金利低下がM&T銀行の収益推移をどのように再形成する可能性があるか

金利低下時、銀行は岐路に立つ

M&T Bank Corporation MTBは、興味深い転換点にあります。2024年にFRBの緩和サイクルが始まり、2025年に3回の利下げが続いた後、連邦基金金利は現在3.50–3.75%の範囲で推移しています。MTBにとって、これは2025-2026年の収益ストーリーを左右する逆風と追い風の両方をもたらします。

歴史的な背景は堅実です：2024年までの5年間で、MTBの純利息収入（(NII)）は年平均15.4%の複合成長率で成長しました。2025年第3四半期までの年初来では、NIIは前年同期比でほぼ1%増加しています。しかし、低金利環境で次に何が起こるのでしょうか？

明るい兆し：貸出需要と資産の質

低金利は一般的に予測可能な連鎖反応を引き起こします。まず、借り手は気軽になります。借入コストの削減は支払能力指標を改善し、延滞率や貸倒引当金を減少させます。次に、より安価な信用は消費者と企業の両方に貸出能力を引き出し、貸出量や金利収益の増加を促す可能性があります。

経営陣の2025年の見通しはこの楽観的な見方を反映しています。MTBは、税引き後の同等基準でのNIIを7.05億ドルから7.15億ドルの範囲に見込んでおり、2024年の6.9億ドルから増加しています。同銀行の純利ざや（(NIM)）は、前年の3.58%に対して中高3.60%の範囲で安定すると予想されています。平均貸出・リース残高は135億ドルに達し、2024年の134.7億ドルをわずかに上回る見込みです。

さらに2026年に目を向けると、MTBは年間を通じて緩やかな金利緩和を見込み、貸出と預金の拡大がバランスシートの成長を促し、NIIの拡大を支えるとしています。経営陣は、NIMが低3.70%の範囲で安定すると見込んでおり、金利が下がっても資金調達コストは合理的な水準にとどまると示唆しています。

競合他社との比較

MTBの同業他社も同様のストーリーを語っています。Fifth Third Bancorp ()/market-activity/stocks/fitb$137 は、2024年までの5年間でNIIのCAGRを4.2%達成しました。2025年第1〜3四半期では、NIIは前年同期比で6.2%増の44億ドルに達し、NIMは2.88%から3.10%に上昇しました。同銀行は、2025年の調整後NIIが2024年の56億ドルから5.5–6.5%増の見込みと予測しており、資金調達コストの安定と貸出拡大による支えを受けています。

U.S. Bancorp FITBも、5年間のNIIのCAGRが4.4%と一貫した勢いを示しています。2025年の最初の9ヶ月でNIIは42.51億ドルに達し、前年比で2%の成長を示しました。2025年9月末時点で、U.S. BancorpのNIMは2.75%で、前年の2.74%をわずかに上回っています。今後も貸出の増加とポートフォリオの再配置により、金利の安定とともに支援が続く見込みです。

株価の問題

好調なNIIの背景にもかかわらず、MTBの株価は過去6ヶ月で6.9%の上昇にとどまり、業界の同業他社の20.3%の上昇には及びません。現在のZacksレーティングは#3[USB]ホールド(であり、アナリストは金利環境の改善にもかかわらず、短期的なきっかけは限定的と見ています。

結論

収益重視の投資家にとって、MTBの収益見通しは2026年まで堅調に推移しそうです。金利が3.50–3.75%の領域に下がることで資金調達コストは安定し、貸出需要を促進することは、歴史的にNIIの拡大を支えてきました。経営陣の2025年のNII予測7.05億ドルから7.15億ドルと、3.60–3.70%の範囲でのマージン維持は、金利の逆風の最悪期は過ぎた可能性を示唆しています。今後の株価のパフォーマンスがどうなるかは、まだ見極めが必要です。