**市場概況**週三全球株式市場は方向感に乏しく、米国株は引き続き反発基調を維持し、主要3指数は全て上昇。ナスダック指数がリードし、0.59%上昇；S&P 500指数は0.38%上昇；ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.10%の小幅上昇となった。欧州市場は下落圧力に直面し、イギリスFTSE 100指数は0.47%下落、フランスCAC 40指数は0.18%下落、ドイツDAX指数は0.08%下落。為替市場では、ドルが上昇を続け、ドル指数は100の節目を突破し、100.1に達した。円は明らかに圧迫され、ドル円は1%以上上昇し157.18を記録、10ヶ月超ぶりの高値を更新。このドル高は、市場の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げペース鈍化への見方の調整を反映している。暗号資産では、ビットコインは9万ドル付近で乱高下し、24時間で1.55%下落、現在の価格は87.52千ドル。イーサリアムはより大きな調整圧力に直面し、24時間で3.16%下落、2.94千ドルで推移。**輝達（NVIDIA）の業績は予想を大きく上回り、AIバブル懸念を逆転**AIチップのリーディングカンパニー、輝達(NVIDIA)の第3四半期決算は好調で、週三の株式反発の重要な牽引役となった。第3四半期純利益は前年同期比65%増の319.1億ドル、1株当たり利益は1.3ドルで、市場予想の1.25ドルを上回った。売上高は570.1億ドルで、アナリスト予想の551.9億ドルを上回った。特に、データセンターの収益は512億ドルで、前年同期比66%増。これはAIインフラ投資の堅調な需要を示している。CEOの黄仁勳は、Blackwellアーキテクチャの販売が予想を大きく上回り、クラウドGPUは完売状態となっていると述べた。Blackwell Ultraチップは同社の主力アーキテクチャとなり、GB300チップはBlackwell製品の総収入の約3分の2を占めている。輝達は第4四半期の売上高を650億ドルと予測し、アナリスト予想の616.6億ドルを上回る見込み。粗利益率（GAAPおよびNon-GAAP）はそれぞれ74.8%、75.0%。CFOのクレオレット・クレスは、BlackwellおよびRubinチップ計画において、売上高5000億ドルの達成を目指すと明言した。市場の反応は非常に好意的で、週三のアフターマーケットで株価は一時6%以上上昇し、その後も終日2.9%の上昇を維持した。ロイターは、「輝達の四半期決算は『人工知能革命が依然として力強く推進されている』ことを証明しており、市場のAIバブルに対する長期的な懸念を和らげる助けとなる」と報じている。**テック株はまちまち、グーグルは2か月ぶり最大の上昇**大型テクノロジー株は今週、上昇と下落が入り混じる展開となった。グーグル(Alphabet)は、新たに発表されたGemini 3 AIモデルが業界から好評を博し、2か月ぶりの最大上昇を記録。取引中に6.9%上昇し、史上最高値を更新した。同時に、バフェット率いるバークシャー・ハサウェイの第3四半期の新規投資も追い風となり、投資家の信頼を高めた。マイクロソフト(Microsoft)とMeta Platformsは不調で、それぞれ1.35%、1.23%下落。アップル(Apple)は0.42%上昇、アマゾン(Amazon)は0.06%上昇。輝達は週三に2.85%上昇。**連邦準備制度の内部対立激化、12月の利下げ確率大幅低下**FRBが公表した10月の政策会議議事録は、決定部門に深刻な意見の相違があることを示している。一部の役員は12月に追加の利下げを検討できると考えている一方、議事録は明確に、多くの役員が12月の利下げは不要と考えていると記している。参加者の大多数は、今年末までに再び利下げを行う必要はないと見ている。役員間の意見の相違の核心は、現行の金融政策の引き締めの程度にある。