毎年都會有四天、投資人談論時總是眉頭緊皺——これが伝説の四巫日です。多くの個人投資家はこの期間に強制清算される一方、短期トレーダーは絶好のチャンスと捉え、機関投資家はさらに仕掛けてきます。しかし、この四日間には一体どんな魔力があるのでしょうか？なぜ世界の市場を揺るがすのか？
四巫日とは何か？簡単に言えば、アメリカの四大デリバティブ商品が同時に満期を迎え決済される日です。これら四つの商品の種類は、個別株先物、個別株オプション、株価指数先物、株価指数オプションです。
この名前が「巫」と呼ばれる理由は、金融現象に由来します。先物の満期が近づくと、その価格は無形の力（業界内では「巫力」と呼ばれる）によって現物価格に強制的に引き寄せられます。これは経済の基本的なファンダメンタルズに基づくものではなく、純粋に技術的な需要によるものです——デリバティブは対象資産と一致させる必要があるのです。
なぜ四巫日は四回も起こるのか？それは、米国株のデリバティブが四半期ごとに決済される仕組みだからです。各四半期末には集中して決済が行われます。したがって、毎年3月、6月、9月、12月の第3金曜日の四日間は、金融市場の「魔の瞬間」となります。
投資家はこの四つの日付をしっかり覚え、激しい市場変動に備える必要があります。
2024年の四巫日完全リスト
レバレッジを使う投資家にとって、この四日間は特に危険です。取引所のストップロス機能は高いボラティリティの中で作動が早まり、誤って強制的に清算されるリスクが高まります。
四巫日には、典型的な三つの現象が見られます：取引量の急増、ボラティリティの年間最高値への上昇、株価とファンダメンタルズの乖離です。
その背後にあるロジックは非常にシンプルですが、残酷でもあります。先物とオプションの買い手は、「未来の約束」を買っているのです。市場が今後好調と予想すれば、先物価格は現物より高くなります。逆に、下落予想なら低くなるのです。しかし、決済日が近づくと、その「差額」は徐々にゼロに収束します。この収束過程を完了させるために、市場参加者は最後の1時間（これを「四巫小時間」と呼びます）に大量の取引を仕掛けます。
最も重要なのは、決済価格は四巫日の最後の1時間の現物平均価格を基準に決定されることです。つまり、誰が最後の1時間の価格をコントロールできるかが、デリバティブの決済価格を決める鍵となり、その結果、自分の利益や損失も決まるのです。
この瞬間、機関投資家の行動は非常に積極的になります。大量の先物契約を持つ機関は、資金を動員して現物市場で株価を自分に有利な方向へ動かそうとします。上昇を見込めば株価を無理やり引き上げ、下落を予想すれば株価を押し下げるのです。最終的な狙いは、現物価格を自分にとって最も有利な範囲に収めることです。
個人投資家もこの規則性に気づきます。機関の動きに続き、多くの投資家が「機関を逆手に取ろう」とし、結果的に四巫日の取引高は年間でも最も高い四日間の一つとなることが多いです。
統計によると、米国株は1994年以降長期的に上昇トレンドにあり、多くの四巫日では機関は上昇をコントロールしようとします。その結果、88%の人為的に引き上げられた株は一週間以内に反落し、S&P 500指数の平均下落率は1.2%に達します。
四巫日の過熱は、実績や市場心理に基づくものではなく、純粋に資金の動きによるものです。機関はデリバティブをより高い価格で決済させるために、現物市場で株価を引き上げます——しかし、その価格はしばしば株の合理的な評価を超えています。
決済が完了すると、機関の目的は達成されます。新たな買いが入らなくなると、個人やヘッジファンドは次第に利益確定を始め、株価は自然とファンダメンタルズの水準に戻っていきます。これが、四巫日がリスクではなく、資金の盛り上がる祭典となる理由です。
もちろん例外もあります。弱気相場の年には、機関は下落を予想し、四巫日には逆に売られ過ぎから反発するケースもあります。また、稀に、買いすぎた個人投資家が逆に資金を破裂させる「爆莊」と呼ばれる現象も起きます。
