年末の取引量が主要市場で薄れる中、投資家はお馴染みの逆風に直面しています：債券利回りの上昇が株式の熱意を抑制しています。S&P 500は本日-0.12%下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は-0.25%、ナスダック100は-0.11%の下落となりました。先物市場もこの弱さを反映し、3月E-mini S&P契約は-0.11%、3月E-mini Nasdaq先物は-0.10%下落しました。今日の控えめな調整の背後にある原因は明らかです—10年物Tノート利回りが+2ベーシスポイント上昇し4.13%となり、株式評価に逆風をもたらしています。3月の10年物Tノート自体も圧力にさらされており、4ティック下落しています。これは、年末の債券ファンドの清算やトランプ大統領の連邦準備制度の独立性に関する夜間コメントが国債市場を動揺させているためです。ただし、安全資産としての政府債務への需要が一定のクッションを提供し、固定収入のより大きな損失を抑えています。## 経済データは予想を上回るも、季節性が依然重要市場の躊躇にもかかわらず、米国の経済データは本日予想を上回る結果を示しました。10月のS&Pケース・シラー住宅価格指数は前月比+0.3%、前年比+1.3%と、予測の+0.1%、+1.1%を上回りました。さらに、12月のMNIシカゴPMIは+9.2ポイントの43.5に急上昇し、予想の40.0を大きく上回りました。これらの好調な数字は、今日の株式市場の弱さに対して一定の反発材料となっています。季節的な要因は、1928年以来のシタデル証券のデータによると、12月の最後の2週間にS&P 500は75%の確率で上昇し、平均上昇率は1.3%です。この歴史的パターンは、投資家が税損売却と受動的損失繰越戦略、年末のポートフォリオ調整をバランスさせる場合、さらなる下落の下値を提供する可能性があります。## 年末の取引の中で、グローバル市場は混在した動きを見せる国際的な株式のパフォーマンスは本日大きく乖離しました。ヨーロッパ株は好調で、Euro Stoxx 50は1.5ヶ月ぶりの高値に上昇し+0.76%となりました。中国の上海総合指数は変わらず、しかし日本の日経平均株価は1週間ぶりの安値に下落し-0.37%で終えました。ヨーロッパのアウトパフォーマンスは米国市場にポジティブな影響をもたらしましたが、上昇は控えめでした。火曜日はドイツ、日本、韓国の株式市場の最終取引日であり、流動性の薄さと値動きの荒さに拍車をかけています。## 個別株の動き：製薬業界の圧力とエネルギーの強さ製薬会社は今日の市場全体の主な引きずり要因となりました。Insmed Incはナスダック100の中で-1%以上下落をリードし、ギリアド・サイエンシズ、アリナラム・ファーマシューティカルズ、リジェネロン・ファーマシューティカルズ、ヴァーテックス・ファーマシューティカルズも-1%以上の下落となりました。一方、エネルギー株は、WTI原油が月曜日の2%の上昇を延長し、反発しました。Devon Energy、Diamondback Energy、Halliburton、APAコーポ、コノコフィリップス、SLB Ltd、Occidental Petroleumはすべて+1%以上上昇しました。その他の動きとして、Citigroupはロシア事業の残存部分をRenaissance Capitalに売却したことによる約11億ドルの税引後損失見通しを受けて-1%以上下落しました。Ultragenyx Pharmaceuticalは、月曜日の-42%の急落後に+9%以上急反発し、アナリストのコメントによると、骨粗しょう症薬の後期段階のアップデートを前に2026年に株価回復の可能性が示唆されています。Molina Healthcareは、投資家の同社の経費比率と引き受けパフォーマンスへの関心の高まりにより、+4%以上の上昇でS&P 500の上昇を牽引しました。Boeingは、最大85億ドルの米空軍契約を獲得し、+1%以上上昇しました。## 金利市場：世界の債券利回りが乖離米国の10年物利回りが+2.2ベーシスポイント上昇し4.132%となった一方、欧州の国債はまちまちの動きとなりました。ドイツの10年物連邦債利回りは+2.7ベーシスポイント上昇し2.856%、英国の10年物ギルト利回りは-0.3ベーシスポイント下落し4.483%となりました。スペインの12月の消費者物価指数は前年比+3.0%と予想通りに上昇しましたが、コアCPIは前年比+2.6%と加速し、予想の+2.5%を上回りました。連邦準備制度の利下げ確率は低下し、次回のFOMC会合（1月27-28日）での-25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか16%と見積もられています。欧州の金利予想もさらに控えめで、スワップは2月5日のECBの政策決定会合で+25ベーシスポイントの利上げの可能性を1%と見積もっています。## 来週の展望：FOMC議事録と経済データに注目この祝日短縮取引週は、米国の経済指標に投資家の関心が集中し続ける見込みです。本日後半には、12月9-10日のFOMC会合の議事録が公表されます。水曜日には、週間初の失業保険申請件数が発表され、1,000件増加して215,000件になると予想されています。金曜日には、12月のS&P製造業PMIが発表され、51.8で横ばいと見込まれています。年末の取引が薄い中、受動的損失繰越活動とともに、市場の方向性はデータのサプライズやセンチメントの変化に左右されやすい状況です。季節的な強さ、経済の堅調さ、そして高水準の債券利回りの組み合わせは、今後も引き続き変動性をもたらす可能性があります。
