高盛最新預測掀波瀾：人民幣升值空間再擴大，明年目標觸及6.85

人民幣升值浪潮持續升溫。高盛分析團隊日前發佈前瞻性觀點，在聯準會循序調整利率的大背景下，人民幣兌美元升值動能將進一步釋放。分析師預計，年底匯率有望觸及1ドル兌7元人民幣的心理價位，隨後一年內將進一步走強至6.85元。

**為替レートの上昇は現実となり、市場のシグナルは明確**

最近の人民幣の上昇は単なる空論ではない。11月26日現在、ドル対オンショア人民幣（USD/CNY）は7.0824に下落し、ドル対オフショア人民幣（USD/CNH）は7.0779に下落、いずれも1年以上ぶりの安値を更新している。さらに注目すべきは、CFETS人民幣レート指数が11月21日に98.22に上昇し、今年4月以来の高値を記録したことだ。このデータは人民幣が国際市場で強いパフォーマンスを示していることを十分に反映している。

**中央銀行の政策と市場の共振が上昇を促進**

人民幣の上昇には複数の要因が作用している。第一に、連邦準備制度の利下げサイクル入りが人民幣の上昇に余地をもたらしている。第二に、国内政策の方向性も為替レートの上昇を積極的に導いている。人民銀行が毎日設定する中間値（即期レートは中間値の±2%の範囲内で変動）を通じて、為替レートは継続的に上昇を促されている。国営銀行は頻繁にドル買いを行い、為替の安定を図っている。これら二つの力が相乗効果を生み出し、人民幣のレートは着実に上昇している。

Pantheon Macroeconomicsの上級エコノミストKelvin Lamは、戦略的な観点から見て、中国当局は人民幣の安定と強さを通じて国際的な信用を築こうとしているようだと指摘している。この論理は新しいものではなく、1998年のアジア金融危機の際に人民幣は他の通貨とともに下落競争を拒否し、地域の基準通貨としての地位を固めた歴史がある。

**国際化の加速と取引量の大幅増加**

人民幣の国際化の進展も重要なポイントだ。比較すると、2018年の米中貿易戦争時には人民幣は約5%下落したが、現在は逆に約3%上昇しており、この変化は政策の方向性の変化を如実に示している。

フランス興業銀行のアジアマクロ戦略責任者Kiyong Seongは、市場の変動の中で人民幣の弾力性と安定性を示すことが、人民幣の国際化を推進する上で強力な支援となっていると強調している。国際決済銀行（BIS）の最新データもこれを裏付けており、2022年の調査以降、ドル対人民幣の1日あたりの平均取引量は約60%増加し、7810億ドルに達し、世界の1日あたりの外為取引総額の8%以上を占めている。

**政策の焦点は明確、上昇トレンドの継続が期待される**

高盛の分析チームはさらに、当局が人民幣の上昇傾向を認めていることから、人民幣の国際化は中国政府の重要政策の一つとなっていると推測している。経済的・非経済的要因を総合的に判断すると、今後数年間で人民幣の上昇は著しく加速する見込みだ。これは政策の決意を反映するとともに、人民幣の国際的な地位がさらに向上することを示唆している。