コーヒー先物は金曜日に大きな下落を経験し、3月アラビカは7.20ポイント (-1.91%) で取引を終え、7週間ぶりの安値となった。一方、1月ロブスタ契約は125ポイント (-2.70%) 下落した。この急激な反転は、木曜日の夜にトランプ大統領が発行した大統領令に起因しており、ブラジルの食品（コーヒーを含む）を対象とした関税枠組みからの免除を行い、以前課されていたブラジルのコーヒー輸入に対する40％の関税を撤廃した。## 関税緩和の効果：なぜ市場は積極的に売りに出たのか関税の撤廃は長期的には支援材料と見なされるかもしれないが、市場参加者は即座に商品価格を下げて再評価した。関税は供給の流れを人工的に制約し、米国の買い手に対して人工的な供給不足を生み出していた。その障壁が取り除かれると、輸入量の正常化への期待が即座に売り圧力を引き起こした。関税緩和に加え、ブラジルレアルは金曜日に5週間ぶりの安値に下落し、ブラジルのコーヒー輸出を世界的に競争力のあるものにした。通貨の弱体化は、生産者に現在の価格水準での販売を促進させ、市場に追加の売り圧力をもたらす。## 数ヶ月にわたる関税妨害後の供給チェーン調整関税撤廃は、アメリカの輸入業者がブラジルのコーヒー供給に対して取るアプローチに大きな変化をもたらすことを示している。2025年8月から10月までの間、トランプの関税が適用されていた期間、米国のブラジルからのコーヒー購入は前年比52％減の983,970袋にまで落ち込んだ。買い手は調達先を変更したり、コスト上昇を見越して完全に取引を延期したりしていた。この供給チェーンの混乱は二次的な支援要因を生み出した。ICEが監視するアラビカ在庫は木曜日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込み、一方、ロブスタ在庫は金曜日に4か月ぶりの5,567ロットに達した。アメリカの未焙煎コーヒーの約3分の1はブラジル産であり、この関税の一連の出来事は市場の構造的な重要イベントとなっている。関税が解除された今、アメリカの購買パターンの正常化により、枯渇した在庫の回復が期待されている。## 栽培地域の気象状況は依然として不安定ブラジルのコーヒー栽培地域は今後の天候に不確実性を抱えている。Climatempoの予報によると、来週にかけて主要なアラビカ生産地で大雨が予想されており、作物の成長を支援する一方で、短期的な価格には重しとなっている。一方、月曜日のデータでは、ブラジルのミナスジェライス州—国内最大のアラビカ生産地—は、11月14日に終わった週にわずか19.8mmの降雨しかなく、過去の平均値の42％に相当し、その地域の乾燥した状態を示唆している。ベトナムのロブスタ供給状況は異なるダイナミクスを示している。ダクラック省（ベトナムの主要コーヒー地域）では、大雨により収穫が遅れ、追加の降雨予報もある。しかし、この天候の乱れは、2025年1月から10月までのコーヒー輸出が前年比13.4％増の1.31百万トンに達したことを妨げていない。2025/26年度の生産量は前年比6％増の1.76百万トン (29.4百万袋) と予測されており、4年ぶりの高水準となる。## 生産予測は異なるシグナルを示すブラジルの生産見通しは供給に対して強気だ。StoneXは水曜日に、2026/27年度のブラジルの生産量が70.7百万袋に達すると予測しており、前年より29％増加、アラビカは47.2百万袋を含む。この大幅な増加は、2025年の初期見積もりと対照的だ。Conabは9月にブラジルの2025年アラビカ作付面積を4.9％削減し、35.2百万袋としたほか、総生産量も0.9％減の55.2百万袋に修正した。世界的には、USDAの外国農業局は6月25日に、2025/26年の世界のコーヒー生産量が前年比2.5％増の178.68百万袋に達すると予測している。FASはアラビカの生産が1.7％減少する一方、ロブスタは7.9％増加すると見ている。世界の在庫は4.9％増の22.819百万袋に増加すると予測されている。## 価格安定の要因：世界的な輸出の逼迫価格のさらなる下落を抑える要素の一つは、世界的な輸出の弱さだ。国際コーヒー機関は11月7日に、現在のマーケティング年度 (10月-9月) の世界のコーヒー輸出が前年比0.3％減の138.658百万袋にとどまったと報告している。生産増にもかかわらず、貿易流通の逼迫は、構造的な供給と需要の不均衡が市場に根付いていることを示しており、関税による供給不足が解消されても価格の下値を支える要因となっている。ブラジルの食品関税免除は、コーヒー市場の構造を再形成する重要な政策転換を示している。輸入パターンが正常化すれば価格は安定する見込みだが、今後のブラジルの生産規模は、短中期的に下落圧力を持続させる可能性が高い。
トランプのブラジルコーヒー関税免除が市場の大幅な売りを引き起こす—価格低下の真の要因は何か