ある役員は、たとえ25ベーシスポイントの利下げでも、経済への抑制は過剰になると懸念。一方、別の役員は経済活動の堅調さを理由に、政策は過度に引き締められていないと主張している。さらに、AI投資の急激な見直しが株式市場の無秩序な下落を招く可能性も警告されている。CMEの観測データは、この分裂を反映している。12月の利下げ25ベーシスポイントの確率は、前日の48.9%から32.7%に大きく低下し、利率据え置きの確率は67.3%に上昇した。来年1月の25ベーシスポイントの利下げ確率は49.9%、据え置きは33.8%、50ベーシスポイントの利下げ確率は16.3%。ゴールドマン・サックスのジョン・ウォルドロン総裁は、市場の調整は健全な現象とみており、今後さらに下落すると予測している。彼はまた、市場がAIに過度に焦点を当てていること、資本回収が期待に応えているか、これらのリターンが価格に織り込まれているかについても疑問を呈している。**雇用統計の発表延期と貿易赤字の大幅縮小**連邦政府の予算不足により、米国労働統計局(BLS)は、10月の非農業雇用者数報告を取りやめ、関連データは11月の雇用報告に統合される。後者は12月16日に発表予定。10月の求人件数と労働移動調査(JOLTS)も12月9日に延期された。もう一つの重要な経済指標は、米国の8月商品・サービス貿易赤字が596億ドルとなり、前月比で186億ドルの縮小、23.9%の減少となったこと。商品とサービスの輸出は0.1%増の2808億ドル、輸入は5.1%減の3404億ドル。貿易赤字縮小の主な要因は、商品貿易赤字の181億ドル減少により856億ドルとなったことと、工業原料の輸入が113億ドル減少したことにある。**政治的圧力高まる、トランプがFRBの決定を暗に批判**米国大統領のトランプは、水曜日に米国とサウジアラビア投資フォーラムで、財務長官のスコット・ベサント(Scott Bessent)が金利引き下げを推進できなければ交代させると示唆した。トランプは、現在の金利は高すぎるとし、FRB議長のパウエルの解任を望むと再度表明。彼は「彼は深刻な無能だ」と述べた。ただし、ベサントは、パウエルの直接罷免を阻止しようとしたとされ、これが市場の信頼を損なう可能性を指摘している。**半導体サプライチェーンに圧力、サーバー用メモリ価格の上昇懸念**市場調査会社Counterpoint Researchは、輝達がAIサーバーにおいて従来のDDR5の代わりにLPDDR(低消費電力メモリを採用する決定をしたと報告。これにより、サーバー用メモリ価格は年末までに倍増する可能性があると指摘している。報告は、AIサーバー1台に必要なメモリチップの数はスマートフォンよりもはるかに多いため、輝達の変革は突発的な需要増をもたらし、産業全体は十分に対応できていないと述べている。チップメーカーが生産能力の調整を検討する中、低価格帯市場の緊張は上昇に向かう可能性がある。**国際投資協力推進、マスクと輝達がサウジと連携**米国の億万長者イーロン・マスク率いるxAIは、輝達と提携し、サウジアラビア向けに500兆ワットのAIデータセンター計画を共同で推進すると発表。マスクと輝達のCEO黄仁勳は、水曜日にワシントンのフォーラムに出席し、演説を行った。米国大統領のトランプも出席し、演説した。黄仁勳は、サウジの超級コンピュータセンターの建設に輝達が関与していることを確認した。この計画は、サウジのAIインフラ投資規模が拡大していることを示している。トランプは、サウジが米国との貿易・投資約束を6000億ドルから1兆ドルに引き上げたと以前に発表している。**商品市場の動向**金は0.24%上昇し、4077ドル/オンスで高水準での調整を続けている。WTI原油は1.92%下落し、59.4ドル/バレルとなった。米国10年国債の利回りは2ベーシスポイント上昇し、4.139%となった。これは、市場の利下げペース鈍化への見方の調整を反映している。**香港株式指数先物**ハンセン指数の夜間先物は25820ポイントで、前日の終値より11ポイント低い水準。国営企業指数の夜間先物は9140ポイントで、同じく11ポイント低い。
輝達財報超預期提振信心、市场反弹势头初显、オンチェーン出金資產波動調整
