**混合コーヒー市場のシグナルが供給ダイナミクスの乖離を示す**アラビカコーヒー市場は木曜日に上昇し、3月契約は+3.90ポイント (+1.05%)、一方で1月ロブスタコーヒーは-15ポイント (-0.26%)下落しました。この乖離は、世界の主要な二つのコーヒー種の供給見通しが根本的に異なることを反映しています。アラビカについては、水曜日のセカフェ輸出データから勢いが引き継がれ、ブラジルの出荷が急激に縮小していることが明らかになりました。ブラジルの11月の緑色コーヒー輸出は前年比27％減の330万袋にとどまり、これは大きな不足であり、価格の重要な支えとなっています。**ブラジルの天候と生産見通しが価格の下限を形成**ブラジルの干ばつ状況は引き続きアラビカの価値を押し上げています。ミナスジェライス州は、国内で最も主要なアラビカ栽培地域であり、12月5日までの1週間で降水量はわずか11mmで、過去の平均降水量の17％にすぎません。この水分不足は収量の潜在能力を脅かし、先物価格の下支えとなっています。ブラジルの公式作物予測機関であるコンナブは、2025年のコーヒー生産見通しを9月の予測の5520万袋に対し2.4％引き上げて5654万袋に修正しました。ただし、規制の逆風も出てきており、11月26日に欧州議会がEUDR (欧州連合の森林破壊規制)の実施を1年延期したことで、アフリカ、インドネシア、南米の森林破壊リスクの高い地域からの農産物輸入が継続可能となっています。これにより、政策による供給圧力の短期的な緩和が期待されます。**在庫レベルは複雑な状況を示す**実物在庫の状況は相反するシグナルを送っています。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に急落しましたが、その後先週の金曜日には少し回復し426,523袋となっていますが、依然として歴史的に少ない水準です。一方、ロブスタ在庫は、供給不足の兆候として、水曜日までに11.5ヶ月ぶりの最低の4,012ロットに落ち込みました。米国市場は、トランプ政権の関税によりブラジルコーヒーの購入が抑制されたことから、特に逼迫しています。8月から10月の輸入量は前年同期比52％減の983,970袋に落ち込み、最近の関税撤廃にもかかわらず、米国のコーヒー在庫は依然として制約された状態にあります。**ベトナムの生産増加がロブスタ価格に圧力をかける**ロブスタコーヒーは供給過剰の懸念の下で苦戦しています。ベトナムの11月のコーヒー輸出は前年比39％増の8.8万MTに達し、1月から11月までの累計出荷量は14.8％増の13.98万MTとなっています。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年の生産は前年比6％増の17.6万MT (2940万袋)に達すると予測されており、4年ぶりのピークとなります。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候が良好に推移すれば、前作年度より10％多い生産量に達する可能性があると示しています。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムの収穫過剰は、先物価格に直接的な圧力をかけています。**世界の生産と在庫予測が中期的展望を形成**国際コーヒー機関は11月7日に、今年のマーケティング年度 (10月-9月)の世界コーヒー輸出量が前年比0.3％減の1億3865万袋に縮小し、流通の引き締まりを示唆しています。USDAの外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量が2.5％増の1億7868万袋に達すると予測しています。内訳は、アラビカが1.7％減の9702万袋、ロブスタが7.9％増の8165万袋です。ブラジルの生産は0.5％増の6500万袋、ベトナムの生産は6.9％増の3100万袋に上昇すると見込まれています。期末在庫は4.9％増の2281万袋に積み上がると予測されており、2024/25年の2175万袋からの増加を示し、短期的な逼迫にもかかわらず、長期的には在庫の積み増しが見込まれています。コーヒー市場は、アラビカのブラジル輸出の弱さと平均以下の降雨、ロブスタのベトナム生産増と世界的な供給増加という相反する圧力に直面しています。
世界のコーヒー供給逼迫がロブスタの逆風にもかかわらずアラビカの上昇を後押し
