貴金属市場は近月著しい勢いを見せており、金と銀の両方が12月に歴史的なピークに達しました。金は今週、1オンスあたり4,500ドルの史上最高値に急騰し、年間を通じて約70％の上昇を記録しました。しかし、銀はさらに印象的な勢いを示し、2025年1月1日以降(2025年12月23日)現在までにおよそ140％の上昇を遂げており、両者の中で際立ったパフォーマーとなっています。
オレル・キャピタル・マネジメントとOCMゴールドファンドの副社長兼ポートフォリオマネージャー、スティーブン・オレルは、銀の卓越したパフォーマンスは貴金属のブルマーケットにおける伝統的なパターンに従っていると説明します。「歴史的に見て、銀はブルマーケットの初期に金に遅れをとり、その後急激な追い上げラリーを経験します。今まさにその状況です」とオレルは述べました。この追い上げ現象は、iShares Silver Trust (SLV)を調査すると特に顕著であり、今年度の140％の上昇のうち約99％が過去6ヶ月間に集中しています。
金と銀の比率—銀のオンス数が金のオンス数に等しい比率—は、4月の104対1から現在約64対1に劇的に縮小しています。この狭まりは、銀の金に対する相対的な強さの加速を示し、市場の根本的な変化を示唆しています。
手頃さとアクセスの良さ
銀は金に比べて価格が低いため、貴金属へのエクスポージャーを求める投資家にとって魅力的な入り口となります。しばしば「貧乏人の金」とも呼ばれ、銀は投資家がより多くの量を蓄積しながらポートフォリオの分散を維持できる手段です。2026年は金属にとって堅調な年になると予想されており、銀の手頃さは金に対してさらなる上昇の好機を提供します。
金融政策の追い風
米連邦準備制度理事会（FRB）は、緩やかなハト派姿勢を示しており、2026年には金融緩和が進む可能性があります。ジェローム・パウエル議長の任期が5月に終了し、トランプ大統領の下で新たな指導者が任命されると、金利引き下げが現在の予想を超えて加速する可能性があります。金利の低下は、非利回り資産である貴金属、特に米ドル建てのものの魅力を高めます。
産業需要の促進要因
金と異なり、銀は多くの産業用途を持ち、構造的な需要を促進しています。人工知能の台頭やクリーンエネルギー、電子機器分野の拡大により、銀の優れた導電性に対する需要は持続的に増加しています。借入コストが低減した企業は、銀を必要とするプロジェクトに資金を投入し、供給に対する競争が激化するでしょう。
供給と需要の不均衡
銀市場は2021年以来構造的な赤字状態にあり、2021年から2025年までの供給不足は約8億オンス（25,000トン）に達しています。電気・電子分野からの需要は2016年以降51％増加しており、銀が最も電気伝導性の高い金属であることを反映しています。一方、2025年の金の需要は、記録的な投資流入と中央銀行の蓄積により拡大しましたが、宝飾品の需要は弱含みました。鉱山生産は前年比2％増の977トンとなっています。
貴金属へのエクスポージャーを求める投資家には複数の選択肢があります。銀の現物にはSLVやabrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR)があり、銀鉱株にはGlobal X Silver Miners ETF (SIL)やAmplify Junior Silver Miners ETF (SILJ)があります。金の投資にはSPDR Gold Shares (GLD)やiShares Gold Trust (IAU)を通じて現物にアクセスでき、鉱山株にはVanEck Gold Miners ETF (GDX)やVanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ)があります。
銀の魅力的なファンダメンタルズ、構造的な供給制約、そして2026年に予想される好調な金融環境を考慮すると、銀に焦点を当てた投資の正当性は、伝統的な金の保有と並んで真剣に検討されるべきです。
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銀 vs 金：2026年により良いリターンをもたらす貴金属ETFはどちら？
貴金属市場は近月著しい勢いを見せており、金と銀の両方が12月に歴史的なピークに達しました。金は今週、1オンスあたり4,500ドルの史上最高値に急騰し、年間を通じて約70％の上昇を記録しました。しかし、銀はさらに印象的な勢いを示し、2025年1月1日以降(2025年12月23日)現在までにおよそ140％の上昇を遂げており、両者の中で際立ったパフォーマーとなっています。
銀の急騰：ダイナミクスの理解
オレル・キャピタル・マネジメントとOCMゴールドファンドの副社長兼ポートフォリオマネージャー、スティーブン・オレルは、銀の卓越したパフォーマンスは貴金属のブルマーケットにおける伝統的なパターンに従っていると説明します。「歴史的に見て、銀はブルマーケットの初期に金に遅れをとり、その後急激な追い上げラリーを経験します。今まさにその状況です」とオレルは述べました。この追い上げ現象は、iShares Silver Trust (SLV)を調査すると特に顕著であり、今年度の140％の上昇のうち約99％が過去6ヶ月間に集中しています。
金と銀の比率—銀のオンス数が金のオンス数に等しい比率—は、4月の104対1から現在約64対1に劇的に縮小しています。この狭まりは、銀の金に対する相対的な強さの加速を示し、市場の根本的な変化を示唆しています。
なぜ銀が今後も優位を保つ可能性があるのか
手頃さとアクセスの良さ
銀は金に比べて価格が低いため、貴金属へのエクスポージャーを求める投資家にとって魅力的な入り口となります。しばしば「貧乏人の金」とも呼ばれ、銀は投資家がより多くの量を蓄積しながらポートフォリオの分散を維持できる手段です。2026年は金属にとって堅調な年になると予想されており、銀の手頃さは金に対してさらなる上昇の好機を提供します。
金融政策の追い風
米連邦準備制度理事会（FRB）は、緩やかなハト派姿勢を示しており、2026年には金融緩和が進む可能性があります。ジェローム・パウエル議長の任期が5月に終了し、トランプ大統領の下で新たな指導者が任命されると、金利引き下げが現在の予想を超えて加速する可能性があります。金利の低下は、非利回り資産である貴金属、特に米ドル建てのものの魅力を高めます。
産業需要の促進要因
金と異なり、銀は多くの産業用途を持ち、構造的な需要を促進しています。人工知能の台頭やクリーンエネルギー、電子機器分野の拡大により、銀の優れた導電性に対する需要は持続的に増加しています。借入コストが低減した企業は、銀を必要とするプロジェクトに資金を投入し、供給に対する競争が激化するでしょう。
供給と需要の不均衡
銀市場は2021年以来構造的な赤字状態にあり、2021年から2025年までの供給不足は約8億オンス（25,000トン）に達しています。電気・電子分野からの需要は2016年以降51％増加しており、銀が最も電気伝導性の高い金属であることを反映しています。一方、2025年の金の需要は、記録的な投資流入と中央銀行の蓄積により拡大しましたが、宝飾品の需要は弱含みました。鉱山生産は前年比2％増の977トンとなっています。
2026年の投資戦略
貴金属へのエクスポージャーを求める投資家には複数の選択肢があります。銀の現物にはSLVやabrdn Physical Silver Shares ETF (SIVR)があり、銀鉱株にはGlobal X Silver Miners ETF (SIL)やAmplify Junior Silver Miners ETF (SILJ)があります。金の投資にはSPDR Gold Shares (GLD)やiShares Gold Trust (IAU)を通じて現物にアクセスでき、鉱山株にはVanEck Gold Miners ETF (GDX)やVanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ)があります。
銀の魅力的なファンダメンタルズ、構造的な供給制約、そして2026年に予想される好調な金融環境を考慮すると、銀に焦点を当てた投資の正当性は、伝統的な金の保有と並んで真剣に検討されるべきです。