ココア先物は火曜日に大きな弱気を示し、市場参加者は世界的な需要の鈍化と主要なココア栽培地域での生産拡大の期待とのバランスを再評価しました。ICEニューヨークの12月契約は273ポイント安で取引を終え、4.47％の下落を記録し、12月ロンドンココアも206ポイント下落、4.73％の下落となり、両指標は数週間ぶりの最低水準に落ち込みました。## 需要懸念が最近の売りを促進ココア価格の急激な下落圧力は、主に主要なチョコレート消費市場での消費者需要の鈍さの証拠に起因しています。ハーシーズの経営陣は、最近のハロウィーンシーズンのチョコレート販売が「期待外れ」であったと明らかにし、ハロウィーンが年間米国のキャンディ販売のほぼ18％を占めることを考えると、重要な警告信号となっています。アジアのココア消費セクターは特に弱さを示しています。アジアココア協会は、第3四半期の粉砕量（ココア加工活動の重要な指標）が前年比17％減の183,413メートルトンとなり、9年ぶりの最低第3四半期となったと報告しました。ヨーロッパの需要も同様に減少しており、ヨーロピアンココア協会は、第3四半期の粉砕量が前年比4.8％減の337,353MTとなり、10年ぶりの最低水準であると指摘しています。北米のチョコレートキャンディ販売も著しく悪化しています。調査会社Circanaのデータによると、9月7日に終了した13週間の期間において、北米のチョコレートキャンディの販売量は前年同期比で21％以上減少しました。## 西アフリカの生産見通しが価格に重荷火曜日の下落の主な要因は、西アフリカのココア生産に関する楽観的な見方の再燃でした。西アフリカは世界のココア供給の約75％を占めています。ココア農家は、ココアの苗木の成長とポッド成熟に好条件が続いていると報告しています。コートジボワールの乾燥した天候は収穫されたココア豆の乾燥を促進し、ガーナの農家も湿度に恵まれた条件によりポッドの成長が加速しています。チョコレートメーカーのモンデリーズは、西アフリカの現在のココアポッド数が過去5年平均を7％上回り、前年の収穫よりも大幅に多いと指摘しました。世界最大のココア生産国であるコートジボワールは、ちょうど主要な収穫期を開始したところで、農家は作柄の質に楽観的な見方を示しています。## 輸出データからの混合シグナル弱気な見方に反して、コートジボワールからの出荷流は緩やかになりつつあります。月曜日に発表された政府のデータによると、コートジボワールの農家は、(10月1日から11月8日までの現在の販売年度において、港に輸送されたココアは411,979メートルトンで、前年同期の454,624MTから9％減少しています。この減速は、市場の下支えとなる可能性があります。## テクニカルおよび構造的サポート要因いくつかの構造的要因が価格の下限を支える可能性があります。ICEが監視する米国港に保管されたココア在庫は火曜日に7.5か月ぶりの低水準である1,786,616袋に減少し、物理的な供給の逼迫を示唆しています。ロンドンのココアの金融ポジションも上昇の可能性を示しています。先週金曜日のトレーダーの約束報告によると、ファンドは11月4日までの週にネットショートポジションを3,746契約増やし、19,194契約に達し、4年以上で最高のショートポジション水準となっています。過剰なショートポジションは、市場のセンチメントが変化すれば買い戻しのラリーを引き起こす可能性があります。## 西アフリカ以外の生産逆風世界第5位のココア生産国ナイジェリアは、生産課題に直面しており、追加の支援材料となる可能性があります。ナイジェリアココア協会は、2025/26年度の生産量が前年比11％減の305,000MTになると予測しており、現在の作柄年度の344,000MTからの減少を見込んでいます。国際ココア機構の最新評価は、より広範な供給と需要の背景を示しています。2023/24年度の深刻な494,000MTの赤字（過去60年以上で最大）に続き、同組織は2024/25年度の世界的な余剰を142,000MTと予測しており、4年ぶりの黒字となります。2024/25年度の世界生産量は4.84百万MTと推定されており、前年比7.8％の成長を示しています。## 展望と指数採用要因一つの支援材料は、先週火曜日にブルームバーグ商品指数がココアを20年ぶりに指数に採用したと発表したことです。2024年1月からの適用で、指数を追跡する資産は約)十億ドルに上り、ココアは1.7％のウェイトを占めています。パッシブファンドの資金流入は、需要を大きく刺激する可能性があります。ピークトレーディングリサーチLLCは、今後80日間で約19億ドルのココア先物を購入する必要があると見積もっています。
