暗号通貨市場は風雲急を告げており、ビットコインとイーサリアムの下落はいつ止まるのか？

**流動性枯渇による連鎖反応**

月曜日の暗号通貨市場は再び悲惨な光景を演じた。最新のデータによると、ビットコインの現在価格は$87.56K付近を推移し、10月初旬の超12.6万ドルの高値から30%以上下落している。イーサリアムも同様に厳しい状況で、現在価格は$2.94K、心理的な3000ドルの壁を割り込むのは既定路線となった。24時間以内に19万超の損失者が爆倉し、損失額は6.70億ドルに達し、市場の取引量低迷が再び警鐘を鳴らしている。

この下落の背後には、流動性危機が最後の一滴となった。12月の連邦準備制度理事会（FRB）の会議で0.25ポイントの利下げを3.5%～3.75%の範囲に宣言し、12月1日にバランスシート縮小を正式に停止、12月12日には短期国債の買い入れを目的とした準備管理購入計画を開始し、流動性を市場に放出しようとしたように見えるが、実際はより複雑だ。

**FRBの分裂激化、長期金利は低下せず上昇へ**

FRB内部では今後の利下げペースについて意見が分裂し、分裂の瀬戸際にある。この内部の不一致と、FRBの独立性に対する外部からの衝撃により、長期債の利回りは逆に上昇している。ビットコインやイーサリアムなどのリスク資産にとっては、まさに雪に拍車をかける状況だ。

注目すべきは、FRB副議長ウィリアムズが月曜日にハト派的なシグナルを発し、関税引き起こすインフレは一時的な衝撃に過ぎず、労働市場の下振れリスクが近月増大していると述べたことだ。これにより、FRBは現在、雇用市場の動向に政策の焦点を移していることを示唆している。米国の11月非農業部門雇用者数の発表後、増加した雇用が市場予想の5万件に届かず、失業率が4.5%以上に上昇すれば、市場はむしろFRBのさらなる緩和期待を強める可能性がある。ただし、短期的には暗号通貨への追い風は限定的だ。

**AIバブルこそが真の脅威の本線**

筆者は、現在の市場の真のリスクは単なる流動性問題ではなく、米国のテクノロジー企業の収益性に対する広範な疑念にあると考える。テクノロジーとイノベーションを映す暗号通貨は、資金の売りに直面している。

米銀グローバルリサーチ部門が最新で発表したバブルリスク指標は、気がかりな傾向を示している。AIのコア資産は基本的なファンダメンタルから完全に乖離していないものの、市場は次第に高いバブル特性を持つ状態へと変貌しつつあり、最終的な破裂はほぼ避けられないと見られる。世界最大のヘッジファンド、橋水の共同最高投資責任者グレッグ・ジャセンは月曜日に警告を発し、大型テクノロジー企業が外部資本にますます依存し、コストを支えるためにAI支出の波が危険な段階に入っていると指摘した。

投資家は、これらの巨大なAI資本支出が本当に利益に転換できるのかどうかを懸念している。甲骨文字の信用デリバティブ（CDS）の取引量は今年2倍以上に急増し、投資家のこれらのデリバティブ購入コストは2009年以来最高水準に達している。これは市場に対して、AIリスクプレミアムが急速に上昇しているという危険なシグナルを発している。

**テクニカル面は下落継続、反発余地は限定的**

チャート分析によると、ビットコインの日足は非常に弱い動きを示している。94,000ドルの重要な抵抗線に抑えられ、再び下落軌道に入り、今や86,000ドルのサポートも割り込んだ。10月初旬以降続く下落トレンドは依然良好で、全体の下落は今後も続く見込みだ。

短期的には、ビットコインが86,000ドルを効果的に回復しない限り、下値を模索し続け、目標は75,000ドル付近に向かう可能性が高い。投資家は1月3日前後の時間枠に注目すべきであり、そのポイントが今後の方向性を判断する重要な参考となるだろう。

**まとめと展望**

AIバブルのリスクが解消されず、市場の信頼回復も見込めない現状では、ビットコインとイーサリアムの底打ちを言及するのは早計だ。流動性環境、マクロ政策、企業の収益予想の三重の圧力が重なり合い、短期的には根本的な改善は期待できない。投資家は忍耐を持ち、テクニカルサポート位置とマクロ経済指標を注視しながら、暗号通貨市場の継続的な調整に慎重に対応すべきだ。