルガン・スタンレーの戦略家Mislav Matejkaチームは最新レポートで、米連邦準備制度が利下げを開始すると、米国株の最近の上昇は投資家の利益確定により停滞する可能性があると指摘している。現在、市場の利下げ期待は株価に完全に織り込まれており、テック株は歴史的高値に戻っているため、さらなる上昇余地は限定的だ。投資家は年末までに利益を守ることを優先し、方向性のあるポジションを増やすことは控える傾向にある。モルガン・スタンレーのチームは中期的な見通しに楽観的であり、連邦準備制度のハト派姿勢が株式市場を支えると考えているが、短期的にはリスクとチャンスが共存している。原油価格の低迷、賃金増加の鈍化、米国の関税圧力の緩和は、インフレを悪化させずに金融緩和を可能にするだろう。貿易の不確実性の低下、中国経済の見通し改善、ユーロ圏の財政支出増加、そして米国でのAIの加速的普及は、来年の株価上昇を促す潜在的な原動力だ。## 債券利回りの上昇がテック株を抑制、市場のムードは慎重へ米国債の利回り全体の上昇は、もう一つの制約要因となっている。米国10年債の利回りは最大で5.6ベーシスポイント上昇し4.196%、利率に敏感な2年債は4.4ベーシスポイント上昇し3.608%となった。10年債の利回りは短期金利の予想と期間プレミアムから構成されており、期間プレミアムはインフレリスクと実質リスクプレミアムを含む。後者は、米国の信用、政策の確実性、資産の変動性、政府の債務返済能力に対する投資家の懸念を反映している。月曜日のVIXとMOVE指数はともに上昇し、VIX恐怖指数は8.25%、MOVE指数は7.46%上昇した。これらは、市場のリスクプレミアムが明らかに高まっていることを示している。連邦準備制度の決定に関わらず、主要な債券利回りの上昇は、テック株のさらなる上昇を制約し続けるだろう。## テクニカル面の圧力、ナスダック100は調整リスクに直面ナスダック100の日足チャートは、指数が26000点の抵抗線に直面していることを示している。これを効果的に突破できなければ、潜在的なダブルトップ形成の可能性に警戒が必要だ。指数が24000点以下のサポートに下落するリスクも排除できず、売買の分岐点は25200点に注目される。現在の指標は、市場の買いと売りの意見が対立を深めていることを反映しており、ナスダック100の上昇の停滞は、市場のセンチメントの変化の兆候となっている。全体的な上昇トレンドは短期的には変わりにくいが、投資家は警戒心を高め、短期的な売り圧力の再来に備える必要がある。
米連邦準備制度理事会の12月決議が迫る中、テック株の上昇停滞の背後にある市場のジレンマ
米連儲12月利率決議は木曜日未明に開催され、今回の会議は2025年最後のFOMC会議となる。市場はその動向に対して予測が揺れ動いている。パウエル前議長は再度の利下げは確定的ではないと述べているが、市場は利下げ確率が87.2%に達し、2026年にはさらに2回の利下げが予想されている。しかし、この一見明るい利下げ予想の背後には、市場に影響を与える巨大な変数が潜んでいる。
重要なデータ欠落、連邦準備制度の決定に空白
米国政府のシャットダウン（停止）43日間の影響は引き続き拡大している。統計の空白により、10月の非農業部門雇用者数は12月16日に発表される11月の非農業報告に含まれることになり、10月のCPIは発表されず、11月のCPIは12月18日まで公開されない。この2つの重要な報告の欠落は、間違いなく米連邦準備制度内の意見の不一致を深め、政策の方向性を予測しにくくしている。
これまでに公表されたデータによると、米国の9月非農業失業率は4.4%に上昇し、9月のPCE物価指数は前年比2.8%上昇、いずれも市場予想に沿っている。米中貿易情勢は緩和傾向にあり、これによりインフレの上昇は「一時的な衝撃」と証明される可能性があり、連邦準備制度の利下げを支える基盤となっている。
利下げ反応は十分に消化されており、ナスダック100の上昇は停滞の懸念
モルガン・スタンレーの戦略家Mislav Matejkaチームは最新レポートで、米連邦準備制度が利下げを開始すると、米国株の最近の上昇は投資家の利益確定により停滞する可能性があると指摘している。現在、市場の利下げ期待は株価に完全に織り込まれており、テック株は歴史的高値に戻っているため、さらなる上昇余地は限定的だ。
投資家は年末までに利益を守ることを優先し、方向性のあるポジションを増やすことは控える傾向にある。モルガン・スタンレーのチームは中期的な見通しに楽観的であり、連邦準備制度のハト派姿勢が株式市場を支えると考えているが、短期的にはリスクとチャンスが共存している。原油価格の低迷、賃金増加の鈍化、米国の関税圧力の緩和は、インフレを悪化させずに金融緩和を可能にするだろう。貿易の不確実性の低下、中国経済の見通し改善、ユーロ圏の財政支出増加、そして米国でのAIの加速的普及は、来年の株価上昇を促す潜在的な原動力だ。
債券利回りの上昇がテック株を抑制、市場のムードは慎重へ
米国債の利回り全体の上昇は、もう一つの制約要因となっている。米国10年債の利回りは最大で5.6ベーシスポイント上昇し4.196%、利率に敏感な2年債は4.4ベーシスポイント上昇し3.608%となった。10年債の利回りは短期金利の予想と期間プレミアムから構成されており、期間プレミアムはインフレリスクと実質リスクプレミアムを含む。後者は、米国の信用、政策の確実性、資産の変動性、政府の債務返済能力に対する投資家の懸念を反映している。
月曜日のVIXとMOVE指数はともに上昇し、VIX恐怖指数は8.25%、MOVE指数は7.46%上昇した。これらは、市場のリスクプレミアムが明らかに高まっていることを示している。連邦準備制度の決定に関わらず、主要な債券利回りの上昇は、テック株のさらなる上昇を制約し続けるだろう。
テクニカル面の圧力、ナスダック100は調整リスクに直面
ナスダック100の日足チャートは、指数が26000点の抵抗線に直面していることを示している。これを効果的に突破できなければ、潜在的なダブルトップ形成の可能性に警戒が必要だ。指数が24000点以下のサポートに下落するリスクも排除できず、売買の分岐点は25200点に注目される。
現在の指標は、市場の買いと売りの意見が対立を深めていることを反映しており、ナスダック100の上昇の停滞は、市場のセンチメントの変化の兆候となっている。全体的な上昇トレンドは短期的には変わりにくいが、投資家は警戒心を高め、短期的な売り圧力の再来に備える必要がある。