ソース：Blockworksオリジナルタイトル：ペルプスカテゴリーの眠れる巨人オリジナルリンク：https://blockworks.co/news/boros-sleeper-perps## 市場概要LighterのLITトークンのローンチは、永久先物市場シェア獲得を巡る継続的な戦いにおいて重要な瞬間を迎えました。ペルプス市場は、3つの主要プレイヤーが激しく競争を繰り広げており、Lighterが過去30日間の取引高で$200 十億ドル超を記録しリードしています。次いでAsterが(十億ドル、Hyperliquidが$172 十億ドルです。ただし、Hyperliquidはアクティブなインセンティブなしで運営しているにもかかわらず、同期間に約)百万ドルの収益を上げており、収益リーダーの地位を維持しています。重要な疑問は、Lighterがローンチ後も取引高のリードを維持できるかどうかです。特に、最近の成長がポイントファーミングによるものだとの憶測もあります。チームの発表によると、LITはエコシステム開発に50%、チーム/投資家に50%を配分するトークン構造で運用されており、総供給量の25%がポイントホルダーにエアドロップされています。現在の指標では、LITは循環時価総額で(百万ドル、FDVは28億ドルであり、過去30日間のプロトコル収益は8.76百万ドル（年換算で$161 百万ドル）となっています。これにより、P/S倍率は約7倍、FDV/Salesは27倍となっています。## 見落とされがちな恩恵者：PendleとBoros市場の注目はHyperliquid対Lighterの議論に集中していますが、Pendleは市場の勝者に関係なく、永久先物の成長の構造的な恩恵者として浮上しています。PendleのBorosプロトコルは2025年8月にローンチされ、新たなオンチェーン金融プリミティブとして、利率スワップによる利回り取引を導入しています。) Borosの仕組みBorosは、従来のペルプスと異なる2つの重要な違いを持つ特殊なデリバティブ取引所です。1. **基礎資産**：資産価格の動きに賭けるのではなく、利回りの動きに賭ける2. **満期構造**：ペルプスとは異なり、Borosの市場には明確な満期日がありますこのプロトコルは、Yield Units（YU）$47 YU$695 を通じて取引を可能にし、Pendle v2のYield Tokensに似ており、満期までの基礎資産の将来の利回りを表します。**ロングポジション例**：トレーダーは2 YU-BTCUSDCをロングし、固定金利（例：10% APR）を支払うことにコミットし、同時に満期までの基礎資産の資金調達金利支払いを受け取ります。**ショートポジション**：トレーダーは、エントリー時に決定される固定金利と交換で、変動基礎APRの支払いを約束します。( パフォーマンス指標Borosは早期に強い traction を示しています：- **ピークのオープンインタレスト**：$105 百万ドル )2025年12月26日###- **現在のOI**：約(百万ドル- **累積取引高**：ローンチ以来約68億ドル- **過去4か月の中央値月間取引高**：約15億ドル- **累積収益**：約30万ドル )~月平均6.7万ドル(このプロトコルは、2つのチャネルを通じて収益を生み出しています：)1### スワップの暗黙のAPRに対する固定料金（市場依存）$245 と(2) 決済時の固定APR側に対する0.2%の固定料金。清算手数料は、開始以来ほとんど無視できるレベルで約1,300ドルです。$88 会場拡大Borosは、主要な取引所の1つでBTCUSDTとETHUSDTの市場で開始されましたが、その後大きく拡大しています：- **会場**：複数の主要取引所で運用中- **資産**：当初の提供に加え、HYPEなども含む拡大- **OIの分布**：ほぼ均等に分散 (約37%、35%、29%)ETH-USDが最も大きな市場であり、次いでBTC-USDとHYPE-USDです。## Borosがペルプス成長にとって重要な理由Borosは、特定の会場に依存せずにペルプス市場の成熟を促進します。高度なトレーダーが市場に参入するにつれ、次のような高度な戦略を求めるようになります。- ロングポジションの資金調達支払いのヘッジ- ショートポジションの資金受取のヘッジ- キャッシュ・アンド・キャリー取引の実施- 複数会場をまたぐ複雑な戦略の管理ペルプスが規制の承認を得て、伝統的な金融機関がRWAベースのデリバティブ（株式、商品など）を取引するようになると、資産クラスを超えた利回りユニット取引の需要は劇的に拡大します。## 長期的な可能性現在、BorosはPendle v2の収益の5%未満を占めていますが、最も重要な成長ベクトルとして位置付けられており、将来的にはv2の収益に匹敵したり超えたりする可能性があります。このプロトコルの設計は、資金調達金利だけでなく、ステーブルコインの利回り、市場金利、LSTの利回りなどへのシームレスな拡大を可能にし、DeFiのデフォルトの金利デリバティブ会場を確立します。
