コーヒーの引用が示す変化：作物予測が世界的な供給増加を示唆

コーヒー先物は今週顕著な弱さを示し、3月アラビカ契約は0.66％下落し、1月ロブスタ契約も同様の下落を反映しました。最近数週間の全体的な傾向はより急激な下落を示しており、複数の供給側要因が市場を圧迫し、コーヒーは4か月ぶりの安値に押し下げられています。

ブラジルの天候追い風がコーヒー相場見通しを再形成

ブラジルのコーヒー栽培地域は大量の降雨を受け、国内最大のアラビカ生産地ミナスジェライスは12月12日に終了した週に79.8mmを記録し、過去平均の155％を上回りました。気象機関は、重い雨が今後も続くと予測しており、以前の干ばつ懸念を大きく緩和し、高値を支えていた要因を解消しています。

通貨の背景も弱気圧を強めました。ブラジルのレアルは4.5か月ぶりの安値に下落し、これにより国内生産者は輸出量を加速させる傾向が促され、国際市場に供給が一層流入しています。

生産増加が市場の主な話題を支配

ブラジルの作物予測機関は、2025年の総生産量見通しを5,654万袋に上方修正し、9月の予測55.20百万袋から2.4％増加させました。この生産見通しは、ベトナムの堅調な輸出実績とも相まっており、11月の出荷は前年比39％増の88,000MTに達し、1月から11月までの累計輸出は14.8％増の1.398百万MTとなっています。

世界の供給拡大はさらに先へと続きます。USDAは、2025/26年の世界生産量が2.5％増の記録的な178.68百万袋に達すると予測しており、ロブスタの生産は7.9％増加し、アラビカは1.7％減少すると見ています。ベトナムだけで3,100万袋の供給が見込まれ、6.9％増加し、4年ぶりのピークを記録します。Vicofaは、天候が良好に保たれれば、ベトナムの生産量はさらに10％増加し、世界最大のロブスタ生産国の供給状況は非常に良好になると示唆しています。

在庫動態がコーヒー相場に混合シグナルをもたらす

ICEが監視するアラビカ在庫は11月20日に1.75年ぶりの安値の398,645袋に落ち込み、その後木曜日までに432,672袋に回復しました。ロブスタ在庫も11.5か月ぶりの安値の4,012ロットに下落しましたが、これらの減少は供給増加の期待を打ち消すほどの規模ではありません。

現在のマーケティング年度(10月-9月)の世界のコーヒー輸出は、国際コーヒー機関のデータによると、前年比0.3％減の1億3,865.8万袋となっており、需要の吸収は堅調に推移しています。ただし、将来の在庫ポジションは異なる見方を示しています。2025/26年の期末在庫は、2024/25年の2,175.2万袋から4.9％増の2,281.9万袋に拡大すると予測されています。

貿易動向が複雑さを増す

米国の輸入業者は、関税が圧力をかけた2024年8月から10月のブラジルコーヒー購入を52％削減し、983,970袋に減少しました。関税条件はその後緩和されましたが、米国のコーヒー在庫レベルは依然として制約されており、潜在的な需要の蓄積が最終的に価格を支える可能性があります。ブラジルの11月の緑茶コーヒー輸出は、輸出者団体Cecafeによると前年比27％減の330万袋であり、一時的にコーヒー相場に安堵感をもたらしています。

豊富な供給、特定セグメントの在庫支援トレンド、通貨の動きが絡み合い、コーヒー相場は生産の楽観論と今後の需要吸収の間で揺れ動いています。市場の方向性は、現行の評価で世界のコーヒー供給拡大が吸収できるか、それとも在庫積み増しが最終的に再評価を迫るかにかかっています。