## バフェットのポートフォリオシフト：$305 十億ドルの現金動きが明らかにするバークシャーの戦略

**ウォーレン・バフェット**が伝説的な在任期間の終わりに近づく中、彼の最近の四半期ごとの決定は、コングロマリットが現在の市場状況をどのように見ているかについて重要な洞察を提供します。第3四半期に行われた投資判断は、不確実な環境における資本配分と忍耐力について説得力のあるストーリーを語っています。

### Appleからの戦略的撤退

**バークシャー・ハサウェイ**は、第3四半期に**Apple**の保有比率を約15%削減したことで話題になりました。この削減にもかかわらず、**Apple**は依然として同社の主要な保有銘柄であり、株式ポートフォリオの20.9%を占め、2億3,800万株以上を保有しています。この動きは、テック大手を完全に放棄したわけではなく、むしろ計画的なポートフォリオのリバランスでした。

この決定には主に二つの要因が影響しています。第一に、これは**ウォーレン・バフェット**の現在の法人税環境に対する評価を反映しています。税率は現状安定していますが、経営陣は将来的に法人利益に不利となる可能性のある変化に対して防御的な姿勢を取っている可能性があります。今のタイミングで利益を確定させることは、慎重なリスク管理の一環です。

第二に、同じく重要なのは評価額の議論です。**Apple**の将来のPER（株価収益率）はほぼ34であり、「マグニフィセントセブン」グループの中で三番目に高価な株となっています。この指標から、**バークシャー・ハサウェイ**の経営陣は、このポジションから得られる資本を他の場所でより優れたリターンを生み出すために活用できると判断しました。

### バークシャーが現金準備を展開している場所

**バークシャー・ハサウェイ**の資本展開の真の答えは、短期米国政府債務にあります。第3四半期末時点で、同社は約$305 十億ドルの国債を保有し、そのうち約$19 十億ドルはその期間中に購入されました。

この**現金**保有の集中は、独特の投資姿勢を反映しています。米国政府の信用と信頼に裏付けられた国債は、現在約3.66%の利回りを示しています。これにより、**バークシャー**のTビルポートフォリオから年間約$11 十億ドルの収入が得られます—ほぼリスクフリーのリターンであり、最小限の積極的な管理で済みます。

**ウォーレン・バフェット**と彼のチームは、現在の環境では質の高い投資機会が依然として少ないことを認識しています。過大評価された株式や低利回りの代替投資に資本を展開するのではなく、この**現金**ポジションを維持することで、選択肢を保持しています。これらの国債の短期性により、**バークシャー・ハサウェイ**は十分な流動性を保ち、真に魅力的な機会が現れたときに迅速に行動できる態勢を整えています。

### より広い戦略的展望

第3四半期末までに、**バークシャー・ハサウェイ**は$380 十億ドルを超える史上最高の現金準備を蓄積しました。この堅固なバランスシートは、防御的な姿勢以上の意味を持ち、経営陣が忍耐を報われると確信していることを示しています。新CEOのグレッグ・アベルは、資本を求めている企業ではなく、卓越した財務的柔軟性を備えた企業を引き継ぎます。

この四半期ごとの動きは、**ウォーレン・バフェット**の長年にわたる投資哲学が変わらず堅持されていることを示しています：資本を守り、評価が過度に伸びたときに利益を確定し、真の機会に備えて現金を温存することです。資本が豊富でありながら、真に魅力的な投資が少ない市場において、この規律ある**現金**展開のアプローチは、経験豊富な投資家と勢いに乗る投資家を区別します。