## オンコロジー革新が投資環境を再形成：がん治療における三つの新興機会

製薬業界は、がん治療の画期的な進歩によって変革の時期を迎えています。化学療法や放射線療法といった従来のアプローチは、免疫学、遺伝子の精密さ、人工知能を活用した最先端の治療法によって補完され、場合によっては置き換えられつつあります。この変化は、早期にポジションを取った投資家にとって魅力的な投資機会を生み出しています。

### マーケットの基盤：なぜがん治療への投資が加速しているのか

世界的にがんの罹患率は増加を続けており、人口動態の変化やライフスタイルの要因が持続的な需要を促しています。アメリカ癌協会は、2025年には米国で200万件を超える新たながん症例と、61万8000件を超えるがん関連死を予測しています。世界中の高齢化がこの傾向を強めており、腫瘍学セクターの医療支出の増加につながっています。

同時に、科学的ブレークスルーが可能性の範囲を再定義しています。チェックポイント阻害剤、CAR-T細胞療法、治療用ワクチン、腫瘍溶解ウイルスは、患者自身の免疫システムを利用して腫瘍を攻撃し、これまでにない特異性を実現しています。標的療法は、個々のがんに特有の分子の脆弱性に対処し、個別化がんワクチンは精密医療の飛躍的進歩を示しています。ゲノムシーケンス、機械学習、AIは発見のスピードを加速させ、早期診断や患者の治療適合をよりスマートにしています。

これら二つの力—増加する患者数と拡大する治療アーセナル—は、主要な製薬会社や革新的なバイオテクノロジー企業に積極的な腫瘍学ポートフォリオ拡大を促しています。その結果、持続的な成長と革新に適したセクターとなっています。

### フォグホーン・セラピューティクス：クロマチンの脆弱性を精密に標的

精密腫瘍学は、新たなフロンティアに入り、特定の遺伝子変異を利用した治療法を開発する企業が登場しています。フォグホーン・セラピューティクスは、その独自のGene Traffic Controlプラットフォームを通じて、クロマチン調節システム内の遺伝的脆弱性を特定し標的としています。

同社の主要なパートナーシップはイーライリリーと結び、FHD-909というSMARCA2阻害剤を中心に展開しています。これは、SMARCA4変異を持つがん、特に非小細胞肺がん(NSCLC)のための第一世代の薬剤で、フェーズI段階で開発中です。前臨床試験では、複数のSMARCA4変異肺モデルにおいて有意な抗腫瘍効果を示しています。初期の臨床データは2026年に期待されています。これは、SMARCA4変異が腫瘍促進因子でありながら、現在承認された標的療法が存在しないという大きな未充足医療ニーズに応えるものです。

このリードプログラムに加え、フォグホーンの完全所有の前臨床パイプラインには、CBP、EP300、ARID1B遺伝子を標的とした選択的デグレーダープログラムが含まれ、それぞれが異なる治療機会を提供しています。リリーとのコラボレーションモデルは、開発リスクを軽減し、プラットフォームのアプローチの検証も行っています。フォグホーンのZacksランクは2(Buy)です。

### ImmunityBio：IL-15革新の迅速な商業化

ImmunityBioは、がんの免疫回避戦略を克服するために開発された第一世代のIL-15アゴニスト複合体Anktivaの規制承認を得て、顕著なマイルストーンを達成しました。2024年4月に米国で、BCG療法と併用した非筋層浸潤性膀胱がんに対して承認され、Anktivaは市場での反響も非常に良好です。

数字が示す通りです。年初からの売上高は7470万ドルに達し、ボリューム成長率は467%と加速しています。これは、最近発売された腫瘍学薬剤としては異例の軌道です。欧州医薬品庁は最近、条件付き販売承認を推奨し、国際展開の可能性を示しています。

Anktivaの特に価値が高い点は、その多用途性です。膀胱がん以外にも、免疫療法の併用プロトコルで非小細胞肺がん、膠芽腫、非ホジキンリンパ腫の評価を積極的に進めています。NSCLCの研究では、がんによる免疫抑制状態であるリンパ球減少症を逆転させ、全生存期間を延長する能力を示しています。膠芽腫の研究では、疾患コントロールの良好な結果が得られています。このパイプラインの拡大は、最初の適応症を超えたブロックバスターの可能性を示唆しています。ImmunityBioのZacksランクは2(Buy)です。

### ジョンソン・エンド・ジョンソン：確立された支配力と加速するパイプラインの勢い

J&Jは、腫瘍学投資と実行においてリーダーの地位を維持しています。同社の腫瘍学部門は、総売上の約27%を占めており、非常に大きな事業部門です。今期の最初の9か月間で、腫瘍学の売上は20.6%増の185億2000万ドルに達し、市場拡大とシェア獲得によるものです。

成長の原動力は、Darzalex(多発性骨髄腫)やErleada(前立腺がん)といった確立されたフランチャイズにあり、新たな薬剤としてCarvykti、Tecvayli、Talvey、Rybrevant、Lazcluzeなどが迅速に市場に浸透しています。さらに、J&Jのパイプラインは高速段階に入り、多くの概念実証結果が最近の期間において候補薬を後期の重要臨床試験に進めています。特に大腸がんや頭頸部がんで成功すれば、市場規模は大きく拡大する可能性があります。

戦略的買収もこの流れを加速させています。先月発表されたHalda Therapeuticsの買収は、J&Jの前立腺がん治療能力を強化します。同社は、ZytigaやAkeegaといった既存の薬剤を通じてこの領域で重要な資源を持っています。経営陣は、2030年までに腫瘍学の売上が$50 十億ドルに達すると見込んでおり、パイプラインの進展と市場需要の両面に自信を示しています。

J&JのZacksランクは2(Buy)であり、安定した配当を支払いながらも、腫瘍学の成長を価値に織り込んだ大型株としての二重の特性を持っています。

### 投資の見解：なぜ今が重要なのか

がん治療の進歩は、理論的なものや遠い未来の話ではありません。規制承認は加速し続け、臨床データは新たなメカニズムを検証し続けており、商業化もかつてない速度で進んでいます。この構造的変化にエクスポージャーを持ちたい投資家にとって、J&Jのような規模の企業や、フォグホーンやImmunityBioのような専門性の高い企業は、リスク許容度や投資期間に応じた差別化されたエントリーポイントを提供します。

腫瘍学セクターは、イノベーションの勢い、好ましい償還経済性、そして世界中の治療対象患者数の拡大によって、長期的な資本投入に最も適した、ヘルスケアの中でも最も耐久性があり魅力的なセグメントの一つです。