人民元が7の整数を突破、2026年にさらに上昇？複数の機関がこのように見ている

12月25日、美元兑離岸人民元（USD/CNH）は6.9965に下落し、ドル兑オンショア人民元（USD/CNY）は7.0051に下落しました。これは2024年9月以来初めてこの心理的節目に触れたもので、市場は人民元のさらなる上昇の兆しを嗅ぎ取っています。

ゴールドマン・サックスの予測は最も積極的であり、同機関は2026年中旬にドル兑人民元が6.90に下落し、年末にはさらに弱含んで6.85になると予測しています。米国銀行も人民元を好意的に見ており、米中関係の緩和が進めば、2026年末にドル兑人民元が6.80に達する可能性があると見ています。オーストラリア・ニュージーランド銀行はやや保守的で、上半期は6.95-7.00の範囲内で変動すると見込んでいます。

なぜ人民元は7を突破できるのか？

この上昇は偶然に起こったわけではありません。まず、ドル自体が弱含んでいることが背景にあります。米連邦準備制度の利下げサイクルの中で、ドル指数は年内に10%以上下落し、ここ1ヶ月で2%以上下落しています。去美元化の波も追い風となっています。次に、中国中央銀行の役割も無視できません。データによると、中央銀行は人民元の中間レート（基準レート）を継続的に引き上げており、意図的に上昇期待を誘導しています。

年末の決済効果も重要な推進力です。2025年の中国の貿易黒字は過去最高を記録し、年末に近づくにつれて企業が集中して外貨を決済します。この巨大な外貨交換需要が人民元を直接押し上げています。同時に、中央銀行は新たな利下げを遅らせており、離岸市場の年末の流動性逼迫と相まって、人民元の強含みを後押ししています。

人民元はまだ過小評価されている

この上昇は終点なのか？恐らくまだ終わっていません。ゴールドマン・サックスの判断は重要です。同機関は、貿易加重と経済の基本的要素に基づき、人民元は経済の基本的ファンダメンタルズに対して25%過小評価されていると見ています。言い換えれば、6.85に下落しても、人民元にはさらなる上昇余地があるということです。

東方金誠の首席マクロアナリスト、王青は、「ドルの弱さと輸出業者の季節性外貨交換が人民元の強含みを共同で促進している。人民元の継続的な上昇は、中国の資本市場の外国投資家に対する魅力を高めるのに役立つだろう」と指摘しています。これは、上昇トレンドが自己強化される可能性を示唆しており、人民元の上昇は外資の流入を引き寄せ、外資の需要がさらに人民元を押し上げると考えられます。

貿易面から見ると、米中関係の緩和は輸出業者の見通しを改善し、2026年には国内企業のドル売却規模がさらに拡大すると予想されます。これが人民元の継続的な上昇の原動力となるでしょう。市場のコンセンサスは、ドルの弱含み、中央銀行の積極的な誘導、貿易黒字の決済という三重の要因が重なる中で、人民元が7を突破するのは序章に過ぎず、2026年も引き続き強含む可能性が非常に高いと見ています。