クリスマスの日、ビットコインは9万ドルのラインを何度も試し、買いと売りの力が奇妙なバランスに陥っているようだ。背後にある理由は実は非常にシンプルだ：明日は暗号通貨史上最大規模のオプション満期日である。

Deribitなどのデリバティブプラットフォームのデータによると、この期権の決済には240億ドルの名目価値が関与しており——この規模は短期的な動きを動かすのに十分だ。問題は、多くのコールオプションが10万ドルの壁に集中して積み重なり、微妙な市場心理を形成している点だ。

なぜビットコインはなかなか突破できないのか？これはマーケットメイカーのリスクヘッジ操作と密接に関係している。価格が10万ドルに近づくと、これらの売りオプションの流動性提供者はダイナミックなヘッジを通じてエクスポージャーを管理する必要がある。彼らの戦略はしばしば現物を売って価格を押し下げ、利益を確定することを含む。この操作はデリバティブ市場ではごく一般的だが、現物価格への抑制効果は非常に顕著だ。

面白いのは、明日のオプション圧力が解放されると、この「縛り」が完全に外れることだ。研究機関Sentora Researchの最新レポートによると、今回の決済後、ビットコインは2026年に新たな上昇サイクルを展開し、目標は15万ドルに達する見込みだ。背後にある論理はそれほど複雑ではない：オプションの満期後、マーケットメイカーのヘッジ需要が消え、市場は正常な需給関係に戻る。さらにマクロ環境の継続的な変化とオンチェーン資金の流れを考慮すると、突破の条件は徐々に整っていく。