深夜3時にFRBの最新発表を見つめながら、私は笑った——160億ドルの流動性注入、この光景は数年おきに繰り返されるようだ。長期的に流動性指標を研究してきた市場観察者として、私はますますある法則を確信している：流動性の変化はまるで潮の満ち引きのように、周期的に暗号資産の上下を促進し、FRBはそのスイッチを握る人だ。

**流動性は市場をどう支配するのか**

FRBは12月1日に量的引き締め計画を正式に終了した。同時に、彼らは米国銀行システムのオーバーナイトレポに135億ドルを注入した。この数字はどれほど大きいか？これはCOVID-19パンデミック以来、2番目に大規模な単一注入であり、インターネットバブル期のピークよりも激しい。

FundstratのアナリストTom Leeの意見は注目に値する：流動性が増加した年は、リスク志向の資産が常に最も強くパフォーマンスを示す。これが、ビットコインや他の暗号通貨がFRBの一挙一動に敏感な理由を説明している——それらは本質的にリスク資産であり、流動性の嗅覚はほぼ本能的だ。

11月末に何が起きたか見てみよう。FRBが利下げのシグナルを出し、市場は即座に反応し、暗号通貨は一斉に上昇、ビットコインは1日で4%以上の上昇を記録した。これは偶然ではなく、伝統的な金融市場と暗号市場の連携がますます密接になっている証拠だ。

**資金はどうやって暗号市場に流入するのか**

FRBが流動性の蛇口を開けたが、これらの資金は最終的にどうやってビットコインやイーサリアムといった資産に流れ込むのか？私は主に3つの経路が作用していると観察している。

まずは銀行の信用拡大だ。FRBが銀行システムに流動性を注入した後、銀行はより多くの資金を貸し出すようになる。銀行が積極的に貸し出しを始めると、借入が容易になり、その資金は最終的にベンチャーキャピタル、ヘッジファンド、個人投資家の手に渡る。これらの資金はリスクの高い資産クラス——暗号通貨に自然と流入する。

次に資産価格の効果だ。流動性が十分にあると、さまざまな資産の評価額が上昇する。投資家はより高いリターンを狙って投資対象を探すが、暗号通貨は変動が大きく、潜在的なリターンも高いため、注目の的となる。

3つ目の伝導経路は心理的期待の変化だ。流動性の解放自体が市場の楽観的なムードを強化する。投資家はFRBが流動性を出しているのを見て、将来的に経済が良くなると予測し、リスク資産が上昇すると考える。この期待自体が暗号市場の上昇を促進している。