なぜ企業の堀（モート）に注目すべきか：バフェットの投資秘密

なぜ一部の企業は競合他社を圧倒し、他は消えていくのか、不思議に思ったことはありますか？その答えはしばしば投資家が「堀（モート）」と呼ぶ概念にあります。これは億万長者ウォーレン・バフェットが信奉する考え方です。

モートを強力にするものは何か？

経済的な堀（モート）を見立てると、それは企業の利益を守る見えない要塞のようなものです。競争優位性を持ち、ライバルを寄せ付けず、絶えず挑戦者と戦うことなく高いリターンを維持できる仕組みです。バフェットはこう説明します：企業が卓越したリターンを稼ぎ出すと、競合他社は自然と攻撃してきます。だからこそ、その堀、たとえば低コスト生産者であることや世界的に支配的なブランドを所有していることが、生き残るために不可欠となるのです。

実在の企業と実在のモート

Geico InsuranceやCostcoを例にとりましょう。どちらも競合が追随できないほど薄利多売のビジネスモデルを展開しています。彼らの規模と割引モデルは、ほぼ破壊不可能な堀を作り出しています。次にコカ・コーラです。無数のコーラの選択肢がある中でも、そのブランドは信頼されているため、プレミアム価格を設定できます。これがモートの力です。

これらの企業が支配的である理由は何でしょうか？それは競争を経済的に不可能にする障壁を築いているからです。Geicoは運営の卓越性によりライバルを下回る価格で提供できます。Costcoの会員制度は顧客を囲い込みます。コカ・コーラの世界的なブランド認知度は何十億ドルもの価値があります。

これがあなたのポートフォリオにとって重要な理由

2024年初頭時点で約1368億ドルの純資産を持つバフェットによると、投資の本当の利益は、持続的な堀を持つ企業を見つけることにあります。本当に優れたビジネスは、その保護的な優位性を持ち続けることで、収益性と市場シェアの成長を保証します。これがなければ、最良の企業であっても競争に苦しむことになります。

要点は、投資対象の企業を評価するとき、現在の利益だけを見るのではなく、その堀を重視することです。それは持続可能か？競合他社が現実的に模倣できるか？もし答えが「ノー」なら、それは長期的に保有する価値のある何かを見つけた証拠です。