メモリチップ大手がNvidiaを引き離す可能性：なぜ2030年が重要なのか

AIメモリ不足が半導体のヒエラルキーを再形成

NvidiaがAIチップのチャンピオンとして見出しを飾り、5年前の$100 投資を1360ドルに変えた一方で、実際の資金は他の場所に流れている可能性があります。静かにAIインフラブームに不可欠となった企業、Micron Technologyが登場し、その潜在能力のごく一部で取引されています。

その理由は？誰もがAIを動かすGPUに注目していますが、それを支えるメモリについてはほとんど語られていません。Micronが製造する高帯域幅メモリ(HBM)チップは深刻な不足に直面しています。Nvidia、AMD、Broadcom、Marvellなどの企業は、データセンターのAIワークロードを支援するために、利用可能なすべてのユニットを必死に買い集めています。この供給不足は、価格の高騰と需要の爆発的増加という完璧な嵐を生み出しています。

数字が語る驚くべきストーリー

Micronは、アナリストを唖然とさせる決算を発表しました。2026会計年度第1四半期（11月27日に終了）：

• 売上高は前年比57%増の136億ドル
• 調整後利益は167%増の1株当たり4.78ドル
• クラウドメモリ事業はほぼ倍増し53億ドルに

しかし、ここからが本番です。経営陣は第2四半期の売上高を187億ドルと予測—前年比2.3倍の跳ね上がりです。1株当たり利益は440%増の8.42ドルに急増すると見込まれています。ウォール街は142億ドルの売上高と4.78ドルの利益を予想していましたが、Micronは両方を大きく上回りました。

CEOのSanjay Mehrotraは、「AIデータセンターの容量拡大が高性能メモリとストレージに対する大きな需要を促している」と述べました。同社は2025年のサーバー成長予測を10%から高いティーンに引き上げました。

HBM市場：2028年までに(十億ドルのチャンス

ほとんどの投資家の目に留まらないのは、MicronがHBM市場だけで2028年までに年率40%の成長を見込み、)十億ドルの売上高に達すると予測していることです。これは、現在の$100 十億ドルの市場規模のほぼ3倍です。

IDCによると、2029年には世界のAIインフラ支出が$100 十億ドルに達し、AIワークロードを実行する高速サーバーの増加は年率42%で成長すると予測されています。競合のSK Hynixは、AIメモリ市場が2030年までに30%の年率成長を続けると見積もっていますが、その数字は控えめかもしれません。なぜなら、カスタムAIチップメーカーが自らHBMチップを展開し始めているからです。

評価の乖離

これこそ、Micronが忍耐強い投資家にとっての「ノー・ブレイナー」になる理由です。株のPEGレシオはわずか0.53で、過小評価を示す1.0の閾値を大きく下回っています。参考までに、NvidiaのPEGレシオは0.69であり、Micronの方が成長の割安さでは優れています。

アナリストは一貫して利益予想を引き上げています。もしMicronが2029年と2030年の会計年度に、控えめに年率10%の成長を続けた場合、2030年にはEPSが42.23ドルに達する可能性があります（2028年度の推定34.90ドルを出発点とした場合）。さらに、前方利益倍率を25倍と仮定すれば—ナスダック100の評価水準と同じ—株価は872ドルに達し、現在の3倍超の水準となります。

より積極的な仮定を採用すれば、特にMicronの爆発的な成長がプレミアム倍率を要求する場合、利益はさらに大きく伸びる可能性があります。

なぜ2030年までにNvidiaを凌駕する可能性があるのか

Nvidiaは逆風に直面しています。44兆ドルの時価総額は、その5年間のパフォーマンスを再現するのをほぼ不可能にしています。たとえ2030年までに1兆ドル企業になったとしても、その成長は、より小規模で高速成長を続けるMicronには及びません。

AIのためのメモリ需要は消えません—むしろ加速します。すべてのデータセンターのアップグレード、すべてのエッジAIデバイス、すべての新しいカスタムAIプロセッサは、限られた企業だけが製造できるHBMチップに依存しています。Micronは、2028年以降もこの$35 十億ドルのチャンスの大部分を獲得する位置にあり、その潜在能力を完全には反映していない評価で取引されています。

半導体の風景は変化しています。問題は、Micronが2030年までにNvidiaを凌駕するかどうかではなく、その波に乗るのはあなた次第です。