この数ヶ月間、暗号市場で仕掛けられた大きな動きがついに明らかになった——ビットコインの長期保有者（LTH）が売却を停止した。これは今年7月以来初めてのことで、当年のETF承認の話題を超える盛り上がりを見せている。

ブロックチェーン分野で7年間働き、3度の牛熊相場を経験した観察者として、このシグナルの意味は軽視できないと考えている。これは単に古参プレイヤーの保有決定の変化を示すだけでなく、より深いところでは、市場が「血を失う期間」から「回復期」へと移行する重要な転換点を反映している。

初心者はよく「持ち主がただ売らないだけでは？」と尋ねるが、その必要性に疑問を持つこともある。しかし、実際にはこれには市場の供給と需要の本質的な変化が隠されている。まずデータを見てみよう：2025年のこの相場では、LTHの売却ラッシュは前例のない規模で、年間約3000億ドル相当の長期ロックされたビットコインが再び活性化された。2年の間に、市場に流通している供給の20%が一度動いたことになる。

しかし、転換点は今まさに訪れている。オンチェーン分析機関の最新警告によると、12月のLTHの支出率は過去3週間で最低水準に落ちている。5ヶ月続いた売却圧力は終わりに近づいている。言い換えれば、売るべきものはすべて売り払われ、残るのは堅実に保有し続けるコアプレイヤーだけだ。

もう一つの支えとなる要素はコストラインの出現だ。6〜12ヶ月周期のLTHの平均保有コストは約9.3万ドル付近であり、現在の価格はちょうどこのコストライン付近で支えとなっている。利益を見込めない保有者は通常様子見をし、急いで手放すことはない。この持ち続ける慣性こそが次の上昇の土台となる。