パープスカテゴリーのスリーパー：なぜペンドルのボロスが重要なのか
ソース：Blockworks オリジナルタイトル：ペルプスカテゴリーの眠れる巨人 オリジナルリンク：https://blockworks.co/news/boros-sleeper-perps
市場概要
LighterのLITトークンのローンチは、永久先物市場シェア獲得を巡る継続的な戦いにおいて重要な瞬間を迎えました。ペルプス市場は、3つの主要プレイヤーが激しく競争を繰り広げており、Lighterが過去30日間の取引高で$200 十億ドル超を記録しリードしています。次いでAsterが(十億ドル、Hyperliquidが$172 十億ドルです。ただし、Hyperliquidはアクティブなインセンティブなしで運営しているにもかかわらず、同期間に約)百万ドルの収益を上げており、収益リーダーの地位を維持しています。
重要な疑問は、Lighterがローンチ後も取引高のリードを維持できるかどうかです。特に、最近の成長がポイントファーミングによるものだとの憶測もあります。チームの発表によると、LITはエコシステム開発に50%、チーム/投資家に50%を配分するトークン構造で運用されており、総供給量の25%がポイントホルダーにエアドロップされています。
現在の指標では、LITは循環時価総額で(百万ドル、FDVは28億ドルであり、過去30日間のプロトコル収益は8.76百万ドル（年換算で$161 百万ドル）となっています。これにより、P/S倍率は約7倍、FDV/Salesは27倍となっています。
見落とされがちな恩恵者：PendleとBoros
市場の注目はHyperliquid対Lighterの議論に集中していますが、Pendleは市場の勝者に関係なく、永久先物の成長の構造的な恩恵者として浮上しています。PendleのBorosプロトコルは2025年8月にローンチされ、新たなオンチェーン金融プリミティブとして、利率スワップによる利回り取引を導入しています。
) Borosの仕組み
Borosは、従来のペルプスと異なる2つの重要な違いを持つ特殊なデリバティブ取引所です。
このプロトコルは、Yield Units（YU）$47 YU$695 を通じて取引を可能にし、Pendle v2のYield Tokensに似ており、満期までの基礎資産の将来の利回りを表します。
ロングポジション例：トレーダーは2 YU-BTCUSDCをロングし、固定金利（例：10% APR）を支払うことにコミットし、同時に満期までの基礎資産の資金調達金利支払いを受け取ります。
ショートポジション：トレーダーは、エントリー時に決定される固定金利と交換で、変動基礎APRの支払いを約束します。
( パフォーマンス指標
Borosは早期に強い traction を示しています：
このプロトコルは、2つのチャネルを通じて収益を生み出しています：)1### スワップの暗黙のAPRに対する固定料金（市場依存）$245 と(2) 決済時の固定APR側に対する0.2%の固定料金。清算手数料は、開始以来ほとんど無視できるレベルで約1,300ドルです。
$88 会場拡大
Borosは、主要な取引所の1つでBTCUSDTとETHUSDTの市場で開始されましたが、その後大きく拡大しています：
ETH-USDが最も大きな市場であり、次いでBTC-USDとHYPE-USDです。
Borosがペルプス成長にとって重要な理由
Borosは、特定の会場に依存せずにペルプス市場の成熟を促進します。高度なトレーダーが市場に参入するにつれ、次のような高度な戦略を求めるようになります。
ペルプスが規制の承認を得て、伝統的な金融機関がRWAベースのデリバティブ（株式、商品など）を取引するようになると、資産クラスを超えた利回りユニット取引の需要は劇的に拡大します。
長期的な可能性
現在、BorosはPendle v2の収益の5%未満を占めていますが、最も重要な成長ベクトルとして位置付けられており、将来的にはv2の収益に匹敵したり超えたりする可能性があります。このプロトコルの設計は、資金調達金利だけでなく、ステーブルコインの利回り、市場金利、LSTの利回りなどへのシームレスな拡大を可能にし、DeFiのデフォルトの金利デリバティブ会場を確立します。