今年最劇的な逆転劇は、アメリカの政治経済の最高層で起こった。

トランプは何度もパウエルを非難した。「敗者」から「遅すぎる男」まで、言葉の一つ一つを徹底的に罵倒し、ひたすら金利を1%に引き下げて「景気を活性化させる」ことに執着していた。皆、中央銀行が屈服するかどうかを見守っていた。

しかし、昨夜アメリカの第3四半期GDPデータが発表されると、場内は沈黙に包まれた。年率4.3%の成長は、すべての悲観的な予測を見事に打ち消した。インフレも2.1%から突然2.8%に跳ね上がった。経済は崩壊せず、むしろ少し熱くなっている。

見てほしい、もしトランプの暴力的な金利引き下げの考え方に従っていたら、すでにインフレ爆発を引き起こしていただろうし、スタグフレーションの悪夢は避けられなかっただろう。パウエルは今回は何も言わず、データをもって最も強気な反応を示した。

しかし、この権力闘争の背後には、さらに深い問題が浮き彫りになっている。

一国の最高意思決定層の経済理解がこれほどまでに乖離し、政治的駆け引きが激しいと、市場は一体どう価格付けをしているのか？政策の道筋は曖昧になり、金融の変動も自然と激化する。USDDのようなステーブルコインや各種資産配分も、この環境下では「誰を信じるか」という問題をしっかり考える必要がある。

私たちは、「ルールに従える」状態から、「権力のナarrativeに深く影響される」状態への変化を経験している。従来の中央銀行の政策の明確さや政府の財政の堅実さに基づく判断方法は、もはや通用しなくなっている。市場参加者は、この不確実性に適応するか、あるいは波乱の中で何度も失敗を繰り返すしかない。

これは単なる経済学の問題ではなく、参加者の生存の問題でもある。