GLDのコールオプションの売り方：2026年1月のカバードコール戦略

SPDR Gold Trust (GLD) の新しいオプション契約が2026年1月満期で開始され、投資家にとってカバードコール戦略を通じた収益創出の新たな機会を提供します。コールオプションを効果的に売る方法の仕組みを理解するには、上昇の可能性と収益獲得の両方を同時に把握する必要があります。

カバードコールの仕組み

コールオプションを売るとき、あなたは基本的にGLDの株をあらかじめ定められた価格で売ることに同意し、その見返りに即時のプレミアム収入を得ます。例えば、現在取引されている$410.00のストライク契約は、入札価格が$4.30です。もしあなたが現在の市場価格$398.69でGLD株を購入し、同時にこのコール契約を売り（売り建て）ると、利益の上限を設定することになります。満期の2026年1月に割り当てられた場合、あなたは株を$410.00で引き渡す義務があります。

収益の可能性とリターン計算

この取引の計算は次のようになります：もし株が$410.00のストライクで割り当てられた場合、収集したプレミアム($4.30)と株価の上昇($11.31)を合計して、手数料前の総リターンは3.92％となります。ただし、より魅力的なのは確率加重の収入を検討した場合です。分析データによると、契約が無価値で満期を迎える確率は65％であり、これはGLDが2026年1月までに$410.00を下回ったままであることを意味します。

そのシナリオでは、あなたは株の完全所有権を保持しつつ、プレミアムも得られます—これは1.08％のリターンに相当し、年率換算では約28.12％となります。この収入増加は、オプションの専門家が「イールドエンハンスメント」と呼ぶカバードコール売却の一部です。

歴史的背景とボラティリティの評価

GLDの取引行動を理解することは、資本を投入する前に不可欠です。$410.00のストライクは、現在の価格から約3％上方に位置し、アウト・オブ・ザ・マネーです。GLDの過去12か月のパフォーマンスを見ると、この株は歴史的にこの範囲内で推移しており、このストライクは妥当と考えられますが、保証はありません。

このコール契約に織り込まれている暗示的ボラティリティは24％であり、実際の計算によるGLDの249取引日終値のボラティリティは20％です。この差異は、市場がやや高めの不確実性を織り込んでいることを示し、プレミアムの売り手にとって有利です。

リスクの考慮点

コールオプションを売る際の主なトレードオフは、上昇の上限が制限されることです。もしGLDが$410.00を大きく超えて上昇した場合、割り当てによりその価格で株を手放す必要があり、大きな利益を実現できなくなります。一方、金価格が下落した場合、プレミアムはクッションとなりますが、株価が損益分岐点の$394.39（$398.69から$4.30のプレミアムを差し引いた額）を下回ると損失を完全に相殺できません。

この戦略を採用するかどうかは、金価格の見通しと、2026年1月満期までの安定した収益獲得を優先するかどうかにかかっています。