長期投資家、例えば10年以上保有する投資家にとって、四巫日の変動は無視できるノイズです。株価は最終的にファンダメンタルズに戻るため、四巫日の技術的な上げ下げは一時的なものに過ぎません。
一方、資金面の短期取引やデイトレーダーにとって、四巫日は年間で最も重要な四日間です。機関のコントロール、ポジション調整、個人投資家の心理的共振——これらの要素が四巫日にはピークに達します。そのため、四巫日前後一週間の価格変動は、日常の相場をはるかに超えることが多いです。
短期トレーダーの戦略はこうです：もし株が過剰に売られていると判断したら、四巫日付近で買い、機関の引き上げを待つ。逆に過熱していると判断したら空売りし、その後の調整を待つ。ただし、これらの動きはファンダメンタルズと関係ないため、間違った方向に賭けたらすぐに損切りし、損失を確定させることが重要です。
現在の米国市場はAI技術のブームに支えられ、全体的には強気相場が続いています。2024年の四巫日も引き続き上昇トレンドを維持し、決済日には上昇コントロールが行われる可能性が高いです——ただし、市場が大きく反転しない限り。
また、先物やオプションを保有する投資家にとって、四巫日は極端なボラティリティとともに、契約の満期を迎える日でもあります。プロの短期トレーダーでなければ、事前にポジションの切り替えや決済を済ませておくことを推奨します。決済日が近づくほど流動性は低下し、取引コストやスリッページも増加します。
要するに、四巫日とは何か？それは市場のミクロ構造の集中爆発であり、機関と個人の最終決戦、そして投資の規律を試す試金石です。それを理解し、尊重しつつも、惹きつけられすぎないこと——これがプロの投資家に求められる態度です。
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四巫日如何引發米国株式市場の激しい変動？
毎年都會有四天、投資人談論時總是眉頭緊皺——これが伝説の四巫日です。多くの個人投資家はこの期間に強制清算される一方、短期トレーダーは絶好のチャンスと捉え、機関投資家はさらに仕掛けてきます。しかし、この四日間には一体どんな魔力があるのでしょうか？なぜ世界の市場を揺るがすのか？
四巫日の本質：デリバティブと現物の究極の対決
四巫日とは何か？簡単に言えば、アメリカの四大デリバティブ商品が同時に満期を迎え決済される日です。これら四つの商品の種類は、個別株先物、個別株オプション、株価指数先物、株価指数オプションです。
この名前が「巫」と呼ばれる理由は、金融現象に由来します。先物の満期が近づくと、その価格は無形の力（業界内では「巫力」と呼ばれる）によって現物価格に強制的に引き寄せられます。これは経済の基本的なファンダメンタルズに基づくものではなく、純粋に技術的な需要によるものです——デリバティブは対象資産と一致させる必要があるのです。
なぜ四巫日は四回も起こるのか？それは、米国株のデリバティブが四半期ごとに決済される仕組みだからです。各四半期末には集中して決済が行われます。したがって、毎年3月、6月、9月、12月の第3金曜日の四日間は、金融市場の「魔の瞬間」となります。
2024年の四巫日スケジュール
投資家はこの四つの日付をしっかり覚え、激しい市場変動に備える必要があります。
2024年の四巫日完全リスト
レバレッジを使う投資家にとって、この四日間は特に危険です。取引所のストップロス機能は高いボラティリティの中で作動が早まり、誤って強制的に清算されるリスクが高まります。
四巫日が市場を狂わせる理由
四巫日には、典型的な三つの現象が見られます：取引量の急増、ボラティリティの年間最高値への上昇、株価とファンダメンタルズの乖離です。