市場概況
週三全球株式市場は方向感に乏しく、米国株は引き続き反発基調を維持し、主要3指数は全て上昇。ナスダック指数がリードし、0.59%上昇；S&P 500指数は0.38%上昇；ダウ・ジョーンズ工業株平均は0.10%の小幅上昇となった。欧州市場は下落圧力に直面し、イギリスFTSE 100指数は0.47%下落、フランスCAC 40指数は0.18%下落、ドイツDAX指数は0.08%下落。
為替市場では、ドルが上昇を続け、ドル指数は100の節目を突破し、100.1に達した。円は明らかに圧迫され、ドル円は1%以上上昇し157.18を記録、10ヶ月超ぶりの高値を更新。このドル高は、市場の連邦準備制度理事会（FRB）の利下げペース鈍化への見方の調整を反映している。
暗号資産では、ビットコインは9万ドル付近で乱高下し、24時間で1.55%下落、現在の価格は87.52千ドル。イーサリアムはより大きな調整圧力に直面し、24時間で3.16%下落、2.94千ドルで推移。
輝達（NVIDIA）の業績は予想を大きく上回り、AIバブル懸念を逆転
AIチップのリーディングカンパニー、輝達(NVIDIA)の第3四半期決算は好調で、週三の株式反発の重要な牽引役となった。第3四半期純利益は前年同期比65%増の319.1億ドル、1株当たり利益は1.3ドルで、市場予想の1.25ドルを上回った。売上高は570.1億ドルで、アナリスト予想の551.9億ドルを上回った。
特に、データセンターの収益は512億ドルで、前年同期比66%増。これはAIインフラ投資の堅調な需要を示している。CEOの黄仁勳は、Blackwellアーキテクチャの販売が予想を大きく上回り、クラウドGPUは完売状態となっていると述べた。Blackwell Ultraチップは同社の主力アーキテクチャとなり、GB300チップはBlackwell製品の総収入の約3分の2を占めている。
輝達は第4四半期の売上高を650億ドルと予測し、アナリスト予想の616.6億ドルを上回る見込み。粗利益率（GAAPおよびNon-GAAP）はそれぞれ74.8%、75.0%。CFOのクレオレット・クレスは、BlackwellおよびRubinチップ計画において、売上高5000億ドルの達成を目指すと明言した。
市場の反応は非常に好意的で、週三のアフターマーケットで株価は一時6%以上上昇し、その後も終日2.9%の上昇を維持した。ロイターは、「輝達の四半期決算は『人工知能革命が依然として力強く推進されている』ことを証明しており、市場のAIバブルに対する長期的な懸念を和らげる助けとなる」と報じている。
テック株はまちまち、グーグルは2か月ぶり最大の上昇
大型テクノロジー株は今週、上昇と下落が入り混じる展開となった。グーグル(Alphabet)は、新たに発表されたGemini 3 AIモデルが業界から好評を博し、2か月ぶりの最大上昇を記録。取引中に6.9%上昇し、史上最高値を更新した。同時に、バフェット率いるバークシャー・ハサウェイの第3四半期の新規投資も追い風となり、投資家の信頼を高めた。
マイクロソフト(Microsoft)とMeta Platformsは不調で、それぞれ1.35%、1.23%下落。アップル(Apple)は0.42%上昇、アマゾン(Amazon)は0.06%上昇。輝達は週三に2.85%上昇。
連邦準備制度の内部対立激化、12月の利下げ確率大幅低下
FRBが公表した10月の政策会議議事録は、決定部門に深刻な意見の相違があることを示している。一部の役員は12月に追加の利下げを検討できると考えている一方、議事録は明確に、多くの役員が12月の利下げは不要と考えていると記している。参加者の大多数は、今年末までに再び利下げを行う必要はないと見ている。
