資本は遊んでおり、市場の人気銘柄は過剰に評価されていると感じる。思慮深い投資家は何をすべきか？ 混雑した取引の勢いを追うのではなく、それぞれのセクターの転換点に位置する3つの企業に注目してみてはどうだろうか。各社は中期的に忍耐強い資本に報いる可能性のある明確な触媒を提供している。
まずは地味だが潜在的に強力な名前から始めよう：Circle Internet Group (NYSE: CRCL)。時価総額は約$20 十億ドル付近で、主流フィンテック企業ほどの知名度はない。しかし、そのビジネスモデルはブロックチェーンの最も持続的な摩擦点の一つに対処している。
Circleの価値提案はシンプル：デジタル通貨のシームレスな変換と利用を促進し、ユーザーを従来の銀行インフラに戻すことなく利用できるようにする。企業向けの支払いインフラを運営しつつ、消費者に優しいデジタルウォレットも提供している。これは、暗号通貨を実用的に使える橋渡し層のようなもので、PayPalが支払いミドルウェアとして機能するのと似ているが、基盤資産は法定通貨ではなくデジタル通貨である。
収益は、保管しているステーブルコインから得られる利息に由来する。現在、同社はUSD Coin (CRYPTO: USDC)とEuro Coin (CRYPTO: EURC)を管理しており、流通量は約765億トークンに達している。特にUSDCは第3四半期に10億ドルを超えた。これは実質的な成長を示しており、同期間中にCircleの収益は66%増の(百万に拡大した。
最近の株価の下落は、ピーク時からの調整やビットコイン価格の動きによる collateral damageを反映しており、基本的な業績の悪化を意味しない。ステーブルコインエコシステムは引き続き成熟しており、Circleのインフラ提供者としての地位は堅固だ。
次に、より広範な人工知能インフラ戦争に焦点を移す。NvidiaはAIハードウェアのリーディングカンパニーとして最初の幕を開けたが、Advanced Micro Devices [$74 NASDAQ: AMD)]$740 /market-activity/stocks/amd(は、ますます信頼できる第二章を書き始めている。
AMDの動向が重要な理由は以下の通り：従来のプロセッサはAIの負荷密度に苦戦する一方、特殊なグラフィックスプロセッサは並列処理タスクに優れている。Nvidiaがこの優位性を最初に獲得したが、AMDも同等のグラフィックスチップの専門知識を持ち、ほとんどのCPUメーカーにはない能力だ。差は急速に縮まっている。
証拠は豊富だ。AMDはAI周辺機器のプレーヤーから、Oracle、OpenAI、Vultrなどの主要サプライヤーへと移行している。さらに重要なのは、CEOのLisa Suが今後3〜5年間で年率35%以上の収益成長を公約しており、これはAI最適化プロセッサによるものだ。同社はNvidiaを倒す必要はなく、拡大するAIインフラ市場でシェアを獲得するだけで株主価値を創出できる。
業界アナリストもこの見解を強調している。最近のコメントでは、「AIの計算支出は堅調であり、AMDはこの新たな競争ダイナミクスの勝者として定着した」と述べられている。製品の拡大は始まったばかりだ。
最後に、Fluor [)NYSE: FLR(])/market-activity/stocks/flr(は、大規模プロジェクトの建設専門企業だが、市場のナarrativeは短期的な逆風に焦点を当て続けている。
建設パイプラインはパンデミック中に凍結し、その後コスト上昇と経済の勢いの低迷に直面した。しかし、根底にある需要は決して消えなかった。2021年に署名されたインフラ投資・雇用法 [)IIJA(]の資金配分はまだ拡大中だ。8月時点で約40%が使われ、約25%は特定のプロジェクトに未割当のままだ。資金の供給は始まったばかりだ。
Fluorの受注残高がその証拠だ。同社は9月四半期だけで33億ドルの新規契約を獲得し、バックログは282億ドルに達した。これは四半期売上高の34億ドルと比較して、約8四半期分の作業見通しを示している。さらに、AIデータセンターの電力需要や脱炭素化のトレンドによる新しい原子力容量の長期的需要も、Fluorが運用ノウハウを持つ新たな市場を開いている。
この株はベンチャー規模のリターンを複利的に生み出すわけではないが、重厚な建設は構造的なマージン制約と物流の摩擦により制約されている。しかし、2026年に向けた収益認識と利益拡大の見通しは、最近の弱気によって大きく過小評価されている。転換点の前に忍耐強くポジションを取る投資家は、大きな恩恵を受ける可能性が高い。
3つの企業、3つの異なる触媒。Circleは安定コイン採用の重要な局面で、仮想通貨の最も実用的な問題を解決する。AMDはAIインフラの争奪戦でシェアを獲得しつつあり、Nvidiaは依然として分散している。Fluorは深いプロジェクトの見通しを持つマルチイヤーの建設サイクルに位置している。いずれも、1,000ドルのポジションを正当化するためにクリスタルボールは必要ない—各社は忍耐強い資産運用者にとって、具体的な短期的触媒を提供している。
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重要なポイント - AIの風景はもはや単一のプレーヤーによって支配されていない。新興競合がテクノロジースタックを再形成 - 仮想通貨の実用的な採用は、実世界の支払い・決済の課題解決にかかっている - インフラ投資の波は、深いプロジェクトバックログを持つ建設企業に循環的な機会をもたらす
