ベトナムのコーヒー危機がロブスタの高騰を引き起こす、世界的な供給不足の中で

ロブスタコーヒーは本日+2.37%上昇し、2週間ぶりの高値を記録しました。一方、アラビカは+0.57%上昇しました。この上昇は、世界の主要なコーヒー生産地域で供給圧力が収束していることを反映しています。特に、世界のコーヒー供給の大部分が由来するベトナムとブラジルは、それぞれ異なる逆風に直面しています。

ベトナムの洪水が供給ショックを引き起こす

ロブスタコーヒーが主要作物として栽培されているベトナムは、収穫作業の重大な妨害に直面しています。ダクラック省（国内最大のコーヒー生産地）での豪雨により、収穫作業が遅れ、今後も予報されるさらなる降雨が作物の品質に影響を与える可能性があります。この動きは、市場に衝撃を与えました。なぜなら、ベトナムは世界最大のロブスタ生産国であり、世界供給の約30%を占めているからです。

しかし、逆説的に言えば、ベトナムの全体的な生産量は堅調です。2025年1月から10月までのコーヒー輸出は前年比13.4%増の131万トンに達しました。2025/26年度の生産量は、天候次第で、4年ぶりの高水準となる176万トンに達すると予測されています。この状況は、収穫地での短期的な供給の混乱と、記録的な高水準の生産予測との間に緊張を生み出しています。

ブラジルは関税と天候のトレードオフを乗り越える

アラビカコーヒーが主に栽培されているブラジルは、より複雑な状況です。トランプ政権によるブラジル輸入品に対する40%の関税は、米国の需要を押し下げました。8月から10月にかけて、米国のブラジルコーヒーの購入量は前年比52%減の983,970袋に落ち込みました。この関税の壁により、米国の輸入業者はブラジルコーヒーの契約をキャンセルせざるを得ず、国内供給が逼迫し、ICE監視の在庫は1.75年ぶりの低水準となっています。

しかし、ブラジル自体は記録的な生産を見込んでいます。StoneXは、2026/27年度のブラジルの生産量を7070万袋と予測しており、+29%の増加となります。アラビカだけでも4720万袋に達します。一方、ブラジルの公式作物機関であるConabは、2025年の生産見積もりを少し下方修正し、5520万袋としています。これは、以前の予測から0.9%の減少です。このギャップは、市場が強気の供給基礎と、関税による弱気の需要破壊の間で揺れていることを示しています。

世界の在庫は逼迫を示す

生産予測の上昇にもかかわらず、即時の供給指標は制約を示しています。ICEのアラビカ在庫は火曜日に396,513袋に減少し、1.75年ぶりの低水準となっています。ロブスタ在庫は5,640ロットに減少し、4か月ぶりの低水準です。国際コーヒー機関（ICO）は、現在のマーケティング年度の世界輸出量が前年比0.3%減の138.658百万袋に落ち込んだと報告しています。これは、生産の増加が市場に十分に流れていないことを示しています。

USDAは、2025/26年度の世界コーヒー生産量が2.5%増の178.68百万袋に達すると予測しています。ロブスタは7.9%増の81.658百万袋、アラビカは1.7%減の97.022百万袋です。これらの増加にもかかわらず、在庫の補充は需要に追いつかず、価格を支える要因となっています。

これがトレーダーにとって意味すること

コーヒー市場は、相反するストーリーを進行させています。主要地域の生産は増加していますが、関税が貿易の流れを妨げ、天候が短期的な収穫を脅かしています。今日のロブスタのアウトパフォーマンスは、特にベトナムの洪水による短期的な供給不安が、長期的な豊富さのシグナルを上回っていることを示しています。

コーヒーの栽培場所やサプライチェーンの動きに注目しているトレーダーにとって、重要なポイントは明確です。地政学的な貿易障壁や局所的な天候ショックが、マクロな生産動向を凌駕しているのです。在庫が圧縮されたままで、関税が需要を歪め続ける限り、価格の変動性は今後も続く可能性があります。