その背後にあるロジックは非常にシンプルですが、残酷でもあります。先物とオプションの買い手は、「未来の約束」を買っているのです。市場が今後好調と予想すれば、先物価格は現物より高くなります。逆に、下落予想なら低くなるのです。しかし、決済日が近づくと、その「差額」は徐々にゼロに収束します。この収束過程を完了させるために、市場参加者は最後の1時間（これを「四巫小時間」と呼びます）に大量の取引を仕掛けます。
最も重要なのは、決済価格は四巫日の最後の1時間の現物平均価格を基準に決定されることです。つまり、誰が最後の1時間の価格をコントロールできるかが、デリバティブの決済価格を決める鍵となり、その結果、自分の利益や損失も決まるのです。
この瞬間、機関投資家の行動は非常に積極的になります。大量の先物契約を持つ機関は、資金を動員して現物市場で株価を自分に有利な方向へ動かそうとします。上昇を見込めば株価を無理やり引き上げ、下落を予想すれば株価を押し下げるのです。最終的な狙いは、現物価格を自分にとって最も有利な範囲に収めることです。
個人投資家もこの規則性に気づきます。機関の動きに続き、多くの投資家が「機関を逆手に取ろう」とし、結果的に四巫日の取引高は年間でも最も高い四日間の一つとなることが多いです。
統計によると、米国株は1994年以降長期的に上昇トレンドにあり、多くの四巫日では機関は上昇をコントロールしようとします。その結果、88%の人為的に引き上げられた株は一週間以内に反落し、S&P 500指数の平均下落率は1.2%に達します。
なぜ「上げてから下げる」規則性が生まれるのか
四巫日の過熱は、実績や市場心理に基づくものではなく、純粋に資金の動きによるものです。機関はデリバティブをより高い価格で決済させるために、現物市場で株価を引き上げます——しかし、その価格はしばしば株の合理的な評価を超えています。
決済が完了すると、機関の目的は達成されます。新たな買いが入らなくなると、個人やヘッジファンドは次第に利益確定を始め、株価は自然とファンダメンタルズの水準に戻っていきます。これが、四巫日がリスクではなく、資金の盛り上がる祭典となる理由です。
もちろん例外もあります。弱気相場の年には、機関は下落を予想し、四巫日には逆に売られ過ぎから反発するケースもあります。また、稀に、買いすぎた個人投資家が逆に資金を破裂させる「爆莊」と呼ばれる現象も起きます。
四巫日が投資家に与える影響の差
長期投資家、例えば10年以上保有する投資家にとって、四巫日の変動は無視できるノイズです。株価は最終的にファンダメンタルズに戻るため、四巫日の技術的な上げ下げは一時的なものに過ぎません。
一方、資金面の短期取引やデイトレーダーにとって、四巫日は年間で最も重要な四日間です。機関のコントロール、ポジション調整、個人投資家の心理的共振——これらの要素が四巫日にはピークに達します。そのため、四巫日前後一週間の価格変動は、日常の相場をはるかに超えることが多いです。
短期トレーダーの戦略はこうです：もし株が過剰に売られていると判断したら、四巫日付近で買い、機関の引き上げを待つ。逆に過熱していると判断したら空売りし、その後の調整を待つ。ただし、これらの動きはファンダメンタルズと関係ないため、間違った方向に賭けたらすぐに損切りし、損失を確定させることが重要です。
2024年の四巫日の特殊背景
現在の米国市場はAI技術のブームに支えられ、全体的には強気相場が続いています。2024年の四巫日も引き続き上昇トレンドを維持し、決済日には上昇コントロールが行われる可能性が高いです——ただし、市場が大きく反転しない限り。
また、先物やオプションを保有する投資家にとって、四巫日は極端なボラティリティとともに、契約の満期を迎える日でもあります。プロの短期トレーダーでなければ、事前にポジションの切り替えや決済を済ませておくことを推奨します。決済日が近づくほど流動性は低下し、取引コストやスリッページも増加します。
要するに、四巫日とは何か？それは市場のミクロ構造の集中爆発であり、機関と個人の最終決戦、そして投資の規律を試す試金石です。それを理解し、尊重しつつも、惹きつけられすぎないこと——これがプロの投資家に求められる態度です。