コーヒー先物は金曜日に大きな下落を経験し、3月アラビカは7.20ポイント (-1.91%) で取引を終え、7週間ぶりの安値となった。一方、1月ロブスタ契約は125ポイント (-2.70%) 下落した。この急激な反転は、木曜日の夜にトランプ大統領が発行した大統領令に起因しており、ブラジルの食品（コーヒーを含む）を対象とした関税枠組みからの免除を行い、以前課されていたブラジルのコーヒー輸入に対する40％の関税を撤廃した。
関税緩和の効果：なぜ市場は積極的に売りに出たのか
関税の撤廃は長期的には支援材料と見なされるかもしれないが、市場参加者は即座に商品価格を下げて再評価した。関税は供給の流れを人工的に制約し、米国の買い手に対して人工的な供給不足を生み出していた。その障壁が取り除かれると、輸入量の正常化への期待が即座に売り圧力を引き起こした。
関税緩和に加え、ブラジルレアルは金曜日に5週間ぶりの安値に下落し、ブラジルのコーヒー輸出を世界的に競争力のあるものにした。通貨の弱体化は、生産者に現在の価格水準での販売を促進させ、市場に追加の売り圧力をもたらす。
数ヶ月にわたる関税妨害後の供給チェーン調整
関税撤廃は、アメリカの輸入業者がブラジルのコーヒー供給に対して取るアプローチに大きな変化をもたらすことを示している。2025年8月から10月までの間、トランプの関税が適用されていた期間、米国のブラジルからのコーヒー購入は前年比52％減の983,970袋にまで落ち込んだ。買い手は調達先を変更したり、コスト上昇を見越して完全に取引を延期したりしていた。
この供給チェーンの混乱は二次的な支援要因を生み出した。ICEが監視するアラビカ在庫は木曜日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に落ち込み、一方、ロブスタ在庫は金曜日に4か月ぶりの5,567ロットに達した。アメリカの未焙煎コーヒーの約3分の1はブラジル産であり、この関税の一連の出来事は市場の構造的な重要イベントとなっている。関税が解除された今、アメリカの購買パターンの正常化により、枯渇した在庫の回復が期待されている。
栽培地域の気象状況は依然として不安定
ブラジルのコーヒー栽培地域は今後の天候に不確実性を抱えている。Climatempoの予報によると、来週にかけて主要なアラビカ生産地で大雨が予想されており、作物の成長を支援する一方で、短期的な価格には重しとなっている。一方、月曜日のデータでは、ブラジルのミナスジェライス州—国内最大のアラビカ生産地—は、11月14日に終わった週にわずか19.8mmの降雨しかなく、過去の平均値の42％に相当し、その地域の乾燥した状態を示唆している。
ベトナムのロブスタ供給状況は異なるダイナミクスを示している。ダクラック省（ベトナムの主要コーヒー地域）では、大雨により収穫が遅れ、追加の降雨予報もある。しかし、この天候の乱れは、2025年1月から10月までのコーヒー輸出が前年比13.4％増の1.31百万トンに達したことを妨げていない。2025/26年度の生産量は前年比6％増の1.76百万トン (29.4百万袋) と予測されており、4年ぶりの高水準となる。
生産予測は異なるシグナルを示す
ブラジルの生産見通しは供給に対して強気だ。StoneXは水曜日に、2026/27年度のブラジルの生産量が70.7百万袋に達すると予測しており、前年より29％増加、アラビカは47.2百万袋を含む。この大幅な増加は、2025年の初期見積もりと対照的だ。Conabは9月にブラジルの2025年アラビカ作付面積を4.9％削減し、35.2百万袋としたほか、総生産量も0.9％減の55.2百万袋に修正した。
世界的には、USDAの外国農業局は6月25日に、2025/26年の世界のコーヒー生産量が前年比2.5％増の178.68百万袋に達すると予測している。FASはアラビカの生産が1.7％減少する一方、ロブスタは7.9％増加すると見ている。世界の在庫は4.9％増の22.819百万袋に増加すると予測されている。
価格安定の要因：世界的な輸出の逼迫
価格のさらなる下落を抑える要素の一つは、世界的な輸出の弱さだ。国際コーヒー機関は11月7日に、現在のマーケティング年度 (10月-9月) の世界のコーヒー輸出が前年比0.3％減の138.658百万袋にとどまったと報告している。生産増にもかかわらず、貿易流通の逼迫は、構造的な供給と需要の不均衡が市場に根付いていることを示しており、関税による供給不足が解消されても価格の下値を支える要因となっている。
ブラジルの食品関税免除は、コーヒー市場の構造を再形成する重要な政策転換を示している。輸入パターンが正常化すれば価格は安定する見込みだが、今後のブラジルの生産規模は、短中期的に下落圧力を持続させる可能性が高い。