2026年の株式市場は引き続き上昇できるのか？この歴史的な法則を理解してこそ、代償を払うことを避けられる

連続3年上昇後に調整はあるのか？データが予想外の答えを示す

2025年の株式市場は再びその強さを証明した。現時点で、S&P 500指数(S&P 500)は今年14%以上の上昇を記録しており、それ以前の2023年と2024年にはそれぞれ24%と23%の上昇を見せている。2022年10月の底値から計算すると、投資家はわずか3年余りで資産が倍増していることになり、これは非常にエキサイティングな結果だ。

しかし、市場が絶えず高騰し、史上最高値を更新し続ける中で、投資家を悩ませる問題が浮上している：この上昇局面は2026年まで続くのか？下落に備える時期なのか？

歴史は何を教えてくれるのか

S&P 500指数の歴史的データは、興味深い視点を提供している。1926年の追跡開始以来、この指数は平均して4年ごとに55%の総リターンを生み出してきた。さらに重要なのは、過去100年間で、連続して3年間上昇した期間は37回あり、そのうち24回(65%)の確率で4年目も上昇を続けていることだ。

言い換えれば、市場が3年連続上昇を達成した後、4年目に再び上昇する確率は実質的に50%を超えている。

この法則は非常に重要だ。多くの投資家は「3年連続上昇」という事実を見て、直感的に「そろそろ調整だ」と反応しがちだが、実際の歴史データは、市場はしばしば予想外の動きを見せることを示している。

「平均値」に惑わされるな

もう一つ見落としがちなポイントは、S&P 500の長期平均リターンは約12%だが、実際には平均値通りに動くことは稀だということだ。過去99年間で、年次リターンが9%から15%の範囲内に収まったのはわずか9回しかなく、これは市場が平均値より大きく乖離していることを意味している。

市場の実態は、長期的な上昇局面の後に短期的な急落や調整が起こることであり、一定の緩やかな上昇だけではない。この「ジャンプ的」な動きの法則は、2026年の動向を理解する上で非常に役立つ。

ただしバブルリスクは確かに存在する

もちろん、市場の継続的な上昇を支持する論拠も、現実的な疑問に直面している。現在の株式評価は歴史的に見て高めであり、人工知能(AI)への巨額投資も市場の新たな焦点となっている。

データによると、大手テクノロジー企業のAI関連プロジェクトへの資本支出は昨年上半期だけで米国GDPの1.1ポイントに寄与した。つまり、今の経済成長の一部はAIによって支えられているとも言えるが、このバブルが破裂すれば、その影響は非常に深刻になる可能性がある。

しかし、ここで問題となるのは、バブルが存在しても、誰が正確にいつ崩壊するかを予測できるのかという点だ。歴史の教訓は、2000年のインターネットバブル崩壊前に、S&P 500はすでに9年連続で上昇しており、そのうち5年は20%以上の上昇を記録していたことだ。1998年末に市場の好調を見越して早期に撤退した投資家は、結局指数が再び55%上昇したのを見て、悔しい思いをした。完璧に再エントリーのタイミングを掴むのはほぼ不可能だ。

なぜ「下落」に賭けるのは負け戦になりやすいのか

著名なファンドマネージャー、ピーター・リンチは次のように言った：「より多くの資金が、市場の調整を予測または準備している投資家によって失われているのではなく、調整そのものによって失われている。」この言葉の背後にある論理は非常にシンプルだ——長期的なトレンドは常に株式市場は上昇傾向にあり、短期的な変動を避けようとするコストは非常に高い。

3年間の堅調なパフォーマンスは注目に値するが、長期的に見れば、このトレンドはほとんど中断されることはない。市場が引き続き上昇する可能性は、下落する可能性よりも高い。

2026年の株式市場：誰にも確定できないが、データは楽観的

では、来年のS&P 500は引き続き上昇できるのか？誰も100%確実な答えを出せるわけではない。しかし、過去のデータに基づけば、賭けるなら上昇側に傾くのが自然だ。歴史の法則を無視する投資家は、来年高い代償を払うことになるかもしれない。