連邦承認によりSable Offshoreが急騰、しかし過去のパイプラインが回復を悩ませる可能性

規制の振り子が劇的に揺れ動いた Sable Offshore (NYSE:SOC)。パイプラインおよび危険物安全管理局がラス・フローレス・パイプラインシステムの再稼働を承認した後、カリフォルニアを拠点とするオフショア油田操業者は火曜日に株価が36%急騰し、$10.38で取引を終えた。一方、より広範な市場は比較的静かで、S&P 500はわずか0.44%上昇して6,909に、ナスダック総合指数は0.57%上昇して23,562にとどまり、Sableの動きのインパクトをより際立たせている。

ラリーの背後にあるきっかけ

この爆発的な動きを引き起こしたのは何か？先週、連邦規制当局はラス・フローレス・パイプラインの重要な部分がカリフォルニアの管轄ではなく連邦の管轄下にあると判断した。この区別は非常に重要だ。権限を連邦規制当局に移すことで、Sableは一つの大きな障害を取り除いたことになる。火曜日の操業再開承認は、次のドミノ倒しの一つであり、長年の規制の停滞の後に事業を再開するための具体的な道筋を会社に提供している。

取引量は爆発的に増加し、4200万株に達し、これは同社の過去3か月の平均日次8百万株の約5倍に相当する。これに比べて、Sableのオフショア同業他社の反応はどうか？Borr DrillingとNabors Industriesはともに1%未満の上昇にとどまり、今回の判決が特定の企業に限定されたものであり、セクター全体には影響しないことを示している。2021年のIPO以来、Sable Offshoreは全体でわずか7%しか上昇しておらず、この一日の急騰は心理的にも財務的にも重要な意味を持つ。

歴史的な負の遺産

ここで物語は複雑になる。10年前、この同じパイプラインが20,000ガロンの原油を太平洋に流出させたことがある。その環境史は忘れられていない。環境団体やカリフォルニアの議員たちはすでに連邦の判決に異議を唱える構えを見せており、このパイプラインの遺産は政治的な火種として残り、今後の円滑な運営を妨げる可能性がある。

企業価値はわずか$2 十億ドルであり、Sable Offshoreは二者択一の賭けを続けている。規制の道筋がクリアになり操業が黒字で再開されるか、あるいは法的な挑戦が続き回復を妨げるかのどちらかだ。これはハイリスク・ハイリターンのポジションの典型であり、投資家の確信がファンダメンタルな安定性よりも重要となる。