資本は遊んでおり、市場の人気銘柄は過剰に評価されていると感じる。思慮深い投資家は何をすべきか？ 混雑した取引の勢いを追うのではなく、それぞれのセクターの転換点に位置する3つの企業に注目してみてはどうだろうか。各社は中期的に忍耐強い資本に報いる可能性のある明確な触媒を提供している。
見落とされがちな仮想通貨の橋渡し役：Circle Internet Group
まずは地味だが潜在的に強力な名前から始めよう：Circle Internet Group (NYSE: CRCL)。時価総額は約$20 十億ドル付近で、主流フィンテック企業ほどの知名度はない。しかし、そのビジネスモデルはブロックチェーンの最も持続的な摩擦点の一つに対処している。
Circleの価値提案はシンプル：デジタル通貨のシームレスな変換と利用を促進し、ユーザーを従来の銀行インフラに戻すことなく利用できるようにする。企業向けの支払いインフラを運営しつつ、消費者に優しいデジタルウォレットも提供している。これは、暗号通貨を実用的に使える橋渡し層のようなもので、PayPalが支払いミドルウェアとして機能するのと似ているが、基盤資産は法定通貨ではなくデジタル通貨である。
収益は、保管しているステーブルコインから得られる利息に由来する。現在、同社はUSD Coin (CRYPTO: USDC)とEuro Coin (CRYPTO: EURC)を管理しており、流通量は約765億トークンに達している。特にUSDCは第3四半期に10億ドルを超えた。これは実質的な成長を示しており、同期間中にCircleの収益は66%増の(百万に拡大した。
最近の株価の下落は、ピーク時からの調整やビットコイン価格の動きによる collateral damageを反映しており、基本的な業績の悪化を意味しない。ステーブルコインエコシステムは引き続き成熟しており、Circleのインフラ提供者としての地位は堅固だ。
AIチップの挑戦者：Advanced Micro Devices
次に、より広範な人工知能インフラ戦争に焦点を移す。NvidiaはAIハードウェアのリーディングカンパニーとして最初の幕を開けたが、Advanced Micro Devices [$74 NASDAQ: AMD)]$740 /market-activity/stocks/amd(は、ますます信頼できる第二章を書き始めている。
AMDの動向が重要な理由は以下の通り：従来のプロセッサはAIの負荷密度に苦戦する一方、特殊なグラフィックスプロセッサは並列処理タスクに優れている。Nvidiaがこの優位性を最初に獲得したが、AMDも同等のグラフィックスチップの専門知識を持ち、ほとんどのCPUメーカーにはない能力だ。差は急速に縮まっている。
証拠は豊富だ。AMDはAI周辺機器のプレーヤーから、Oracle、OpenAI、Vultrなどの主要サプライヤーへと移行している。さらに重要なのは、CEOのLisa Suが今後3〜5年間で年率35%以上の収益成長を公約しており、これはAI最適化プロセッサによるものだ。同社はNvidiaを倒す必要はなく、拡大するAIインフラ市場でシェアを獲得するだけで株主価値を創出できる。
業界アナリストもこの見解を強調している。最近のコメントでは、「AIの計算支出は堅調であり、AMDはこの新たな競争ダイナミクスの勝者として定着した」と述べられている。製品の拡大は始まったばかりだ。
インフラCapexの波：Fluor
最後に、Fluor [)NYSE: FLR(])/market-activity/stocks/flr(は、大規模プロジェクトの建設専門企業だが、市場のナarrativeは短期的な逆風に焦点を当て続けている。
建設パイプラインはパンデミック中に凍結し、その後コスト上昇と経済の勢いの低迷に直面した。しかし、根底にある需要は決して消えなかった。2021年に署名されたインフラ投資・雇用法 [)IIJA(]の資金配分はまだ拡大中だ。8月時点で約40%が使われ、約25%は特定のプロジェクトに未割当のままだ。資金の供給は始まったばかりだ。
Fluorの受注残高がその証拠だ。同社は9月四半期だけで33億ドルの新規契約を獲得し、バックログは282億ドルに達した。これは四半期売上高の34億ドルと比較して、約8四半期分の作業見通しを示している。さらに、AIデータセンターの電力需要や脱炭素化のトレンドによる新しい原子力容量の長期的需要も、Fluorが運用ノウハウを持つ新たな市場を開いている。
この株はベンチャー規模のリターンを複利的に生み出すわけではないが、重厚な建設は構造的なマージン制約と物流の摩擦により制約されている。しかし、2026年に向けた収益認識と利益拡大の見通しは、最近の弱気によって大きく過小評価されている。転換点の前に忍耐強くポジションを取る投資家は、大きな恩恵を受ける可能性が高い。
これが投資仮説
3つの企業、3つの異なる触媒。Circleは安定コイン採用の重要な局面で、仮想通貨の最も実用的な問題を解決する。AMDはAIインフラの争奪戦でシェアを獲得しつつあり、Nvidiaは依然として分散している。Fluorは深いプロジェクトの見通しを持つマルチイヤーの建設サイクルに位置している。いずれも、1,000ドルのポジションを正当化するためにクリスタルボールは必要ない—各社は忍耐強い資産運用者にとって、具体的な短期的触媒を提供している。