計算インフラ市場は劇的な変革を迎えており、Cipher Mining (CIFR)はAI/HPC分野の主要プレーヤーになることに大きく賭けています。同社の従来の暗号通貨マイニングからのシフトは単なるピボット以上のものであり、真剣な契約と明確な進展に支えられたビジネスモデルの根本的な再構築を意味しています。
2025年第3四半期に、Cipher Miningは2つの主要な契約を通じて約85億ドルのAI/HPC支払い契約を確保しました：Google(支援のFluidstackとの10年にわたるホスティングパートナーシップと、Amazon Web Servicesとの15年の直接インフラリースです。これらは投機的な取り決めではなく、2026年に収益を生み始める数十億ドル規模のコミットメントです。
キャパシティの拡大も同様に印象的です。Cipher Miningは契約済みのAIホスティング容量をゼロから544 MWに一四半期で拡大し、2029年以降も続く3.2 GWの開発パイプラインを維持しています。Barber Lake施設の建設はすでに進行中で、エンジニアリングと設備調達も確保済みです。同社は2026年末までに168 MWの重要なIT負荷を提供することを目標としています。
しかし、Cipher Miningだけがこの分野にいるわけではありません。IREN Limitedは、97億ドルのMicrosoft契約を軸にした積極的なGPU中心戦略を追求しています。IRENは2026会計年度初頭までにAIクラウドの年間継続収益を1億ドル超にし、GPU140,000台への拡大と数十億ドルのARR潜在能力を目指しています。同社のパートナーシップはTogether AI、Fluidstack、Fireworks AIに及びます。
TeraWulfは、Fluidstackとの25年にわたる95億ドルのジョイントベンチャーを通じてもう一つの競争の脅威を示しています。TeraWulfのパワーファーストインフラモデルは、250〜500 MWの年間拡張を伴う長期契約をターゲットにしています。ほとんどの容量は2026年以降の展開に後付けされており、CIFRの成長軌道と直接重なるタイミングとなり、ハイパースケーラー契約獲得の競争を激化させています。
CIFR株は過去6ヶ月で207.7%上昇し、テクノロジーサービス業界の20.9%の上昇を大きく上回っていますが、株価には懸念すべき評価プレミアムがついています。CIFRは、今後12ヶ月の予想PERが21.15倍で、業界平均の2.73倍と比較して高水準です。この倍率は、市場が積極的な成功を織り込んでいることを示唆しています。
2026年の見通しは複雑なシグナルを示しています。Zacksコンセンサス予想では、2026年通年の損失は1株あたり88セント)30日間変動なし$500 と見積もられ、以前の36セントから増加しています。この予測は、実質的なAI収益の寄与が主に2026年以降のイベントであるという現実を反映しています。
市場はすでに、コンセンサス予想によると**2026年の収益成長率15.69%**を織り込んでいます。これは、Cipher Miningの確保された契約と進行中の拡大が、約束から実行へと移行していることへの信頼を示しています。
投資家が直面している重要な質問は、：この評価は85億ドルの契約済みパイプラインによって正当化されているのか、それとも移行のスピードと収益性を過大評価しているのかという点です。Cipher Miningが2026年のタイムラインに沿って実行できるか—特に約束されたMW容量を予定通り提供できるか—が、この戦略的ピボットが本当に成功するのか、それとも将来の潜在能力に対する過剰な賭けにすぎないのかを決定します。
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ビットコインマイナーからAIインフラへ：Cipher Miningの戦略的転換は未来を形作るのか？
計算インフラ市場は劇的な変革を迎えており、Cipher Mining (CIFR)はAI/HPC分野の主要プレーヤーになることに大きく賭けています。同社の従来の暗号通貨マイニングからのシフトは単なるピボット以上のものであり、真剣な契約と明確な進展に支えられたビジネスモデルの根本的な再構築を意味しています。
変革の背後にある数字
2025年第3四半期に、Cipher Miningは2つの主要な契約を通じて約85億ドルのAI/HPC支払い契約を確保しました：Google(支援のFluidstackとの10年にわたるホスティングパートナーシップと、Amazon Web Servicesとの15年の直接インフラリースです。これらは投機的な取り決めではなく、2026年に収益を生み始める数十億ドル規模のコミットメントです。
キャパシティの拡大も同様に印象的です。Cipher Miningは契約済みのAIホスティング容量をゼロから544 MWに一四半期で拡大し、2029年以降も続く3.2 GWの開発パイプラインを維持しています。Barber Lake施設の建設はすでに進行中で、エンジニアリングと設備調達も確保済みです。同社は2026年末までに168 MWの重要なIT負荷を提供することを目標としています。
競争圧力は本物
しかし、Cipher Miningだけがこの分野にいるわけではありません。IREN Limitedは、97億ドルのMicrosoft契約を軸にした積極的なGPU中心戦略を追求しています。IRENは2026会計年度初頭までにAIクラウドの年間継続収益を1億ドル超にし、GPU140,000台への拡大と数十億ドルのARR潜在能力を目指しています。同社のパートナーシップはTogether AI、Fluidstack、Fireworks AIに及びます。
TeraWulfは、Fluidstackとの25年にわたる95億ドルのジョイントベンチャーを通じてもう一つの競争の脅威を示しています。TeraWulfのパワーファーストインフラモデルは、250〜500 MWの年間拡張を伴う長期契約をターゲットにしています。ほとんどの容量は2026年以降の展開に後付けされており、CIFRの成長軌道と直接重なるタイミングとなり、ハイパースケーラー契約獲得の競争を激化させています。
評価の疑問
CIFR株は過去6ヶ月で207.7%上昇し、テクノロジーサービス業界の20.9%の上昇を大きく上回っていますが、株価には懸念すべき評価プレミアムがついています。CIFRは、今後12ヶ月の予想PERが21.15倍で、業界平均の2.73倍と比較して高水準です。この倍率は、市場が積極的な成功を織り込んでいることを示唆しています。
2026年の見通しは複雑なシグナルを示しています。Zacksコンセンサス予想では、2026年通年の損失は1株あたり88セント)30日間変動なし$500 と見積もられ、以前の36セントから増加しています。この予測は、実質的なAI収益の寄与が主に2026年以降のイベントであるという現実を反映しています。
既に織り込まれているもの
市場はすでに、コンセンサス予想によると**2026年の収益成長率15.69%**を織り込んでいます。これは、Cipher Miningの確保された契約と進行中の拡大が、約束から実行へと移行していることへの信頼を示しています。
投資家が直面している重要な質問は、：この評価は85億ドルの契約済みパイプラインによって正当化されているのか、それとも移行のスピードと収益性を過大評価しているのかという点です。Cipher Miningが2026年のタイムラインに沿って実行できるか—特に約束されたMW容量を予定通り提供できるか—が、この戦略的ピボットが本当に成功するのか、それとも将来の潜在能力に対する過剰な賭けにすぎないのかを決定します。