レバレッジの罠：なぜビットコインの財務株はコイン自体を上回り、より激しくクラッシュするのか

ビットコインの財務会社は2020年以降、ますます人気が高まっており、現在では100社以上の企業がコア戦略の一環としてバランスシートにビットコインを保有しています。このアプローチは、強気市場で驚くべきリターンを生み出すことがありますが、多くの投資家が見落としがちな隠れた危険性も潜んでいます。それは、ビットコインの保有量を増幅させるためのレバレッジの使用です。

ビットコイン財務モデルの理解

Strategy (NASDAQ: MSTR)が2020年にビットコインに特化した企業へと転換し、2025年初頭に正式に財務会社に再ブランド化したとき、業界で最も積極的なアプローチの一つを示しました。同社は単に利用可能な資本でビットコインを蓄積しただけでなく、積極的に借入を行いポジションを拡大しました。

現在、Strategyは約$59 十億ドル相当の671,268 BTCを保有しており、上場企業の中で最大のビットコイン保有量となっています。この支配は、担保付債券、転換社債、株式発行を通じて実現しました。この戦略は上昇局面で見事に成功し、3年で株価は876%上昇。ビットコインの420%の上昇を大きく引き離しました。

レバレッジの闇

ここで物語は不穏な方向へと進みます。レバレッジは好調なときには利益を増幅させますが、市場が逆方向に動いたときには損失も拡大します。過去6ヶ月でビットコインは17%下落しましたが、これは直接保有者にとっては痛みを伴うが管理可能な損失です。しかし、Strategyの株主にとっては59%の下落となりました。計算は厳しいもので、レバレッジは管理可能な下落を破滅的な事態に変えてしまいます。

ビットコイン財務会社を検討しているリテール投資家にとって、これは重要な考慮事項です。あなたは単にビットコインのエクスポージャーを買っているのではなく、レバレッジをかけたビットコインのエクスポージャーを買っているのです。暗号通貨の調整が小さくても、借入が絡むと株式の大暴落に変わる可能性があります。

ビットコイン財務株は価値があるのか？

投資家が直面する根本的な質問：ビットコインを直接買うのではなく、財務会社の株を買うべきか？

答えはリスク許容度次第です。ビットコインを直接所有することは本質的に変動性を伴います。そこにレバレッジを加えると、その変動性は何倍にも増大します。弱気市場では、その追加リスクは潜在的な上昇の見込みに見合わないことが多いです。

多くの経験豊富な投資家は、暗号通貨の保有を控えめにし、実際の資産を所有することを選びます。つまり、財務会社のレバレッジポジションに賭けるのではなく、実物資産を持つのです。これにより、財務会社の株式所有に伴う仲介者の複雑さやカウンターパーティリスクを排除できます。

重要なポイント

ビットコイン財務会社は、重要な教訓を示しています：爆発的な成長戦略にはしばしば隠れた爆弾が潜んでいます。これらの企業はビットコイン自体を上回ることができますが、そのためにはレバレッジを受け入れる必要があり、これは逆風のときに最も深く切り裂くダブルエッジの剣です。どのビットコイン財務会社に資本を配分する前に、暗号通貨の変動性に加えて集中レバレッジリスクを受け入れていることを理解してください。