グローバルコーヒー供給逼迫：ブラジルの雨不足が価格上昇を招く

コーヒー先物は、主要生産地域での供給懸念が拡大する中、著しい上昇を見せています。3月アラビカ契約は+1.05%上昇し、1.5週間高値に達しました。一方、3月ロブスタ先物は+0.44%上昇し、供給逼迫に対する市場の確信が強まっています。

天候要因：ブラジルの降雨危機

これらの価格変動を促す根本的な要因は、ブラジルの重要な栽培地域での降水不足にあります。Somar Meteorologiaによると、ブラジル最大のアラビカ生産地であるミナスジェライス州は、12月26日までの週にわずか11.1mmの降雨量を記録し、これは過去の基準値のわずか17%に過ぎません。この不足は、新シーズンに向けて作物の存続性に対する懸念を生じさせています。

ブラジルのコーヒー生産の推移自体は複雑な状況です。国内の作物予測機関Conabは、2025年の生産見通しを2.4%引き上げて5654万袋としていますが、USDAの外国農業局は、2025/26年の生産を前年比-3.1%の6300万袋と予測しています。これらの矛盾する指標は、天候が収量に与える影響の不確実性を反映しています。

東南アジアでの同時供給障害

天候だけが市場を圧迫しているわけではありません。インドネシアは深刻な危機に直面しています。広範な洪水により、北スマトラのアラビカ農園の約3分の1が被害を受け、2025-26シーズンのコーヒー輸出が最大15%減少する可能性があります。ロブスタ作物は比較的被害が少ないものの、インドネシアは世界第3位のロブスタ生産国であり、部分的な被害でも重要です。

一方、世界最大のロブスタ生産国であるベトナムは対照的な供給状況を示しています。11月のコーヒー輸出は前年比+39%の8.8万MTに急増し、1月から11月までの出荷は前年比+14.8%の13.98万MTに達しました。生産予測によると、2025/26年のベトナムの生産量は1.76百万MT（(29.4百万袋)）に達し、4年ぶりのピークとなる見込みで、天候が良好であれば前年比+6%の増加となります。

在庫指標と価格メカニズム

ICEが追跡する在庫レベルは引き続き価格を支えていますが、最近の動きは変動性を示しています。アラビカ在庫は11月20日に1.75年ぶりの低水準の39万8645袋に達しましたが、その後456,477袋まで回復しています。ロブスタ在庫も、12月初旬の1年ぶりの低水準の4,012ロットから反発し、4,278ロットに増加しました。

米国の購買パターンは、市場のダイナミクスが急速に変化する様子を浮き彫りにしています。トランプ政権下の関税期間中（8月から10月）に、米国のコーヒー輸入は前年比52%減の983,970袋に落ち込みました。関税の引き下げ後も、米国のコーヒー在庫は制約されたままであり、構造的な需要圧力を生んでいます。

世界の供給見通し

今後の見通しとして、USDAは2025/26年の世界コーヒー生産量が+2.0%増の178.848百万袋に達すると予測しています。ただし、これは構成の大きな変化を隠しています。アラビカの生産は-4.7%の95.515百万袋に減少し、ロブスタは+10.9%の83.333百万袋に増加します。より重要なのは、世界の期末在庫が前年比-5.4%の20.148百万袋に減少し、前年の21.307百万袋から縮小する見込みです。

国際コーヒー機関は、今年のマーケティング年度の世界コーヒー輸出量が前年比-0.3%の138.658百万袋に減少したと報告しており、生産増加予測にもかかわらず供給の逼迫が続いていることを示しています。これらの矛盾するデータは、アラビカとロブスタの先物価格が方向性の変化に脆弱なままである理由を説明しており、構造的な供給懸念と豊富な生産予測の間で揺れ動いています。

市場は、天候による短期的な混乱が価格を支え、予測される供給過剰が中期的な逆風をもたらす二つの物語の間で揺れています。コーヒー派生商品を監視するトレーダーにとって、この緊張感は現在のサイクルにおける価格変動の決定的な特徴となっています。