アルトリア、$2B 買い戻しを倍増：戦略的タイミングか、燃料の最後の抵抗か？

Altria Group, Inc. (MO)は、株式買戻しの承認範囲を$1 十億ドルから$2 十億ドルに拡大しました。これは100％の大胆な増加であり、同社が今後どこに向かっているのかについて興味深いストーリーを伝えています。新しいプログラムは2026年12月31日まで延長されており、最近の実行状況から、経営陣はその資本を積極的に投入するつもりであるようです。

数字もこれを裏付けています。2025年第3四半期に、Altriaは1.9百万株を1株あたり60.13ドルで買い戻し、$112 百万ドルを費やしました。2025年の9か月間の累計では、同社は12.3百万株を平均58.08ドルで買い戻し、合計$712 百万ドルとなっています。これは株主に対して実際に資金を投入していることを意味します。

なぜ今なのか？賢明なタイミングの理由

この動きが注目される理由は何でしょうか：Altriaは「キャッシュフローに自信があり、このコミットメントを確実に実行できる」とほぼ宣言しているのです。買戻しを18か月にわたって分散させることで、急いで実施するのではなく、価格設定の柔軟性を維持しつつ、資本還元の枠組みの中心に買戻しを据え続けています。その意味で、タイミングは意図的であり、絶望的ではないようです。

キャッシュ生成のストーリーは、たとえタバコの販売量が減少しても崩れていません。1株当たりの指標が悪化するのを避けるために、Altriaは数学的なアプローチを取っています。発行株数が少なくなることで、わずかな利益の逆風を相殺できるのです。これは、コアの燃焼系事業がリターンを資金調達できると確信していることを示す規律あるアプローチであり、同時に禁煙製品のポートフォリオ拡大にも取り組んでいます。

競合他社と比較した場合の位置付け

他社との対比は明らかです。Philip Morris International $2 PM(は逆の道を歩んでおり、2025年には株式買戻しを「ゼロ」に設定し、債務削減を優先しています。2026年末までに純負債対調整後EBITDA比率を約2倍にすることを目標としています。これはバランスシート重視の戦略であり、Altriaの積極的な株主還元姿勢とは大きく異なります。

Turning Point Brands )TPB(は中間的な立場にあります。買戻し承認を)百万ドルに修正し、柔軟性を維持していますが、即時の買戻し計画はありません。TPBは実質的に資金を温存しつつ、約束はしていない状態です。

バリュエーションの観点

予想PERは10.45倍であり、業界平均の14.26倍を大きく下回っています。2025年の利益成長率は6.3％、2026年は2.3％と見込まれており、派手さはありませんが、堅実さを示唆しています。株価は過去1か月で1.3％上昇しており、業界全体の3.1％の成長に比べて緩やかに推移しています。

AltriaはZacksレーティングで#3$200 ホールド(を付けられており、変化するタバコ市場の中での見通しに対してバランスの取れた見方を示しています。

本当の疑問

これは賢明なタイミングなのか、それともコアの燃焼系製品がピークに達しつつあるサインなのか？)十億ドルのコミットメントは、経営陣が既存事業から安定したリターンを引き出しつつ、禁煙代替品への移行を進められると考えていることを示唆しています。その予見が正しいかどうかは、その移行がどれだけ早く進むか、また販売量の減少が現在の予測を超えて加速するかにかかっています。