この2年で特に目立った出来事がある——アメリカ株式市場は一途に上昇している一方で、ビットコインは逆に苦戦している。デジタル資産分野にほぼ10年近く関わるアナリストとして、正直に言うと、こんな局面は初めて見た。

数字は問題をよく示している。12月中旬までに、S&P500指数は今年累計で16%以上の上昇を記録したが、ビットコインはマイナス成長で、約3%の下落となった。歴史を振り返ると、2014年以来、株式市場が強含む一方でビットコインが弱含む状況は一度もなかった。

最も奇妙なのは——これらすべてが、現政権が積極的に暗号産業を支持している時代に起きていることだ。常識的に考えれば、政策の好意は仮想通貨界に追い風をもたらすはずだが、現実はそれを大きく裏切り、すべての人に一発の平手打ちを食らわせている。

**これらのデータの背後にある物語**

2025年下半期、金融市場は前例のない分裂を見せた。米国株の三大指数は一斉に上昇——ナスダックは21%、S&P500は14.35%、ダウは12.11%の上昇を記録した。しかし、ビットコインは？年内の最高値から約18%下落し、完全に米株と連動しなくなった。

11月の急落は最も激しく、ビットコインは一ヶ月で17.67%暴落し、10万ドルの壁を突破した。皮肉なことに、その頃米国株式市場は史上最長の政府一時閉鎖を経験していたが、それでも安定を保ち、驚くべき耐圧能力を示した。

データの観点から見ると、2025年のビットコインとS&P500の相関係数はわずか0.5であり、2021年の0.68を大きく下回っている。これは何を意味するのか？従来の金融とデジタル資産の連動ロジックが崩れつつあることを示している。