ロング対ショート：取引の二つの側面

市場が動くと、チャンスが生まれる。株価が上昇しようと下落しようと、トレーダーは利益を得ることができる――ただし、どちらの方向にポジションを取るべきかを知っている場合に限る。ほとんどの投資家はシンプルな戦略を選ぶ：株を買って、値上がりを期待する。これがロングポジションであり、非常に一般的なので、トレーダーは特に何か特別な呼び方をしない。株を買い、値上がりし、勝つ。シンプルだ。

しかし、もしあなたの調査が逆の結果を示しているとしたら？あなたの分析が、株が危険な方向に向かっていることを示しているとしたら？そこに登場するのがショートポジション――ロングのより複雑でリスクの高い仲間だ。

取引構造の理解

ロングポジションは、株を直接購入することを意味する。あなたはそれを所有し、価格が上昇すれば利益を得る。最大損失は限定されている：株価はゼロまで下落する可能性があり、その場合は最初の投資額がすべて失われる。

ショートポジションは、スクリプトを逆転させる。あなたはブローカーから株を借りて、すぐに売却し、その後低価格で買い戻す(理論上)。借りた株はブローカーに返さなければならないが、その差額を手に入れる。紙の上では、これは逆のロング取引に似ているが、実際にははるかに複雑で、異なる制約が伴う。

すべてを変えるリスク要因

ここでロングとショートの違いが、下方リスクの面で大きく分かれる。

ロングポジションの投資家は、株が崩壊すれば資本の100%を失う可能性がある。これが損失のハードな上限だ。

しかし、ショートセラーは？理論上、無制限の損失に直面する。$5 1,000株を($5,000)でショートし、株価が$15に急騰した場合、これらの株をカバーするには$15,000必要となる。あなたの$5,000のポジションは、突然$10,000の資本を追加で必要とする。株価が$50、$100、それ以上に跳ね上がる可能性もあり、その株を買い戻す義務は変わらない。

このシナリオこそがショートスクイーズを引き起こす。株価が上昇すると、ショートセラーはポジションから退出しようと慌てて売りに走り、価格はさらに上昇し、強制的な買いが連鎖的に起こる。これにより、ベア（弱気）ポジションは壊滅的な打撃を受けることもある。

なぜトレーダーはまだショートを選ぶのか

非対称なリスクにもかかわらず、機会を狙うトレーダーは株をショートし続ける。Sirius XM Radioは、最もショートされた株のリストによく登場し、さまざまな時点で1億5千万株近くが空売りされている。トレーダーは、ファンダメンタルズの悪化、過大評価、市場状況の悪化を見て、下落に賭ける。

その魅力は本物だ：弱気の見通しが的中すれば、利益は上昇時と同じように得られる。

選択の決め手

ロングとショートの両方のポジションは、正当な取引手法だ。法的枠組みも両方を許容している。問題は、それが道徳的に優れているかどうかではなく、あなたが仕組みを理解し、特定のリスクを受け入れ、逆風に対応できる資本的余裕があるかどうかだ。

ロングは強さを期待すること。ショートは弱さに賭けること。どちらにしても、市場の変動性は、その違いを理解し、それに応じて取引する者に報いる。