Credo Technologyの最近の調整：市場のノイズと投資の現実を見極める

数字だけでは全てを語り尽くせない

Credo Technologyの株価は最近大きな乱高下を経験しており、12月中旬までの2週間で28%下落しました。この急落は短期的なトレーダーを不安にさせるかもしれませんが、より詳細に見ると、株価の最近の動きと企業の基礎的なファンダメンタルズとの間には乖離があることがわかります。年初来でCredoは103%上昇しており、3年間では839%の急騰を見せており、これはNvidiaのAIブームの驚異的な上昇と類似した軌跡です。この文脈は、現在の弱気が本当の弱さを示しているのか、それとも高成長テクノロジー株の自然なボラティリティの一部なのかを理解する上で重要です。

ボラティリティはバグではなく特徴

最近の下落は、Credoのリスクプロファイルの観点から見る必要があります。ベータ係数が2.7であるこのネットワーキング専門企業は、市場全体の指数よりも2.7倍速く動きます。安定した配当を支払う企業に慣れた投資家にとっては、このような振れ幅は胃が痛くなるかもしれません。しかし、3年間で839%のリターンをもたらした企業にとっては、定期的な二桁の調整は普通のことです。今回の下落は、特定の企業の災害や収益の未達、顧客の離反、製品の失敗などによるものではなく、高速成長ストーリーに内在するボラティリティを反映しています。

ファンダメンタルなビジネスの根拠は依然として魅力的

Credoの投資の核心は、AIインフラの構築におけるポジショニングにあります。GPUクラスターが数千から数百万のプロセッサへと拡大する中で、これらのシステムをつなぐデータ転送インフラはミッションクリティカルとなります。Credoのアクティブ電気ケーブル(AECs)は、光ファイバーの代替と比べて約50%低い電力消費と1,000倍の信頼性を提供し、大規模なスケールではますます価値が高まる利点です。

実行指標も強気の見方を支持します。同社は最新の会計年度で収益を倍増させ、粗利益率を拡大し、黒字化を達成しました。ZeroFlap光トランシーバやOmniConnectギアボックスなどの新製品によるイノベーションも進行中で、これらは2030年までに同社のターゲット市場を3倍、4倍に拡大する可能性があります。リーダーシップの継続性も示唆的です。共同創業者のLawrence Cheng(CTO)とJob Lam(COO)は17年以上にわたり積極的に関与し続けており、CEOのBill Brennanは2013年から在籍しています。これにより、戦略の一貫性が保たれています。

リスクは正直に評価すべき

しかし、集中リスクは真剣に考慮すべきです。売上の40%以上を占める顧客が一つだけ存在し、同社は少数のハイパースケーラー企業に依存しています。この顧客依存は、関係性が変化したり競争環境が変わったりした場合に大きな脆弱性を生み出します。Marvell TechnologyやBroadcomのような競合他社は、豊富な資源と既存の顧客関係を持っています。

また、評価も精査が必要です。Credoは、過去の収益の120倍のPERと売上の31倍で取引されており、$796 millionの過去収益を生み出しているにもかかわらず、プレミアムな倍率を維持しています。これらの倍率は、一部の市場の人気銘柄と比較すると妥当なように見えるかもしれませんが、Nvidiaの評価を超えています。成長率の鈍化があれば、より急激な再評価が起こる可能性があります。

28%の下落をエントリーポイントとして評価する

CredoがAI展開の基盤インフラとしての役割を信じる投資家にとって、最近の調整は戦術的なチャンスとなります。同社は悪化していません。むしろ、市場のセンチメントが単に変化しただけです。持続的なボラティリティに耐えるリスク許容度を持ち、長期的な投資視野を維持し、AIインフラの構築を数年にわたるテーマと考えるなら、この弱気はより良いポジショニングをもたらすかもしれません。

現実には、Credoは新興技術の展開の最前線で活動しています。スケールアップと競争圧力の中でボラティリティは続くでしょう。しかし、これまでの軌跡は上向きであり、人工知能インフラの採用に確信を持つ忍耐強い資本にとって注視すべき方向性です。