ドミノ・ピザは2026年に高く飛び跳ねる準備ができているのか？評価と成長可能性の徹底分析

すべてを変える評価のシフト

ドミノ・ピザ (NASDAQ: DPZ)は、2025年に劇的にパフォーマンスが低迷し、株価はわずか0.6%下落した一方で、S&P 500は年初から16.4%上昇しました。しかし、その裏には魅力的な反転の物語があります。2024年中頃に34倍の利益にプレミアム評価で取引されていた後、株価の調整により**株価収益率 (P/E)**は25未満に圧縮されており、これは過去10年平均の約25%下回る水準です。これは典型的な買い場の設定であり、1年前に投資家を悩ませた過大評価とは対照的です。

歴史的に見て、ドミノ・ピザは市場を上回るパフォーマンスを示しており、過去10年間でS&P 500の232%に対して280%のリターンを達成しています。今日の評価リセットは、同社の復活の可能性を示唆しています。

成長鈍化の理解

投資家のセンチメントを引き下げている根本的な問題はシンプルです：成長が停滞しています。2025年の最初の9か月間で、グローバルの既存店売上高の拡大率は5.5%に鈍化し、2024年の6.5%から低下しました。国内ではさらに暗い見通しとなり、米国の既存店売上高の成長率は前年の4.5%から2.7%に落ち込みました。

この鈍化は、レストラン業界全体の逆風を反映しています。アメリカ人が高騰する生活費に直面する中、裁量支出は縮小し、多くのクイックサービスブランドに打撃を与えています。しかし、ドミノ・ピザはユニークな立ち位置にあります：ピザはコスト意識の高い環境でグループの食事として最も手頃な食事の一つです。この経済的な耐性により、同社は価格競争力に苦しむ伝統的な競合他社から市場シェアを獲得できる可能性があります。

レジェンド投資家が積極的に買い増し

最も強気なシグナルはバークシャー・ハサウェイ、ウォーレン・バフェットの旗艦投資会社から来ています。2024年第3四半期から、バークシャーはドミノ・ピザの株式を着実に積み増し、現在の評価額は12億ドルに達しています。四半期ごとに新たに買い増しを続けており、これは規律ある資本配分で知られる同社にとって注目に値します。現在は積極的な買いではなく資金調達段階にある中でのこの継続的な積み増しは特に重要です。

機関投資家の動きは独立した分析に代わるものではありませんが、低迷する評価水準でのバークシャーの確信は重みがあります。バフェットのチームは、株価が逆風に直面している期間中に、実質的に財布で投票しているとも言えます。

フランチャイズモデルの持続的な強み

ドミノ・ピザの競争優位性は依然として堅固です。グローバルに展開するフランチャイズ事業として、同社は以下の点で恩恵を受けています。

• ネットワーク経済性：何千もの個人経営のピザ店は、ドミノの技術インフラ、配達ロジスティクス、ユニットレベルの価格効率に匹敵できません
• 市場の断片化：米国のピザ市場は依然として高い断片化状態にあり、今後数年間の統合による上昇余地を提供
• 景気後退耐性：経済の低迷期でもピザの需要は安定しており、予測可能なキャッシュフローを支えています

アナリストは、今後3〜5年間で年間10〜11%の利益成長を予測しています。配当利回りを考慮すれば、投資家は現在の評価水準が維持された場合でも、年率12〜14%の総リターンを実現できる可能性があり、成熟したビジネスとして魅力的なプロフィールです。

2026年に期待できること

最近の株価の再評価は、過大評価から妥当な評価への転換点を示しています。ドミノ・ピザのファンダメンタルズは悪化しておらず、市場の期待値が正常化しただけです。P/Eが歴史的に適正な水準に戻り、プレミアム評価から解放されたことで、株価はパフォーマンス不振のフェーズから抜け出す準備が整ったと見られます。

成長モードへの高い復帰には時間がかかるかもしれませんが、要素は揃っています：堅固なバランスシート、持続可能な市場ポジション、評価魅力の向上、戦略的な投資家の支持です。短期的な売上変動を気にせずに見られる投資家にとって、2026年はドミノ・ピザの復活の始まりとなる可能性があります。