役員間の意見の相違の核心は、現行の金融政策の引き締めの程度にある。ある役員は、たとえ25ベーシスポイントの利下げでも、経済への抑制は過剰になると懸念。一方、別の役員は経済活動の堅調さを理由に、政策は過度に引き締められていないと主張している。さらに、AI投資の急激な見直しが株式市場の無秩序な下落を招く可能性も警告されている。
CMEの観測データは、この分裂を反映している。12月の利下げ25ベーシスポイントの確率は、前日の48.9%から32.7%に大きく低下し、利率据え置きの確率は67.3%に上昇した。来年1月の25ベーシスポイントの利下げ確率は49.9%、据え置きは33.8%、50ベーシスポイントの利下げ確率は16.3%。
ゴールドマン・サックスのジョン・ウォルドロン総裁は、市場の調整は健全な現象とみており、今後さらに下落すると予測している。彼はまた、市場がAIに過度に焦点を当てていること、資本回収が期待に応えているか、これらのリターンが価格に織り込まれているかについても疑問を呈している。
雇用統計の発表延期と貿易赤字の大幅縮小
連邦政府の予算不足により、米国労働統計局(BLS)は、10月の非農業雇用者数報告を取りやめ、関連データは11月の雇用報告に統合される。後者は12月16日に発表予定。10月の求人件数と労働移動調査(JOLTS)も12月9日に延期された。
もう一つの重要な経済指標は、米国の8月商品・サービス貿易赤字が596億ドルとなり、前月比で186億ドルの縮小、23.9%の減少となったこと。商品とサービスの輸出は0.1%増の2808億ドル、輸入は5.1%減の3404億ドル。貿易赤字縮小の主な要因は、商品貿易赤字の181億ドル減少により856億ドルとなったことと、工業原料の輸入が113億ドル減少したことにある。
政治的圧力高まる、トランプがFRBの決定を暗に批判
米国大統領のトランプは、水曜日に米国とサウジアラビア投資フォーラムで、財務長官のスコット・ベサント(Scott Bessent)が金利引き下げを推進できなければ交代させると示唆した。トランプは、現在の金利は高すぎるとし、FRB議長のパウエルの解任を望むと再度表明。彼は「彼は深刻な無能だ」と述べた。ただし、ベサントは、パウエルの直接罷免を阻止しようとしたとされ、これが市場の信頼を損なう可能性を指摘している。
半導体サプライチェーンに圧力、サーバー用メモリ価格の上昇懸念
市場調査会社Counterpoint Researchは、輝達がAIサーバーにおいて従来のDDR5の代わりにLPDDR(低消費電力メモリを採用する決定をしたと報告。これにより、サーバー用メモリ価格は年末までに倍増する可能性があると指摘している。報告は、AIサーバー1台に必要なメモリチップの数はスマートフォンよりもはるかに多いため、輝達の変革は突発的な需要増をもたらし、産業全体は十分に対応できていないと述べている。チップメーカーが生産能力の調整を検討する中、低価格帯市場の緊張は上昇に向かう可能性がある。
国際投資協力推進、マスクと輝達がサウジと連携
米国の億万長者イーロン・マスク率いるxAIは、輝達と提携し、サウジアラビア向けに500兆ワットのAIデータセンター計画を共同で推進すると発表。マスクと輝達のCEO黄仁勳は、水曜日にワシントンのフォーラムに出席し、演説を行った。米国大統領のトランプも出席し、演説した。黄仁勳は、サウジの超級コンピュータセンターの建設に輝達が関与していることを確認した。この計画は、サウジのAIインフラ投資規模が拡大していることを示している。トランプは、サウジが米国との貿易・投資約束を6000億ドルから1兆ドルに引き上げたと以前に発表している。
商品市場の動向
金は0.24%上昇し、4077ドル/オンスで高水準での調整を続けている。WTI原油は1.92%下落し、59.4ドル/バレルとなった。米国10年国債の利回りは2ベーシスポイント上昇し、4.139%となった。これは、市場の利下げペース鈍化への見方の調整を反映している。
香港株式指数先物
ハンセン指数の夜間先物は25820ポイントで、前日の終値より11ポイント低い水準。国営企業指数の夜間先物は9140ポイントで、同じく11ポイント低い。