石油市場、供給懸念の高まりとともに地政学的圧力の増大に直面

原油および燃料市場は水曜日に不安定な取引セッションを経験し、WTI1月契約は+0.67 (+1.21%)上昇し、RBOBガソリンは+0.0134 (+0.80%)と上昇しました。この上昇は、複数の側面で高まる地政学的緊張を反映しています。トランプ政権が制裁対象のベネズエラ油タンカーの全面封鎖を発表し、ロシアのエネルギーインフラやシャドーフリート運航を対象とした米国の制裁拡大の準備を進めている中、モスクワがウクライナ和平案を拒否した場合の対応も含まれています。

地政学的緊張の高まりが供給懸念を増大

地域の不安定さの高まりは短期的に価格を支えましたが、より広範な市場のファンダメンタルズは最終的に上昇を抑制しました。新たな動きとしては、ロシアのエネルギー輸送に対する新たな制限の可能性や、ウクライナの軍事圧力によるロシアの精製能力への継続的な圧力があります。過去四半期で、ドローンやミサイル攻撃により少なくとも28のロシアの精油所が損傷し、モスクワの輸出能力を実質的に制約し、世界的な供給動態を引き締めています。

貯蔵圧力の高まりによる市場ダイナミクスの変化

水曜日のEIA在庫報告は、ク crudeにとって最終的に重しとなる混合信号を示しました。在庫は予想より少ない減少にとどまり、1.27百万バレルの減少（予想は2.05百万バレルの減少）にとどまり、一方、ガソリンの供給は大幅に拡大し、4.81百万バレル増加して4か月ぶりの高水準に達しました (予想は+1.95百万バレル)。ク crudeの減少が鈍く、製品の過剰在庫と相まって、精製業者が直面する構造的な課題を浮き彫りにしています。クラックスプレッド (利益率)は6か月低水準に縮小し、追加の原油処理を抑制しています。

生産動向とOPEC+の政策

米国の原油生産は、12月12日終了週で1日あたり1384.3万バレルと、記録的な水準に近く、11月の1386.2万bpdのピークをわずかに下回っています。稼働中のリグ数は414基に増加しましたが、これは2022年12月の高水準627基には大きく及びません。セクターは引き続き構造的変化を管理しています。

OPEC+は11月30日に生産抑制を示し、2026年第1四半期まで増産を停止することを約束しました。以前は、計画的な停止前に12月の生産増加として13万7千bpdの増産を発表していました。しかし、世界的な過剰供給の懸念が高まり、IEAは2026年に4.0百万bpdの過剰供給を記録すると予測しており、OPEC+は2024年の削減からの回復を半ば終えた段階でも生産抑制を維持しています。

在庫レベルと供給全体像の反映

12月12日時点で、米国の原油在庫は過去5年の季節平均より4.0%少なく、ガソリンは0.4%少なく、ディスティレートは5.7%少ない状態です。クッシングの在庫は74万2千バレル減少しました。一方、Vortexaのデータによると、タンカーによる原油貯蔵は週次で+5.1増加し、1億2023万バレルに達し、供給過剰を管理しようとする生産者の努力が続いていることを示しています。

市場参加者は、地政学的緊張の高まりによる供給リスクと、2026年の構造的過剰供給予測という相反する力に直面しています。価格の方向性は、制裁や軍事的混乱が予想される世界的な過剰供給の重荷を相殺できるかどうかにかかっています。