最近の市場動向は、世界の砂糖セクターにおける供給懸念の高まりを浮き彫りにしています。3月のニューヨーク世界砂糖#11 futures fell 2.40%, while March London ICE white sugar #5は1.87％下落し、2週間ぶりの最低水準を記録しました。この下落圧力は、複数の大陸で展開されている供給と需要のバランスの根本的な変化を反映しています。## インドの生産ブームが市場のダイナミクスを再形成現在の価格の弱さの主な要因は、インドの砂糖生産の拡大にあります。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025年10月から12月の生産量が1190万メトリックトンに達し、前年同期間の954万メトリックトンから25％増加したと報告しました。これを受けて、ISMAは2025/26年度の通年生産予測を従来の3000万メトリックトンから3100万メトリックトンに引き上げ、前年と比較して18.8％増となる見込みです。また、インドの砂糖供給の配分方法に関しても大きな構造的変化が進行中です。協会は、エタノール生産のための消費予測を従来の500万メトリックトンから340万メトリックトンに引き下げ、輸出市場向けに追加の供給を解放しています。インドの食品省は、海外輸出を促進する意向を示しており、官僚は国内の在庫圧縮のために工場に余剰分の輸出を許可する可能性を示唆しています。現在、2025/26シーズンの輸出割当は1500万メトリックトンですが、供給状況に応じて拡大される可能性があります。## ブラジルとタイが生産の三角形を形成ブラジルの生産動向はより複雑な状況を示しています。国内の公式作物予測機関であるConabは、2025/26年の生産予測を4450万メトリックトンから4500万メトリックトンに引き上げました。12月中旬までに、Unicaは11月までの中南米地域の累計生産量が3990万4000メトリックトンに達し、前年同期比で1.1％増加したと報告しています。特に、製糖工場はエタノールよりも砂糖生産に向けて破砕されたサトウキビの比率を高めており、2025/26年は51.12％に上昇し、前シーズンの48.34％を上回っています。2026/27年に向けては、コンサルティング会社のSafras & Mercadoは縮小を予測し、ブラジルの生産量は2025/26年の予測値4350万メトリックトンから3.91％減少し、4180万メトリックトンになると見込んでいます。輸出量も前年比で11％減少し、3000万メトリックトンに落ち込むと予測されています。タイは、世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国として、成長路線を描いています。タイ砂糖工場協会は、2025/26年の収穫量が前年比5％増の1050万メトリックトンに拡大すると予測し、同国の世界供給拡大への貢献を続けています。## 権威ある予測は持続的な過剰在庫を示唆複数の国際機関が、市場のバランスに関して厳しい見通しを示しています。国際砂糖機構（ISO）は、11月17日に発表した評価で、2025/26年の過剰在庫が1625万MTになると示し、2024/25年の不足分2916万MTに続くものです。ISOは、インド、タイ、パキスタンなどの生産増加により、世界の砂糖生産量は前年比3.2％増の181.8百万MTに達すると予測しています。一方、世界の人間の砂糖消費は前年比わずか1.4％増にとどまり、供給と需要のギャップが拡大しています。砂糖取引業者のCzarnikowは、さらに弱気の見解を示し、2025/26年の世界過剰在庫予測を11月時点で870万MTに引き上げ、9月の750万MTの予測から1.2百万MT増加させました。USDAの12月16日の半年報告は、記録的な生産が消費の伸びを上回っている状況を描いています。同省は、2025/26年の世界砂糖生産量が189.318百万MTに達し、前年比4.6％増の史上最高値になると予測しています。一方、世界の人間の砂糖消費は前年比1.4％増の177.921百万MTと予測されており、こちらも記録的ですが、成長速度は遅いです。その結果、USDAは2025/26年の世界砂糖の期末在庫が前年比2.9％減の4118万MTになると予測しています。## USDA外国農業局による地域別予測USDAの外国農業局は、主要生産地域の詳細な予測を提供しています。ブラジルの2025/26年の生産は前年比2.3％増の史上最高の4470万MTに達すると予測されました。インドの生産は、好調なモンスーンと砂糖栽培に充てる面積の拡大により、前年比25％増の3525万MTに急増すると見込まれています。パキスタンも、より広範な地域の生産増加を反映し、世界供給拡大の一翼を担っています。タイの2025/26年の生産は、前年比2％増の1025万MTと予測されています。## 市場への影響と価格の推移これらの生産増加と控えめな需要の伸びが相まって、砂糖価格にとって構造的に厳しい環境を作り出しています。複数の予測者が、方法論により1.6百万MTから8.7百万MTの過剰在庫を予測しており、生産が記録的な水準に達し、消費の伸びが遅れていることから、価格の下落圧力は今後も続く見込みです。最近の2週間の安値は、この根本的な現実を反映しており、トレーダーは豊富な供給と抑制された需要の影響を消化しています。
