日本央行行长植田和男最近释放出明确的鹰派态度。继上周把利率提到0.75%（1995年以来的高位）后，他进一步暗示明年还会继续加息。这意味着日本正式挥别那个长期的超宽松货币时代。

他们为什么这么坚定？主要是几个因素叠加：工资和物价已经形成螺旋上升，2%的通胀目标越来越近了，实际利率还在低位，加上日元面临贬值压力，所以政策紧缩的决心比以前要强得多。

市场的共识是，日本接下来会进入"每半年加息一次"的节奏，这个周期可能持续三年半。持续的高通胀给继续加息提供了政治支撑，日元汇率也因此被推高。但这一转变的影响范围远超日本本土——它将重塑全球资本的流动方向，可能引发杠杆头寸的清算和大量资金回流日本。

历史告诉我们，每当日本央行进入紧缩周期，加密市场通常会经历20%-30%的抛售潮。不过眼下市场已经消化了不少加息预期，短期内还没看到太激进的抛压。但全球流动性逐步收紧的长期效应仍然值得关注。