ココア市場は、西アフリカ全体で好調な天候パターンが生産見通しを後押しする中、供給圧力の高まりに直面しています。3月ICE NYココア先物は88ポイント (-1.48%) 下落し、ロンドンココア契約も48ポイント (-1.11%) 下落、週間損失を拡大し、NYココアは1.5週間ぶりの安値に押し下げられました。## 天候と収穫が生産見通しを後押し主要生産地域の最適な気候条件が強気の供給センチメントを促進しています。コートジボワールの農家は、断続的な降雨と日照がココアの木の開花サイクルを加速させていると報告しています。ガーナの農業セクターも、降水量が安定していることがハーモッタン季節の到来に伴う健康的な莢の発育を支えていると確認しています。これらの好条件は、堅調な収穫の舞台を整えています。チョコレートメーカーのモンデリーズは、西アフリカの現在の莢の数が過去5年の平均を7%上回り、昨年の収穫レベルを大きく超えていると指摘しています。コートジボワールの主要作物の収穫は始まっており、農家は品質の見通しに楽観的です。同時に、ガーナの天候パターンも迅速な莢の発育を支え続けています。この積み重なる好材料が、市場に十分な供給が見込まれるとの見方を強め、価格の勢いに影響しています。## 港湾活動が供給増加を示唆西アフリカの港湾で供給増の具体的な証拠が現れています。コートジボワール政府が月曜日に発表したデータによると、10月1日から12月14日までに農家は895,544 MTのココアを港に届けており、前年同期の894,009 MTからわずかに+0.2%増加しています。世界最大のココア生産国であるコートジボワールの出荷量は、世界の市場動向に直接影響し続けており、先物価格に重しをかけています。## 市場の矛盾する圧力供給の逆風にもかかわらず、いくつかの要因が価格を支えています。ICEのココア在庫は木曜日に米国の港で16,428,801袋と9ヶ月ぶりの低水準に落ちており、テクニカルサポートとなっています。投資需要も追加の上昇要因となる可能性があり、1月からのブルームバーグ商品指数へのNYココアの採用により、最初の週に約$2 十億ドルのパッシブファンド買いが誘発される可能性があります。シティグループは、2025/26年の世界のココア過剰予測を9月の134,000 MTから79,000 MTに下方修正し、火曜日の価格を支えました。一方、ナイジェリアの2025/26年の生産予測は前年比11%減の305,000 MTとなり、世界第5位の生産国からの供給が制限される見込みです。## 需要懸念は依然として続く弱い消費パターンが価格動向に重くのしかかっています。ハーシーのCEOは、ハロウィンシーズン中のチョコレート販売が「失望的」だったと報告しており、この期間は米国の年間キャンディ販売のほぼ18%を占めています。第3四半期のアジアのココア粉砕量は前年比17%減の183,413 MTとなり、過去9年間で最低のQ3パフォーマンスを記録しました。ヨーロッパの粉砕量も前年比4.8%減の337,353 MTとなり、10年ぶりの最弱の第3四半期となっています。北米のチョコレートキャンディの販売量も、9月7日までの13週間で前年より21%以上減少しています。## 長期的な供給ダイナミクス国際ココア機構は、2024/25年が4年ぶりの黒字年となると以前報告しており、生産は前年比7.4%増の4.69 MMTに上昇しています。しかし、この改善は、過去最大の2023/24年の赤字 -494,000 MT（60年以上で最大の落ち込みで、生産は前年比12.9%減の4.368 MMT）に続くものです。規制の動きも供給予測に影響しています。欧州議会は11月26日に、森林破壊規制 (EUDR) の1年延期を承認し、既存の農業輸入ルートを維持しています。これにより、アフリカ、インドネシア、南米からの供給流は引き続き十分に確保される見込みです。西アフリカの生産見通しの上昇、港湾への安定した到着、そして世界的な需要の鈍さが重なり、在庫減少や指数採用の追い風にもかかわらず、ココア先物価格は引き続き圧迫されています。