年末の取引圧力：債券利回りが株式市場の回復を押し下げる理由
年末の取引量が主要市場で薄れる中、投資家はお馴染みの逆風に直面しています：債券利回りの上昇が株式の熱意を抑制しています。S&P 500は本日-0.12%下落し、ダウ・ジョーンズ工業株平均は-0.25%、ナスダック100は-0.11%の下落となりました。先物市場もこの弱さを反映し、3月E-mini S&P契約は-0.11%、3月E-mini Nasdaq先物は-0.10%下落しました。
今日の控えめな調整の背後にある原因は明らかです—10年物Tノート利回りが+2ベーシスポイント上昇し4.13%となり、株式評価に逆風をもたらしています。3月の10年物Tノート自体も圧力にさらされており、4ティック下落しています。これは、年末の債券ファンドの清算やトランプ大統領の連邦準備制度の独立性に関する夜間コメントが国債市場を動揺させているためです。ただし、安全資産としての政府債務への需要が一定のクッションを提供し、固定収入のより大きな損失を抑えています。
経済データは予想を上回るも、季節性が依然重要
市場の躊躇にもかかわらず、米国の経済データは本日予想を上回る結果を示しました。10月のS&Pケース・シラー住宅価格指数は前月比+0.3%、前年比+1.3%と、予測の+0.1%、+1.1%を上回りました。さらに、12月のMNIシカゴPMIは+9.2ポイントの43.5に急上昇し、予想の40.0を大きく上回りました。
これらの好調な数字は、今日の株式市場の弱さに対して一定の反発材料となっています。季節的な要因は、1928年以来のシタデル証券のデータによると、12月の最後の2週間にS&P 500は75%の確率で上昇し、平均上昇率は1.3%です。この歴史的パターンは、投資家が税損売却と受動的損失繰越戦略、年末のポートフォリオ調整をバランスさせる場合、さらなる下落の下値を提供する可能性があります。
年末の取引の中で、グローバル市場は混在した動きを見せる
国際的な株式のパフォーマンスは本日大きく乖離しました。ヨーロッパ株は好調で、Euro Stoxx 50は1.5ヶ月ぶりの高値に上昇し+0.76%となりました。中国の上海総合指数は変わらず、しかし日本の日経平均株価は1週間ぶりの安値に下落し-0.37%で終えました。
ヨーロッパのアウトパフォーマンスは米国市場にポジティブな影響をもたらしましたが、上昇は控えめでした。火曜日はドイツ、日本、韓国の株式市場の最終取引日であり、流動性の薄さと値動きの荒さに拍車をかけています。
個別株の動き：製薬業界の圧力とエネルギーの強さ
製薬会社は今日の市場全体の主な引きずり要因となりました。Insmed Incはナスダック100の中で-1%以上下落をリードし、ギリアド・サイエンシズ、アリナラム・ファーマシューティカルズ、リジェネロン・ファーマシューティカルズ、ヴァーテックス・ファーマシューティカルズも-1%以上の下落となりました。
一方、エネルギー株は、WTI原油が月曜日の2%の上昇を延長し、反発しました。Devon Energy、Diamondback Energy、Halliburton、APAコーポ、コノコフィリップス、SLB Ltd、Occidental Petroleumはすべて+1%以上上昇しました。
その他の動きとして、Citigroupはロシア事業の残存部分をRenaissance Capitalに売却したことによる約11億ドルの税引後損失見通しを受けて-1%以上下落しました。Ultragenyx Pharmaceuticalは、月曜日の-42%の急落後に+9%以上急反発し、アナリストのコメントによると、骨粗しょう症薬の後期段階のアップデートを前に2026年に株価回復の可能性が示唆されています。Molina Healthcareは、投資家の同社の経費比率と引き受けパフォーマンスへの関心の高まりにより、+4%以上の上昇でS&P 500の上昇を牽引しました。Boeingは、最大85億ドルの米空軍契約を獲得し、+1%以上上昇しました。
金利市場：世界の債券利回りが乖離
米国の10年物利回りが+2.2ベーシスポイント上昇し4.132%となった一方、欧州の国債はまちまちの動きとなりました。ドイツの10年物連邦債利回りは+2.7ベーシスポイント上昇し2.856%、英国の10年物ギルト利回りは-0.3ベーシスポイント下落し4.483%となりました。スペインの12月の消費者物価指数は前年比+3.0%と予想通りに上昇しましたが、コアCPIは前年比+2.6%と加速し、予想の+2.5%を上回りました。
連邦準備制度の利下げ確率は低下し、次回のFOMC会合（1月27-28日）での-25ベーシスポイントの利下げ確率はわずか16%と見積もられています。欧州の金利予想もさらに控えめで、スワップは2月5日のECBの政策決定会合で+25ベーシスポイントの利上げの可能性を1%と見積もっています。
来週の展望：FOMC議事録と経済データに注目
この祝日短縮取引週は、米国の経済指標に投資家の関心が集中し続ける見込みです。本日後半には、12月9-10日のFOMC会合の議事録が公表されます。水曜日には、週間初の失業保険申請件数が発表され、1,000件増加して215,000件になると予想されています。金曜日には、12月のS&P製造業PMIが発表され、51.8で横ばいと見込まれています。
年末の取引が薄い中、受動的損失繰越活動とともに、市場の方向性はデータのサプライズやセンチメントの変化に左右されやすい状況です。季節的な強さ、経済の堅調さ、そして高水準の債券利回りの組み合わせは、今後も引き続き変動性をもたらす可能性があります。