ブラジル証券取引所における普通株式、優先株式、ユニットの違いを理解しよう

株式市場において、投資家はどの種類の証券を購入するかについて基本的な選択に直面します。普通株式と優先株式、さらにユニット（Units）それぞれが、異なる権利、義務、潜在的リターンのセットを提供します。企業の意思決定に声を持ちたい方には普通株式が適し、配当の安全性と収益性を重視する方には優先株式が目立ち、両方を一度に得たい方にはユニットがあります。本ガイドではこれら3つのカテゴリーを解説し、投資家としてのあなたのプロフィールに合わせてそれぞれをどう活用できるかをお伝えします。

ユニット：株式投資の完全パッケージ

まずは、二つの世界の良いところを融合した概念から始めましょう。ユニット（Unit）とは、同一企業の複数の株式を一つの取引可能な資産にまとめた証明書です。実際には、ユニットを購入することは、「パッケージ」—例えば普通株式1株と優先株式4株を一つの取引で購入することを意味し、分割購入の必要がありません。

この構造により、投資家は同時に(普通株式の議決権)と(優先株式の配当優先権)を得ることができます。比率は各企業の定款により異なります。

ブラジルの企業は、投資家へのアクセス拡大のためにユニットを頻繁に利用しています。サンタンデール (SANB11)、クラバン (KLBN11)、サネパル (SAPR11)などがその例です。これらのユニットはそれぞれ特定の構成を持ち、一つの取引で多様化を実現しています。

最大のメリットは？シンプルさです。異なる証券のポートフォリオを組む代わりに、一つの動きでバランスの取れたエクスポージャーを得られます。流動性も高まることがあり、特に普通株と優先株が個別に取引量の少ない場合に有利です。ただし、欠点は柔軟性の欠如です。ON（普通株）とPN（優先株）の比率はあらかじめ決まっているため、調整はできません。

普通株式：議決権と企業への影響力

普通株式 (ON)は、その所有者に最も価値のある権利、すなわち株主総会での議決権を付与します。この特徴により、普通株主は企業の戦略的意思決定に積極的に関与できます。

ブラジル市場では、普通株式はティッカーの末尾に「3」が付くことで識別されます。例：(PETR3（ペトロブラス）、VALE3（ヴァーレ）、ITUB3（イタウユバンク）などです。保有する普通株式の数が多いほど、投票権や影響力は大きくなります。

)普通株式所有者に保証される権利

議決権： 直接的な企業意思決定への参加権。所有株数に比例した影響力を持ちます。これにより、普通株式は他の固定収入商品と根本的に異なり、投資家に声が与えられます。

配当の受領： 株主として、利益の一部を配当として受け取ります。ただし、優先株に比べて優先権はありません。

引受権： 新株発行時に優先的に購入できる権利を持ち、持株比率を維持できます。

株式分割・増資： 既存株主は、株式分割や増資による新株の割当てを受ける権利があります。

###普通株式を選ぶべきタイミングは？

積極的に企業の意思決定に関与したい投資家、経営陣を深く信頼している方、または大きな資本を持ち、意思決定に影響を与えたい方に適しています。ただし、投票や総会の出席には知識と意欲が必要です。

リスクは他の株式と同様に、市場の変動性、企業のパフォーマンスに伴う変動、配当の不確実性です。実質的な影響力を持つには、相応の資本を積み上げる必要があります。

優先株式：配当の安全性と収益性

優先株式 ###PN(は、企業の参加権の逆転の発想です。)議決権を放棄または大きく制限(する代わりに、明確な財務上の優遇を受けられます。

ブラジルの証券取引所では、優先株式はコードに「4」や「5」が付く例が多く、例：)PETR4（ペトロブラス）、SANB4（サンタンデール）などです。「優先」と呼ばれるのは、配当の優先受領権があるためです。

(優先株式の主な特徴

配当の優先： 企業は、優先株主に対して一定または最低限の配当を支払う義務を負い、多くの場合普通株より高い配当を支払います。例：ブラジル銀行は、優先株に対して普通株より10%多く配当を支払います。

優先的な償還： 企業の清算や倒産時に、優先株主は他の債権者より先に資本回収を受ける権利があります。

議決権の制限： 通常、議決権は持ちません。ただし、特定の条件下で行使できる場合もあります。

引受・増資・配当： 普通株と同様に、新株引受や配当の受領に関して優先権を持ちます。

)優先株式はどんな投資家に適している？

安定した配当収入を求める投資家、企業の経営判断にあまり関与したくない方、リスクを抑えつつ収益を得たい方に向いています。流動性も普通株より高いことが多く、売買が容易です。

例：ブラジル銀行 ###BBDC4###、ゲルダウ (GGBR4)、ペトロブラス (PETR4)などが代表例です。各社の配当政策は異なるため、個別の分析が重要です。

実践比較：普通株式と優先株式の実例

投資判断の参考に、これらの証券が投資家のプロフィールに応じてどのように振る舞うかを比較表で示します。

タグアロング：少数株主保護の仕組み

重要な概念の一つにタグアロング（Tag Along）があります。これは、会社の支配権売却時に少数株主を保護する制度で、会社法により規定されています。

例：あなたが企業の株式の5%を所有しているとします。コントローラーが株式を売却する場合、タグアロング権がなければ、市場価格で売るしかありません。しかし、タグアロング権があれば、コントローラーと同じ条件で株式を売ることが可能です。

この権利は一律ではなく、株式の種類や企業によって異なります。例：(TRPL3)（エネルギー伝送会社）は普通株式に対して80%のタグアロングを提供しますが、優先株式には0%です。つまり、優先株の株主は、支配権売却の場面で全く保護されません。

この権利は、普通株式と優先株式の選択において重要な要素となり、少数株主としての安全性に影響します。

株式投資の世界における役割

株式は資本金の一部を表し、投資家が企業の成長に直接参加できる手段です。固定収入商品と比べて、変動するリターン、所有権の権利、市場リスクの増大といった特徴があります。

企業は資金調達、事業拡大、研究開発資金などのために株式を発行します。投資家にとっては、株価の上昇や配当収入を通じて利益を得る機会となります。

自分の戦略を構築：普通株、優先株、ユニットの選択

普通株式と優先株式、またはユニットの選択は、衝動的に決めるべきではありません。次のポイントを考慮しましょう。

投資期間： 短期は流動性重視（(PNやユニットは満期が近い場合が多い)）。長期は普通株を蓄積し、将来的な影響力を狙う。

資本の規模： 少額ならユニットで分散投資が簡単です。資本が大きい場合は、ONとPNを自分で組み合わせる方が有利なことも。

リスク許容度： 保守的なら配当履歴のある優先株が適し、積極的なら成長企業の普通株が高リターンを狙えます。

ガバナンスへの関心： 企業の意思決定に関与したいなら普通株式。配当だけを受け取りたいなら優先株式。

結論：ブラジル株式市場を理解しよう

普通株式、優先株式、そしてユニットは、それぞれ異なる投資ニーズに応えるために市場に存在します。普通株式は企業の声を反映し、優先株式は安定した収益を保証し、ユニットは両者の特性を併せ持ちます。

各カテゴリーを深く理解し、企業の構造や配当政策、タグアロングの有無などを確認した上で投資判断を行うことが重要です。

ブラジルの株式市場は資産成長の実機会を提供しますが、正しい知識と準備が必要です。普通株式、優先株式、ハイブリッド構造についての理解を深め、あなたの資産形成戦略を確かなものにしましょう。