ビットコインが「極度恐怖」の局面に陥る：技術面と人気が同時に下落、反発の兆しはいつ現れる？

126Kから87Kへの暴落の道のり

先月初めに過去最高値のドルを記録した後、ビットコインはわずか1ヶ月余りで急落し、87,720ドル付近まで下落し、下落率は28％に達した。この持続的な売り圧力は、BTCの今年の全上昇幅を消し去っただけでなく、暗号市場全体の熱意にも深刻な打撃を与えた。

火曜日の取引では、ビットコインは一時的に90,000ドルの心理的節目を割り込み、最近の安値を更新した。この下落の背後には、米連邦準備制度の利下げ期待の冷え込みや、世界的な流動性の引き締まりによる継続的な圧力がある。

技術的「三重殺」の警告サイン

ビットコインは現在、トレーダーを不安にさせる3つの技術的兆候を示している：

まずは「デッドクロス」が事実となったこと。 先週、ビットコインの50日移動平均線が正式に200日移動平均線を下回った。このクラシックな弱気シグナルは、一度出現すると長期的な下落トレンドの始まりを示唆することが多い。過去13年間の歴史を振り返ると、ビットコインがブル市場サイクル内で50週移動平均線を割った際には、相場は終焉を迎え、その後1〜2年以内に価格は大きく下落している。

次にRSI指標が「売られ過ぎ」を示している。 14日相対力指数（RSI）が30を下回ったことは、技術的には価格の下落エネルギーが極度に売られ過ぎていることを意味し、短期的には技術的な反発や調整が起こる可能性がある。ただし、RSIの売られ過ぎが即座に反転を意味するわけではなく、多くの経験豊富なトレーダーはこれを強い空売りの雰囲気の表れと見なしており、反転のサインとは捉えていない。

第三に、サポートラインの継続的な割り込み。 ビットコインはすでに100,000ドル、95,000ドルなどの重要な心理的節目を次々と割り込み、現在は90,000ドル以下のサポートレベルを試している。トレーダーは、現在の価格が上昇の十字線やその他の反転K線パターンを形成し、重要なサポート付近での出来高と価格の動きが一致するかどうかを注視し、売り圧力が本当に弱まっているかを確認する必要がある。

市場心理は楽観から「極度の恐怖」へ

Amplify ETF傘下の暗号資産商品ポートフォリオマネージャーKevin Kellyは、ビットコインが10万ドルの心理的節目を維持できなかったことで、市場はすでに「極度の恐怖」段階に入ったと語る。

しかし、この恐怖は2018年の暗号冬とは本質的に異なる。あの時は、「全員が諦め、価格が70〜80％暴落し、取引量が消え、関心が枯渇する」という典型的な冬のパターンが見られた。一方、今は暗号投資会社Frontier InvestmentsのCEO Louis LaValleは、「ビットコイン市場の成熟」を見ていると述べている。すなわち、保有と取引の方法が変化し、市場構造が転換しているという。

機関と個人投資家の分化

オンチェーンデータは、今回の下落で個人と機関の行動に明確な分化が見られることを示している。

CryptoQuantのリサーチ責任者Julio Morenoは、米国の現物ETFの年間保有量が10月10日の44万1,000ビットコインから今日の27万1,000ビットコインへと鈍化していることを指摘し、米国投資家の需要が明らかに弱まっていると述べる。同時に、ビットコインの現物市場の平均注文規模も、零細投資家が底値買いをしていないことを反映している。

逆に、暗号の巨鯨は低価格帯で静かにポジションを積み増している。CryptoQuantのデータによると、現在ビットコインを売却している投資家はまだ利益確定をしており、パニック的な売りや証拠金追証は見られない。これは、市場が極端な水準に達していないことを示唆している。

オプション市場から見えるトレーダーの心理

オプション取引参加者は、ポジションの配置を通じて今後の見通しに悲観的な見方を反映させている。最近の市場は、85,000ドルと80,000ドルの行使価格のプット保護に集中していることから、トレーダーはより深い下落に備えていることがわかる。

先週、ビットコインは9％超の下落を記録し、市場の恐怖感を深めた。また、10月初旬の売りの波は、190億ドル超のロスカットを引き起こし、1兆ドル以上のトークン時価総額を蒸発させた。現在も暗号市場は完全な信頼回復には至っていない。

マクロ背景とサポートの論理

短期的な感情は弱いものの、長期的にビットコインを支えるマクロ経済の論理は変わっていない。HIVE Digital Technologiesの共同創業者Frank Holmesは、マクロ背景が「より有利な方向に構造的に変化している」と述べている。政府の過剰支出と継続的な貨幣拡張が、これらの希少資産であるビットコインと金に長期的な支えを提供している。

新規ユーザーの増加が鈍化し、短期的な人気が低迷しても、債務水準の上昇、貨幣拡張、地政学的な断片化といった構造的トレンドは、引き続き非中央集権資産の強気材料となる。

反発の兆しと取引戦略

RSIが売られ過ぎを示しているものの、重要なのは価格の動きがこのシグナルを確認できるかどうかだ。トレーダーは、上昇の十字線や長い下影線を持つK線などの反転パターンや、重要なサポート付近での出来高と価格の連動を注視すべきだ。これらが底値形成の真の証拠となる。

2月下旬の例では、RSIが同じく30を下回り、ビットコインの価格が8万ドルを下回った後、下落ペースは鈍化し、4月初めには7万5,000ドル付近で底打ちした。もし過去のパターンが再現されるなら、類似の底値形成過程を注意深く観察すべきだ。

ダウ・ジョーンズの市場データによると、2014年以降の典型的なビットコインの熊市の平均下落率は約30.8％だ。この下落はまだこの平均値を超えていないが、2022年には45％超の熊市も2回あった。比較すると、今回の調整は特に極端ではない。

短期リスクと長期的なチャンス

世界的な流動性の引き締まりは、ビットコインの弱さの重要な要因だ。過去2年間、中央銀行は緩和政策を撤回し、米連邦準備制度は利下げを遅らせ、米国財務省の一般口座の一時的な流動性引き締めも加わり、ビットコインはこれらのマクロ条件に敏感に反応している。

しかし、Kevin Kellyが言うように、市場が「極度の恐怖ゾーン」に入るたびに、ビットコインを配置する絶好の機会となることが多い。長期投資家であっても、今後の四半期にわたり定額積立を行い、コスト平均化とリスク分散を図ることができる。

現在、ビットコインは87,720ドル付近まで下落しており、過去最高値から大きく割安となっている。90,000ドル付近で安定したサポートを形成し、積極的な技術的反転シグナルが出現すれば、次の反発局面が訪れる可能性がある。