ビットコインは今週、防御的な位置から始まり、過去24時間で1.18％の下落を伴い、US$ 92,54K付近で推移しています。数週間にわたり見えない壁として機能してきたUS$ 90,000の心理的障壁からは距離を置いています。機関投資家は売りポジションを積み増しており、イーサやソラナと合わせて合計US$ 250百万に達しており、マクロ経済の状況に対する警戒感を示しています。拒否の連続と流動性の逼迫を考慮すると、我々は戦術的な圧縮市場に直面していると言えます。## 技術的な状況：拒否と方向性のないボラティリティUS$ 90,000のゾーンを突破できないのは偶然ではありません。このレベルには大量の売り注文が配置されており、進行を阻む障壁となっています。同時に、ビットコインは史上最高値に近づく金のラリーに追いつくことができませんでした。これら二つの資産の間の乖離は、暗号資産が貴金属に対して相対的に価値を失いつつある可能性を示唆しています。4時間足のチャートでは、200期間の単純移動平均線（SMA）と指数移動平均線（EMA）が繰り返し価格を拒否しています。ビットコインがこれらのレベル以下に留まる限り、堅調な上昇構造は維持されません。専門家の分析によると、各突破の試みは売りのカスケードを伴い、年末前に利益確定を図る参加者の保護行動を示しています。注文板の深さが減少していることで、中程度の規模の取引でも突発的なボラティリティのピークを生み出しています。年末の祝祭が近づくにつれ、多くのトレーダーは利益を守るために資金を引き揚げており、流動性の不足を深刻化させ、動きの予測困難さを増しています。## モメンタムの乖離シグナル：反転への手掛かり？価格の弱さが明らかである一方、いくつかのテクニカル指標は建設的なシグナルを点滅させ始めています。3日足の相対力指数（RSI）は、次第に高値を更新しながら最低値を形成し、価格はより低い最低値を記録しています。これは、過去のサイクルで重要な回復動きの前触れとなったクラシックなダイバージェンスです。また、MACDも弱気圧の弱まりを示しており、売りの勢いが失われつつあることを示唆しています。価格はまだ強い反応を示していませんが、テクニカルシグナルと価格行動の乖離は、近い将来の体制変化を示すことが多いです。ただし、アナリストは、ダイバージェンスは追加の確認—取引量、外部のきっかけ、リスク志向の変化—を得て初めて実体化すると警告しています。## カスケード効果：機関投資家のポジションとヘッジ戦略大口投資家が保有する売りポジション合計US$ 250百万は、市場に対する攻撃的な方向性の賭けと解釈すべきではありません。むしろ、資産保護のための防御的な操作です。ただし、流動性が低迷している環境では、これらのポジションの影響は増幅され、突発的な動きが連鎖的な清算を引き起こし、ボラティリティをさらに高める可能性があります。このダイナミクスは、現在の停滞を強化しています。リスクに直面して買い手はエクスポージャーを増やすことに消極的であり、売り手は上位レベルで堅固な注文を維持しています。その結果、市場は狭いレンジ内に閉じ込められ、下位サポートを試しながら、供給を吸収する需要を待っています。## マイナーの静かな危機：新疆での投げ売りファンダメンタルズの観点から見ると、ビットコインのマイニングネットワークは圧縮局面にあります。ハッシュレートは4％の減少を記録し、2024年前半以来最も大きな下落となっています。一方、価格は月間で9％下落しています。さらに、中国の新疆省で約40万台のマイニングマシンが停止し、わずか24時間で約1.3GWの能力が削減され、状況はより厳しくなっています。その理由は、AIデータセンターへのエネルギー再配置です。このセクターは、暗号通貨のマイニングよりも高い運用マージンを提供します。この資源の強制的な移動は、ハッシュレートの世界的な永久的な損失につながる可能性があり、より安価なエネルギーと堅牢なインフラを持つ運営者の手にマイニングが集中します。並行して、30日間の実現ボラティリティは45％を超え、2025年4月以来の水準に達しています。この極端な変動と収益圧縮の組み合わせにより、効率の低いマイナーは損失を避けるために機器を停止しています。この過程は短期的には痛みを伴いますが、構造的な売り圧力を減少させ、コストをカバーするために資産を売却しなければならないマージナルな参加者を排除します。## コスト圧縮と収益性の技術的障壁業界の標準モデルであるBitmain S19 XPにとって、電力の均衡点は1年でUS$ 0.12からUS$ 0.077/kWhに低下し、36％の圧縮を示しています。このコスト削減に追随できない運用は、ますます実現可能性が疑問視されています。即時の課題にもかかわらず、少なくとも13か国が国家支援のもとでマイニングに参加しており、エネルギーまたは通貨の主権を追求しています。この地理的多様化は、エコシステムの一定のレジリエンスを提供しています。## 歴史的な前例：投げ売りは回復の前兆ビットコインの歴史は重要な視点を提供します。過去の65％のケースで、ハッシュレートの低下は90日以内にプラスのリターンに続いています。ハッシュの縮小局面で90日間のウィンドウ内では、6か月後の平均リターンは72％に達しました。これらの数字は、マイナーの投げ売りの過程が、痛みを伴うものであっても、売り圧の枯渇と新たな技術的基盤の形成と一致することを示唆しています。US$ 90,000の上昇トレンドの停滞は、まさにこの移行点を示している可能性があり、構造的な弱さが回復への土台を築いています。より確かな買いの資金流入を待つ間、重要なのは200期間の移動平均線のダイナミックな抵抗を大きな取引量とともに突破することです。それまでは、ビットコインは横ばいのレンジ内にとどまり、下位閾値を試しながら、蓄積された供給を吸収する需要を待ち続けています。
US$ 2.50億の圧力：なぜビットコインは抵抗ゾーンで停滞し続けるのか