世界の砂糖市場は、パキスタンを含む主要地域での生産増加により余剰圧力に直面しています
最近の市場動向は、世界の砂糖セクターにおける供給懸念の高まりを浮き彫りにしています。3月のニューヨーク世界砂糖#11 futures fell 2.40%, while March London ICE white sugar #5は1.87％下落し、2週間ぶりの最低水準を記録しました。この下落圧力は、複数の大陸で展開されている供給と需要のバランスの根本的な変化を反映しています。
インドの生産ブームが市場のダイナミクスを再形成
現在の価格の弱さの主な要因は、インドの砂糖生産の拡大にあります。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025年10月から12月の生産量が1190万メトリックトンに達し、前年同期間の954万メトリックトンから25％増加したと報告しました。これを受けて、ISMAは2025/26年度の通年生産予測を従来の3000万メトリックトンから3100万メトリックトンに引き上げ、前年と比較して18.8％増となる見込みです。
また、インドの砂糖供給の配分方法に関しても大きな構造的変化が進行中です。協会は、エタノール生産のための消費予測を従来の500万メトリックトンから340万メトリックトンに引き下げ、輸出市場向けに追加の供給を解放しています。インドの食品省は、海外輸出を促進する意向を示しており、官僚は国内の在庫圧縮のために工場に余剰分の輸出を許可する可能性を示唆しています。現在、2025/26シーズンの輸出割当は1500万メトリックトンですが、供給状況に応じて拡大される可能性があります。
ブラジルとタイが生産の三角形を形成
ブラジルの生産動向はより複雑な状況を示しています。国内の公式作物予測機関であるConabは、2025/26年の生産予測を4450万メトリックトンから4500万メトリックトンに引き上げました。12月中旬までに、Unicaは11月までの中南米地域の累計生産量が3990万4000メトリックトンに達し、前年同期比で1.1％増加したと報告しています。特に、製糖工場はエタノールよりも砂糖生産に向けて破砕されたサトウキビの比率を高めており、2025/26年は51.12％に上昇し、前シーズンの48.34％を上回っています。
2026/27年に向けては、コンサルティング会社のSafras & Mercadoは縮小を予測し、ブラジルの生産量は2025/26年の予測値4350万メトリックトンから3.91％減少し、4180万メトリックトンになると見込んでいます。輸出量も前年比で11％減少し、3000万メトリックトンに落ち込むと予測されています。
タイは、世界第3位の生産国かつ第2位の輸出国として、成長路線を描いています。タイ砂糖工場協会は、2025/26年の収穫量が前年比5％増の1050万メトリックトンに拡大すると予測し、同国の世界供給拡大への貢献を続けています。
権威ある予測は持続的な過剰在庫を示唆
複数の国際機関が、市場のバランスに関して厳しい見通しを示しています。国際砂糖機構（ISO）は、11月17日に発表した評価で、2025/26年の過剰在庫が1625万MTになると示し、2024/25年の不足分2916万MTに続くものです。ISOは、インド、タイ、パキスタンなどの生産増加により、世界の砂糖生産量は前年比3.2％増の181.8百万MTに達すると予測しています。一方、世界の人間の砂糖消費は前年比わずか1.4％増にとどまり、供給と需要のギャップが拡大しています。
砂糖取引業者のCzarnikowは、さらに弱気の見解を示し、2025/26年の世界過剰在庫予測を11月時点で870万MTに引き上げ、9月の750万MTの予測から1.2百万MT増加させました。
USDAの12月16日の半年報告は、記録的な生産が消費の伸びを上回っている状況を描いています。同省は、2025/26年の世界砂糖生産量が189.318百万MTに達し、前年比4.6％増の史上最高値になると予測しています。一方、世界の人間の砂糖消費は前年比1.4％増の177.921百万MTと予測されており、こちらも記録的ですが、成長速度は遅いです。その結果、USDAは2025/26年の世界砂糖の期末在庫が前年比2.9％減の4118万MTになると予測しています。
USDA外国農業局による地域別予測
USDAの外国農業局は、主要生産地域の詳細な予測を提供しています。ブラジルの2025/26年の生産は前年比2.3％増の史上最高の4470万MTに達すると予測されました。インドの生産は、好調なモンスーンと砂糖栽培に充てる面積の拡大により、前年比25％増の3525万MTに急増すると見込まれています。パキスタンも、より広範な地域の生産増加を反映し、世界供給拡大の一翼を担っています。タイの2025/26年の生産は、前年比2％増の1025万MTと予測されています。
市場への影響と価格の推移
これらの生産増加と控えめな需要の伸びが相まって、砂糖価格にとって構造的に厳しい環境を作り出しています。複数の予測者が、方法論により1.6百万MTから8.7百万MTの過剰在庫を予測しており、生産が記録的な水準に達し、消費の伸びが遅れていることから、価格の下落圧力は今後も続く見込みです。最近の2週間の安値は、この根本的な現実を反映しており、トレーダーは豊富な供給と抑制された需要の影響を消化しています。