ココア供給の増加が先物市場に重くのしかかる
ココア市場は、西アフリカ全体で好調な天候パターンが生産見通しを後押しする中、供給圧力の高まりに直面しています。3月ICE NYココア先物は88ポイント (-1.48%) 下落し、ロンドンココア契約も48ポイント (-1.11%) 下落、週間損失を拡大し、NYココアは1.5週間ぶりの安値に押し下げられました。
天候と収穫が生産見通しを後押し
主要生産地域の最適な気候条件が強気の供給センチメントを促進しています。コートジボワールの農家は、断続的な降雨と日照がココアの木の開花サイクルを加速させていると報告しています。ガーナの農業セクターも、降水量が安定していることがハーモッタン季節の到来に伴う健康的な莢の発育を支えていると確認しています。これらの好条件は、堅調な収穫の舞台を整えています。チョコレートメーカーのモンデリーズは、西アフリカの現在の莢の数が過去5年の平均を7%上回り、昨年の収穫レベルを大きく超えていると指摘しています。
コートジボワールの主要作物の収穫は始まっており、農家は品質の見通しに楽観的です。同時に、ガーナの天候パターンも迅速な莢の発育を支え続けています。この積み重なる好材料が、市場に十分な供給が見込まれるとの見方を強め、価格の勢いに影響しています。
港湾活動が供給増加を示唆
西アフリカの港湾で供給増の具体的な証拠が現れています。コートジボワール政府が月曜日に発表したデータによると、10月1日から12月14日までに農家は895,544 MTのココアを港に届けており、前年同期の894,009 MTからわずかに+0.2%増加しています。世界最大のココア生産国であるコートジボワールの出荷量は、世界の市場動向に直接影響し続けており、先物価格に重しをかけています。
市場の矛盾する圧力
供給の逆風にもかかわらず、いくつかの要因が価格を支えています。ICEのココア在庫は木曜日に米国の港で16,428,801袋と9ヶ月ぶりの低水準に落ちており、テクニカルサポートとなっています。投資需要も追加の上昇要因となる可能性があり、1月からのブルームバーグ商品指数へのNYココアの採用により、最初の週に約$2 十億ドルのパッシブファンド買いが誘発される可能性があります。
シティグループは、2025/26年の世界のココア過剰予測を9月の134,000 MTから79,000 MTに下方修正し、火曜日の価格を支えました。一方、ナイジェリアの2025/26年の生産予測は前年比11%減の305,000 MTとなり、世界第5位の生産国からの供給が制限される見込みです。
需要懸念は依然として続く
弱い消費パターンが価格動向に重くのしかかっています。ハーシーのCEOは、ハロウィンシーズン中のチョコレート販売が「失望的」だったと報告しており、この期間は米国の年間キャンディ販売のほぼ18%を占めています。第3四半期のアジアのココア粉砕量は前年比17%減の183,413 MTとなり、過去9年間で最低のQ3パフォーマンスを記録しました。ヨーロッパの粉砕量も前年比4.8%減の337,353 MTとなり、10年ぶりの最弱の第3四半期となっています。北米のチョコレートキャンディの販売量も、9月7日までの13週間で前年より21%以上減少しています。
長期的な供給ダイナミクス
国際ココア機構は、2024/25年が4年ぶりの黒字年となると以前報告しており、生産は前年比7.4%増の4.69 MMTに上昇しています。しかし、この改善は、過去最大の2023/24年の赤字 -494,000 MT（60年以上で最大の落ち込みで、生産は前年比12.9%減の4.368 MMT）に続くものです。
規制の動きも供給予測に影響しています。欧州議会は11月26日に、森林破壊規制 (EUDR) の1年延期を承認し、既存の農業輸入ルートを維持しています。これにより、アフリカ、インドネシア、南米からの供給流は引き続き十分に確保される見込みです。
西アフリカの生産見通しの上昇、港湾への安定した到着、そして世界的な需要の鈍さが重なり、在庫減少や指数採用の追い風にもかかわらず、ココア先物価格は引き続き圧迫されています。