ビットコインは今週、防御的な位置から始まり、過去24時間で1.18％の下落を伴い、US$ 92,54K付近で推移しています。数週間にわたり見えない壁として機能してきたUS$ 90,000の心理的障壁からは距離を置いています。機関投資家は売りポジションを積み増しており、イーサやソラナと合わせて合計US$ 250百万に達しており、マクロ経済の状況に対する警戒感を示しています。拒否の連続と流動性の逼迫を考慮すると、我々は戦術的な圧縮市場に直面していると言えます。
技術的な状況：拒否と方向性のないボラティリティ
US$ 90,000のゾーンを突破できないのは偶然ではありません。このレベルには大量の売り注文が配置されており、進行を阻む障壁となっています。同時に、ビットコインは史上最高値に近づく金のラリーに追いつくことができませんでした。これら二つの資産の間の乖離は、暗号資産が貴金属に対して相対的に価値を失いつつある可能性を示唆しています。
4時間足のチャートでは、200期間の単純移動平均線（SMA）と指数移動平均線（EMA）が繰り返し価格を拒否しています。ビットコインがこれらのレベル以下に留まる限り、堅調な上昇構造は維持されません。専門家の分析によると、各突破の試みは売りのカスケードを伴い、年末前に利益確定を図る参加者の保護行動を示しています。
注文板の深さが減少していることで、中程度の規模の取引でも突発的なボラティリティのピークを生み出しています。年末の祝祭が近づくにつれ、多くのトレーダーは利益を守るために資金を引き揚げており、流動性の不足を深刻化させ、動きの予測困難さを増しています。
モメンタムの乖離シグナル：反転への手掛かり？
価格の弱さが明らかである一方、いくつかのテクニカル指標は建設的なシグナルを点滅させ始めています。3日足の相対力指数（RSI）は、次第に高値を更新しながら最低値を形成し、価格はより低い最低値を記録しています。これは、過去のサイクルで重要な回復動きの前触れとなったクラシックなダイバージェンスです。
また、MACDも弱気圧の弱まりを示しており、売りの勢いが失われつつあることを示唆しています。価格はまだ強い反応を示していませんが、テクニカルシグナルと価格行動の乖離は、近い将来の体制変化を示すことが多いです。ただし、アナリストは、ダイバージェンスは追加の確認—取引量、外部のきっかけ、リスク志向の変化—を得て初めて実体化すると警告しています。
カスケード効果：機関投資家のポジションとヘッジ戦略
大口投資家が保有する売りポジション合計US$ 250百万は、市場に対する攻撃的な方向性の賭けと解釈すべきではありません。むしろ、資産保護のための防御的な操作です。ただし、流動性が低迷している環境では、これらのポジションの影響は増幅され、突発的な動きが連鎖的な清算を引き起こし、ボラティリティをさらに高める可能性があります。
このダイナミクスは、現在の停滞を強化しています。リスクに直面して買い手はエクスポージャーを増やすことに消極的であり、売り手は上位レベルで堅固な注文を維持しています。その結果、市場は狭いレンジ内に閉じ込められ、下位サポートを試しながら、供給を吸収する需要を待っています。
マイナーの静かな危機：新疆での投げ売り
ファンダメンタルズの観点から見ると、ビットコインのマイニングネットワークは圧縮局面にあります。ハッシュレートは4％の減少を記録し、2024年前半以来最も大きな下落となっています。一方、価格は月間で9％下落しています。さらに、中国の新疆省で約40万台のマイニングマシンが停止し、わずか24時間で約1.3GWの能力が削減され、状況はより厳しくなっています。
その理由は、AIデータセンターへのエネルギー再配置です。このセクターは、暗号通貨のマイニングよりも高い運用マージンを提供します。この資源の強制的な移動は、ハッシュレートの世界的な永久的な損失につながる可能性があり、より安価なエネルギーと堅牢なインフラを持つ運営者の手にマイニングが集中します。
並行して、30日間の実現ボラティリティは45％を超え、2025年4月以来の水準に達しています。この極端な変動と収益圧縮の組み合わせにより、効率の低いマイナーは損失を避けるために機器を停止しています。この過程は短期的には痛みを伴いますが、構造的な売り圧力を減少させ、コストをカバーするために資産を売却しなければならないマージナルな参加者を排除します。
コスト圧縮と収益性の技術的障壁
業界の標準モデルであるBitmain S19 XPにとって、電力の均衡点は1年でUS$ 0.12からUS$ 0.077/kWhに低下し、36％の圧縮を示しています。このコスト削減に追随できない運用は、ますます実現可能性が疑問視されています。
即時の課題にもかかわらず、少なくとも13か国が国家支援のもとでマイニングに参加しており、エネルギーまたは通貨の主権を追求しています。この地理的多様化は、エコシステムの一定のレジリエンスを提供しています。
歴史的な前例：投げ売りは回復の前兆
ビットコインの歴史は重要な視点を提供します。過去の65％のケースで、ハッシュレートの低下は90日以内にプラスのリターンに続いています。ハッシュの縮小局面で90日間のウィンドウ内では、6か月後の平均リターンは72％に達しました。
これらの数字は、マイナーの投げ売りの過程が、痛みを伴うものであっても、売り圧の枯渇と新たな技術的基盤の形成と一致することを示唆しています。US$ 90,000の上昇トレンドの停滞は、まさにこの移行点を示している可能性があり、構造的な弱さが回復への土台を築いています。
より確かな買いの資金流入を待つ間、重要なのは200期間の移動平均線のダイナミックな抵抗を大きな取引量とともに突破することです。それまでは、ビットコインは横ばいのレンジ内にとどまり、下位閾値を試しながら、蓄積された供給を吸収する需要を待ち続けています。