混合コーヒー市場のシグナルが供給ダイナミクスの乖離を示す
アラビカコーヒー市場は木曜日に上昇し、3月契約は+3.90ポイント (+1.05%)、一方で1月ロブスタコーヒーは-15ポイント (-0.26%)下落しました。この乖離は、世界の主要な二つのコーヒー種の供給見通しが根本的に異なることを反映しています。アラビカについては、水曜日のセカフェ輸出データから勢いが引き継がれ、ブラジルの出荷が急激に縮小していることが明らかになりました。ブラジルの11月の緑色コーヒー輸出は前年比27％減の330万袋にとどまり、これは大きな不足であり、価格の重要な支えとなっています。
ブラジルの天候と生産見通しが価格の下限を形成
ブラジルの干ばつ状況は引き続きアラビカの価値を押し上げています。ミナスジェライス州は、国内で最も主要なアラビカ栽培地域であり、12月5日までの1週間で降水量はわずか11mmで、過去の平均降水量の17％にすぎません。この水分不足は収量の潜在能力を脅かし、先物価格の下支えとなっています。ブラジルの公式作物予測機関であるコンナブは、2025年のコーヒー生産見通しを9月の予測の5520万袋に対し2.4％引き上げて5654万袋に修正しました。ただし、規制の逆風も出てきており、11月26日に欧州議会がEUDR (欧州連合の森林破壊規制)の実施を1年延期したことで、アフリカ、インドネシア、南米の森林破壊リスクの高い地域からの農産物輸入が継続可能となっています。これにより、政策による供給圧力の短期的な緩和が期待されます。
在庫レベルは複雑な状況を示す
実物在庫の状況は相反するシグナルを送っています。ICEが監視するアラビカ在庫は、11月20日に1.75年ぶりの低水準の398,645袋に急落しましたが、その後先週の金曜日には少し回復し426,523袋となっていますが、依然として歴史的に少ない水準です。一方、ロブスタ在庫は、供給不足の兆候として、水曜日までに11.5ヶ月ぶりの最低の4,012ロットに落ち込みました。米国市場は、トランプ政権の関税によりブラジルコーヒーの購入が抑制されたことから、特に逼迫しています。8月から10月の輸入量は前年同期比52％減の983,970袋に落ち込み、最近の関税撤廃にもかかわらず、米国のコーヒー在庫は依然として制約された状態にあります。
ベトナムの生産増加がロブスタ価格に圧力をかける
ロブスタコーヒーは供給過剰の懸念の下で苦戦しています。ベトナムの11月のコーヒー輸出は前年比39％増の8.8万MTに達し、1月から11月までの累計出荷量は14.8％増の13.98万MTとなっています。今後の見通しとして、ベトナムの2025/26年の生産は前年比6％増の17.6万MT (2940万袋)に達すると予測されており、4年ぶりのピークとなります。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候が良好に推移すれば、前作年度より10％多い生産量に達する可能性があると示しています。世界最大のロブスタ生産国であるベトナムの収穫過剰は、先物価格に直接的な圧力をかけています。
世界の生産と在庫予測が中期的展望を形成
国際コーヒー機関は11月7日に、今年のマーケティング年度 (10月-9月)の世界コーヒー輸出量が前年比0.3％減の1億3865万袋に縮小し、流通の引き締まりを示唆しています。USDAの外国農業局は、2025/26年の世界コーヒー生産量が2.5％増の1億7868万袋に達すると予測しています。内訳は、アラビカが1.7％減の9702万袋、ロブスタが7.9％増の8165万袋です。ブラジルの生産は0.5％増の6500万袋、ベトナムの生産は6.9％増の3100万袋に上昇すると見込まれています。期末在庫は4.9％増の2281万袋に積み上がると予測されており、2024/25年の2175万袋からの増加を示し、短期的な逼迫にもかかわらず、長期的には在庫の積み増しが見込まれています。
コーヒー市場は、アラビカのブラジル輸出の弱さと平均以下の降雨、ロブスタのベトナム生産増と世界的な供給増加という相反する圧力に直面しています。