コーヒー先物は木曜日に上昇し、市場には複数の供給側の圧力が重なった。3月アラビカコーヒー先物は+1.80ポイント (+0.48%) 上昇してセッションを終え、一方、1月ICEロブスタは+115ポイント (+2.55%) で急騰し、2週間ぶりの高値を記録した。この二重の上昇は、ドルの弱さがアラビカのショートカバーを誘発したことと、世界最大のロブスタ生産国であるベトナムの気象懸念の高まりの組み合わせを反映している。## 気象の乱れが地域の供給懸念を促進ベトナムのコーヒー収穫は、豪雨により主要な栽培地域が打撃を受けているため逆風に直面している。ベトナムのコーヒー生産の拠点であるダクラック省では、収穫作業が遅れ、来週まで追加の豪雨予報が出ており、収量の質と量が脅かされている。一方、ブラジルのコーヒー事情は複雑な状況を呈している。週中の予報では主要な栽培地域で大雨が予想され、作物の発育に良い影響を与えるとの見方から一時的に価格は下落したが、その後の気象報告では、ブラジル最大のアラビカ生産拠点であるミナスジェライス州が11月14日までの1週間でわずか19.8mmの降雨しかなかったと示され、過去の平均値の42%にとどまったことから、湿度の十分さに疑問が投げかけられている。これらの地域差は、気候変動の変動性が価格動向に引き続き影響を与えていることを示している。ベトナムの2025/26年度コーヒー生産量は前年比6%増の176万トン（約2,940万袋）に達し、条件が安定すれば4年ぶりの高水準となる見込みだ。2025年1月から10月までのベトナムのコーヒー輸出はすでに前年比13.4%増の131万トンに達しており、主要なロブスタ輸出国としての供給勢いの強さを示している。## 米国の関税政策が輸入流通と在庫を再構築トランプ政権による関税制度は、特にブラジル産コーヒーの輸入パターンを根本的に変えている。米国は一部の非米国産商品に対して10%の相互関税を適用しつつ、コーヒーを含む特定品目には「国家緊急事態」を理由に別途40%の関税を課している。この二重の関税構造は、米国のコーヒー購買に大きな摩擦を生んでいる。ブラジルから米国へのコーヒー輸出はこの枠組みの下で激減している。2023年8月から10月までの米国のブラジル産コーヒーの購入量は前年比52%減の983,970袋にとどまり、前年同期と比較している。米国の未焙煎コーヒーの約3分の1は歴史的にブラジルからの輸入に依存しており、この関税の影響は経済的に重要だ。この関税負担により、米国の輸入業者は新たなブラジルコーヒー契約を取り消す動きが出ており、市場の供給が大きく絞られている。関税議論の中で見落とされがちな点は、米国内でコーヒーが実際に栽培されているかどうかだ。答えはほとんどない。米国本土は熱帯気候や高地条件を満たしておらず、コーヒーの栽培には適していない。商業的にコーヒーを生産しているのはハワイだけで、その量は世界的な需要に比べてごくわずかだ。この現実は、ブラジルやベトナムからの供給に対する関税政策が市場に過大な影響を与える理由を示している。国内生産は輸入制限を補えず、米国の買い手は完全に関税対象の外国産に依存している。## ICE在庫圧縮が供給逼迫を示唆関税による輸入の鈍化は、登録されたコーヒー在庫に顕著に現れている。木曜日の時点で、ICE監視のアラビカ在庫は1.75年ぶりの低水準の398,645袋に減少し、ICEロブスタ在庫は4か月ぶりの低水準の5,640ロットに落ち込んだ。この在庫圧縮は、ブラジルからの出荷が米国港に入る量の減少を反映しており、過去の水準と比較して供給がさらに逼迫すれば価格に上昇圧力をもたらす可能性がある。国際コーヒー機関は11月7日に、2023/24年度の世界のコーヒー輸出量が前年比0.3%減の1億3,865万袋にとどまったと報告した。生産地域による増加もあるものの、総輸出量は根底にある需要に対して制約されている。## 産出予測は異なる軌道を示すブラジルの生産見通しは依然として複雑だ。ブラジルの公式作物予測機関であるConabは、2025年のアラビカの見積もりを9月に前回の3700万袋から4.9%削減し、3520万袋とした。ブラジルの2025年のコーヒー総生産量も、5月の推定5570万袋から0.9%減の5520万袋に下方修正された。ただし、StoneXは先週、ブラジルの2026/27年度のコーヒー生産量が7070万袋に達し、そのうちアラビカは4720万袋（前年比+29%）と予測しており、正常な気象条件と収穫圧力の軽減を前提としている。米国農務省の海外農業局は6月に、2025/26年度の世界のコーヒー生産量が前年比2.5%増の1億7868万袋に達すると予測した。その内訳では、アラビカは1億9702万袋に減少する一方、ロブスタは7.9%増の8165万袋に増加すると見込まれている。ベトナムの2025/26年度の生産量は3100万袋に達し、4年ぶりの高水準となる見込みで、ブラジルの生産も0.5%増の6500万袋に上昇すると予想されている。特に、2025/26年度の世界のコーヒー在庫は、2024/25年度の2175.2万袋から4.9%増の2281.9万袋に増加すると予測されている。## 結論コーヒー価格は、ベトナムの気象乱れ、ブラジルの関税による輸出鈍化、そして歴史的に逼迫したICE在庫の組み合わせにより支えられている。中期的な生産予測は正常化を示唆しているが、短期的には関税制約と気象による供給不確実性の中で、価格は上昇傾向を維持しやすい。