ココア市場は逆風に直面：需要の弱さが供給拡大への楽観を相殺
ココア先物は火曜日に大きな弱気を示し、市場参加者は世界的な需要の鈍化と主要なココア栽培地域での生産拡大の期待とのバランスを再評価しました。ICEニューヨークの12月契約は273ポイント安で取引を終え、4.47％の下落を記録し、12月ロンドンココアも206ポイント下落、4.73％の下落となり、両指標は数週間ぶりの最低水準に落ち込みました。
需要懸念が最近の売りを促進
ココア価格の急激な下落圧力は、主に主要なチョコレート消費市場での消費者需要の鈍さの証拠に起因しています。ハーシーズの経営陣は、最近のハロウィーンシーズンのチョコレート販売が「期待外れ」であったと明らかにし、ハロウィーンが年間米国のキャンディ販売のほぼ18％を占めることを考えると、重要な警告信号となっています。
アジアのココア消費セクターは特に弱さを示しています。アジアココア協会は、第3四半期の粉砕量（ココア加工活動の重要な指標）が前年比17％減の183,413メートルトンとなり、9年ぶりの最低第3四半期となったと報告しました。ヨーロッパの需要も同様に減少しており、ヨーロピアンココア協会は、第3四半期の粉砕量が前年比4.8％減の337,353MTとなり、10年ぶりの最低水準であると指摘しています。
北米のチョコレートキャンディ販売も著しく悪化しています。調査会社Circanaのデータによると、9月7日に終了した13週間の期間において、北米のチョコレートキャンディの販売量は前年同期比で21％以上減少しました。
西アフリカの生産見通しが価格に重荷
火曜日の下落の主な要因は、西アフリカのココア生産に関する楽観的な見方の再燃でした。西アフリカは世界のココア供給の約75％を占めています。ココア農家は、ココアの苗木の成長とポッド成熟に好条件が続いていると報告しています。コートジボワールの乾燥した天候は収穫されたココア豆の乾燥を促進し、ガーナの農家も湿度に恵まれた条件によりポッドの成長が加速しています。
チョコレートメーカーのモンデリーズは、西アフリカの現在のココアポッド数が過去5年平均を7％上回り、前年の収穫よりも大幅に多いと指摘しました。世界最大のココア生産国であるコートジボワールは、ちょうど主要な収穫期を開始したところで、農家は作柄の質に楽観的な見方を示しています。
輸出データからの混合シグナル
弱気な見方に反して、コートジボワールからの出荷流は緩やかになりつつあります。月曜日に発表された政府のデータによると、コートジボワールの農家は、(10月1日から11月8日までの現在の販売年度において、港に輸送されたココアは411,979メートルトンで、前年同期の454,624MTから9％減少しています。この減速は、市場の下支えとなる可能性があります。
テクニカルおよび構造的サポート要因
いくつかの構造的要因が価格の下限を支える可能性があります。ICEが監視する米国港に保管されたココア在庫は火曜日に7.5か月ぶりの低水準である1,786,616袋に減少し、物理的な供給の逼迫を示唆しています。
ロンドンのココアの金融ポジションも上昇の可能性を示しています。先週金曜日のトレーダーの約束報告によると、ファンドは11月4日までの週にネットショートポジションを3,746契約増やし、19,194契約に達し、4年以上で最高のショートポジション水準となっています。過剰なショートポジションは、市場のセンチメントが変化すれば買い戻しのラリーを引き起こす可能性があります。
西アフリカ以外の生産逆風
世界第5位のココア生産国ナイジェリアは、生産課題に直面しており、追加の支援材料となる可能性があります。ナイジェリアココア協会は、2025/26年度の生産量が前年比11％減の305,000MTになると予測しており、現在の作柄年度の344,000MTからの減少を見込んでいます。
国際ココア機構の最新評価は、より広範な供給と需要の背景を示しています。2023/24年度の深刻な494,000MTの赤字（過去60年以上で最大）に続き、同組織は2024/25年度の世界的な余剰を142,000MTと予測しており、4年ぶりの黒字となります。2024/25年度の世界生産量は4.84百万MTと推定されており、前年比7.8％の成長を示しています。
展望と指数採用要因
一つの支援材料は、先週火曜日にブルームバーグ商品指数がココアを20年ぶりに指数に採用したと発表したことです。2024年1月からの適用で、指数を追跡する資産は約)十億ドルに上り、ココアは1.7％のウェイトを占めています。パッシブファンドの資金流入は、需要を大きく刺激する可能性があります。ピークトレーディングリサーチLLCは、今後80日間で約19億ドルのココア先物を購入する必要があると見積もっています。