市場の乖離：アックマンのアルファベット株式売却がAI巨大企業に対するウォール街の強気コンセンサスに挑戦

2025年Q3の逆張り行動

億万長者投資家ビル・アックマンは、2025年第三四半期に注目すべきポートフォリオのリポジショニングで話題になった。彼のPershing Square Capital Managementは、集中型の11銘柄ポートフォリオを維持しつつ、AlphabetのクラスA株の保有比率を約9.7%削減—52万株以上を売却した。この動きは、検索とAIの巨大企業に対する投資コミュニティのスタンスとは対照的である。

この削減は、アックマンにとって今四半期で最も大きなAIエクスポージャーの調整を示している。彼のヘッジファンドは今年初めにAmazonとUberの保有を維持し、2023年以来Alphabetの両クラス株を保有していたが、最新の行動は根本的な信頼喪失ではなく戦術的なリバランスを示唆している。それでもウォール街は、この資本再配分が戦略的な誤りを意味するのか疑問視している。

なぜ懐疑的なのか？

アックマンがAlphabetの保有株を削減したにもかかわらず、市場のコンセンサスは依然として楽観的だ。S&P Globalによる2025年11月の調査では、66人のAlphabetウォッチャーの中で売却を推奨したアナリストは一人もいなかった。確信は深く：12人のアナリストがクラスA株を「強気買い」と評価し、45人が「買い」評価を付けた。わずか9人が保有を推奨し、退出を勧める声はなかった。

このほぼ全員が強気の姿勢は、Alphabetの示す勢いを反映している。同社はQ3の売上高を1023億ドルとし、前年比16%の成長を記録。さらに、利益は33%増の約$35 十億ドルに急増した。これらの数字は、アナリストがAlphabetの競合他社に対し、AIレースで遅れをとっているとの懸念を捨てるべきだと考える理由を示している。

楽観を促すAIの推進力

GoogleのAI搭載サービスのパフォーマンスは、ウォール街の楽観的な見方を正当化している。検索部門は、AIオーバービューなどの生成AI機能の導入により加速している。GoogleのGemini大型言語モデルは、月間アクティブユーザー数が6億5000万人を超え、採用の勢いを示している。

Google Cloudは、最も魅力的な成長ストーリーの一つだ。部門の加速は、主に企業のAIインフラとサービスへの需要から来ている。さらに、Waymoの自動運転ライドシェア事業は、米国の5都市に拡大し、今後11の追加市場とロンドンへの展開も計画されている。Google Quantum AIは、計算技術の突破を続けており、今後10年以内に革新的なブレークスルーをもたらす可能性がある。

アックマンのポジションにもかかわらず投資の見通し

アックマンが保有比率を減らす決定は、その投資実績と92億ドルの純資産を考慮すれば尊重されるべきだが、長期的な観点から見るとAlphabetの見通しは堅実だ。Pershing Squareは、約33億ドル相当のクラスAとクラスBの合計1,100万株以上を保有し続けており、これは信念の弱まりを示すものではない。

AIの採用拡大により、Google Cloudへの顧客誘引が続き、総ターゲット市場の拡大が期待できる。高度なAI機能は、これらのエージェントがより知的なショッピングアシスタントとして機能することで、Google検索の経済性をさらに強化する可能性がある。最近のGemini 3.0のリリースは、クラウド拡大の追い風となるだろう。

異なる時間軸の調整

アックマンの戦術的な削減とウォール街の持続的な楽観主義の違いは、投資期間やポートフォリオ構築の哲学の違いを反映している可能性が高い。アックマンは、2023年初頭からの株価上昇による利益を収穫し、戦略的に資本を再配分しているのかもしれない。一方、強気の姿勢を維持するアナリストは、構造的なAI採用による長期的な成長軌道に焦点を当てている。

Alphabetが自分のポートフォリオに適しているかどうかを評価する個人投資家にとっては、同社の実績、拡大するAIの防御壁、そして財務の勢いが、市場の評価に真剣に検討に値することを示している。成長志向のテック配分において、Alphabetの長期的なAIポジショニングへのエクスポージャーは妥当と考えられる。