この期間、バックエンドの問い合わせが爆発的に増え、10件のメッセージのうち8件が「米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げしたら満期まで一気に乗れるか」と尋ねてきます。本当にこの事についてしっかりと掘り下げる必要があります。正直なところ、多くの人は「緩和」政策の理解に偏りがありすぎます。今回のFRBの利下げは、市場に積極的に資金を供給するための好材料ではなく、経済圧力に押されてやむなく緩める無念の措置です。

まず最も核心的な論理をはっきりさせましょう：積極的な緩和と受動的な緩和は、市場への影響が全く異なります。

積極的な緩和とは何か？FRBが経済の見通しに楽観的で、適度な資金供給が市場の活力を刺激できると考え、リスク資産に資金を流入させる心意気のことです。このような心構えがあってこそ、市場は長期的な強気相場を維持できるのです。

一方、受動的な緩和はどうか？経済にすでに下振れの兆候が見え始めており、雇用も緩み始めている状況です。各種データも芳しくなく、FRBは局面を安定させるためにやむなく利下げを行います。要するに「緊急措置を先に取り、その後成長を考える」ということです。このような背景の緩和は、将来への不安を伴い、持続的な上昇を支えるのは難しいです。

今、今回の会議の詳細を見ると、ほぼすべての項目が私たちが「受動的緩和」の段階にあることを証明しています。

雇用の側面を見てみましょう。議事録では表現は婉曲的ですが、行間から雇用市場が疲弊し始めている兆候が透けて見えます。これは大きな問題です。なぜか？雇用状況の良し悪しは経済の活力を直接反映します。雇用が低迷し始めているということは、経済成長のエンジンが減速していることを意味します。FRBの利下げは、実は経済のさらなる失速を防ぐための事前のバッファー確保なのです。

次にインフレについて見てみましょう。表面上、インフレ率は低下しており、良い兆候のように見えますが、コアインフレやサービス業のインフレはなかなか「頑固」で、すぐに収まるわけではありません。これは何を示すか？根底のコスト圧力は依然として存在し、経済構造の調整も完全には終わっていません。FRBが直面しているのは明確な利下げのチャンスではなく、不確実性に満ちた複雑な局面です。

暗号資産にとって実際にどんな意味があるのでしょうか？理性的な判断をすれば、この利下げ環境はむしろ「下げ止まり」のシグナルであり、「開始」のサインではありません。資金は防御的な資産を探す動きになる可能性が高く、高リスク資産に狂喜乱舞して資金が流入する場面は見込みにくいです。暗号通貨市場においては、この段階では盲目的に乗るよりも、リスク管理とポジションの調整をしっかり行う方がより実用的です。