気象ショックと関税圧力の中で世界のコーヒー供給が逼迫
コーヒー先物は木曜日に上昇し、市場には複数の供給側の圧力が重なった。3月アラビカコーヒー先物は+1.80ポイント (+0.48%) 上昇してセッションを終え、一方、1月ICEロブスタは+115ポイント (+2.55%) で急騰し、2週間ぶりの高値を記録した。この二重の上昇は、ドルの弱さがアラビカのショートカバーを誘発したことと、世界最大のロブスタ生産国であるベトナムの気象懸念の高まりの組み合わせを反映している。
気象の乱れが地域の供給懸念を促進
ベトナムのコーヒー収穫は、豪雨により主要な栽培地域が打撃を受けているため逆風に直面している。ベトナムのコーヒー生産の拠点であるダクラック省では、収穫作業が遅れ、来週まで追加の豪雨予報が出ており、収量の質と量が脅かされている。一方、ブラジルのコーヒー事情は複雑な状況を呈している。週中の予報では主要な栽培地域で大雨が予想され、作物の発育に良い影響を与えるとの見方から一時的に価格は下落したが、その後の気象報告では、ブラジル最大のアラビカ生産拠点であるミナスジェライス州が11月14日までの1週間でわずか19.8mmの降雨しかなかったと示され、過去の平均値の42%にとどまったことから、湿度の十分さに疑問が投げかけられている。
これらの地域差は、気候変動の変動性が価格動向に引き続き影響を与えていることを示している。ベトナムの2025/26年度コーヒー生産量は前年比6%増の176万トン（約2,940万袋）に達し、条件が安定すれば4年ぶりの高水準となる見込みだ。2025年1月から10月までのベトナムのコーヒー輸出はすでに前年比13.4%増の131万トンに達しており、主要なロブスタ輸出国としての供給勢いの強さを示している。
米国の関税政策が輸入流通と在庫を再構築
トランプ政権による関税制度は、特にブラジル産コーヒーの輸入パターンを根本的に変えている。米国は一部の非米国産商品に対して10%の相互関税を適用しつつ、コーヒーを含む特定品目には「国家緊急事態」を理由に別途40%の関税を課している。この二重の関税構造は、米国のコーヒー購買に大きな摩擦を生んでいる。
ブラジルから米国へのコーヒー輸出はこの枠組みの下で激減している。2023年8月から10月までの米国のブラジル産コーヒーの購入量は前年比52%減の983,970袋にとどまり、前年同期と比較している。米国の未焙煎コーヒーの約3分の1は歴史的にブラジルからの輸入に依存しており、この関税の影響は経済的に重要だ。この関税負担により、米国の輸入業者は新たなブラジルコーヒー契約を取り消す動きが出ており、市場の供給が大きく絞られている。
関税議論の中で見落とされがちな点は、米国内でコーヒーが実際に栽培されているかどうかだ。答えはほとんどない。米国本土は熱帯気候や高地条件を満たしておらず、コーヒーの栽培には適していない。商業的にコーヒーを生産しているのはハワイだけで、その量は世界的な需要に比べてごくわずかだ。この現実は、ブラジルやベトナムからの供給に対する関税政策が市場に過大な影響を与える理由を示している。国内生産は輸入制限を補えず、米国の買い手は完全に関税対象の外国産に依存している。
ICE在庫圧縮が供給逼迫を示唆
関税による輸入の鈍化は、登録されたコーヒー在庫に顕著に現れている。木曜日の時点で、ICE監視のアラビカ在庫は1.75年ぶりの低水準の398,645袋に減少し、ICEロブスタ在庫は4か月ぶりの低水準の5,640ロットに落ち込んだ。この在庫圧縮は、ブラジルからの出荷が米国港に入る量の減少を反映しており、過去の水準と比較して供給がさらに逼迫すれば価格に上昇圧力をもたらす可能性がある。
国際コーヒー機関は11月7日に、2023/24年度の世界のコーヒー輸出量が前年比0.3%減の1億3,865万袋にとどまったと報告した。生産地域による増加もあるものの、総輸出量は根底にある需要に対して制約されている。
産出予測は異なる軌道を示す
ブラジルの生産見通しは依然として複雑だ。ブラジルの公式作物予測機関であるConabは、2025年のアラビカの見積もりを9月に前回の3700万袋から4.9%削減し、3520万袋とした。ブラジルの2025年のコーヒー総生産量も、5月の推定5570万袋から0.9%減の5520万袋に下方修正された。ただし、StoneXは先週、ブラジルの2026/27年度のコーヒー生産量が7070万袋に達し、そのうちアラビカは4720万袋（前年比+29%）と予測しており、正常な気象条件と収穫圧力の軽減を前提としている。
米国農務省の海外農業局は6月に、2025/26年度の世界のコーヒー生産量が前年比2.5%増の1億7868万袋に達すると予測した。その内訳では、アラビカは1億9702万袋に減少する一方、ロブスタは7.9%増の8165万袋に増加すると見込まれている。ベトナムの2025/26年度の生産量は3100万袋に達し、4年ぶりの高水準となる見込みで、ブラジルの生産も0.5%増の6500万袋に上昇すると予想されている。特に、2025/26年度の世界のコーヒー在庫は、2024/25年度の2175.2万袋から4.9%増の2281.9万袋に増加すると予測されている。
結論
コーヒー価格は、ベトナムの気象乱れ、ブラジルの関税による輸出鈍化、そして歴史的に逼迫したICE在庫の組み合わせにより支えられている。中期的な生産予測は正常化を示唆しているが、短期的には関税制約と気象による供給不確実性の中で、価格は上昇傾向を維持しやすい。