ビットコイン価格は中程度の拡大に入り、現物主導の上昇がデリバティブを上回る

アドラーAMは、ビットコインの価格上昇はスポット主導であり、そのデリバティブ圧力指数は「拡大 (適度)」であり、ネガティブなダイバージェンスが見られ、過熱したレバレッジの兆候はまだありません。

概要

• アドラーAMの複合デリバティブ圧力指数は、0〜5のZスコアスケールで正の値に転じ、12月の横ばいからネガティブな値に変化しました。
• 価格とオープンインタレストのダイバージェンスはネガティブであり、BTC価格がOIよりも速く上昇していることを意味し、健全なスポット主導の上昇の典型的なサインです。
• 現在のレジームは「拡大 (適度)」であり、OIの加速、ダイバージェンスの急激な正の転換、清算の増加が新たなスポットサポートなしに起こるとリスクが高まります。

ビットコイン (BTC) の価格はリスク志向の回復とともに回復しており、市場分析によると、レバレッジポジションではなくスポット取引によって上昇が主導されているとアドラーAMの調査結果は示しています。

2026年に向けてBTC価格はどこへ向かうのか？

分析によると、複合デリバティブ圧力指数は、12月のレバレッジ縮小期間後に正の領域に戻ったとのことです。現在、スポット市場が上昇をリードしており、レバレッジよりも健全な構造的ダイナミクスを示しています。

市場は「適度な拡大」レジームに移行しており、価格の成長がデリバティブポジションの蓄積を上回っていることから、動きはスポット主導であると報告書は示しています。

0から5までの範囲で、90日Zスコアで正規化された複合指数は、12月の長期間にわたりゼロ付近またはそれ以下にあった後、正の領域に入りました。

現在の値は、過熱ゾーンの+1.5を大きく超えることなく、適度な楽観的見方を示しています。レジームは「拡大 (適度)」と分類されており、価格とオープンインタレストが同時に上昇している状態です。

正のZスコアは、デリバティブ市場における建設的なセンチメントの回復を確認しています。+1.5を持続的に超えると強化され、逆にマイナス領域に下がり、清算が増加すると、悪化の兆候となります。

ダイバージェンスは、7日間のオープンインタレスト変化と7日間の価格変化の差として計算されており、現在はネガティブ領域にあります。これは、過去1週間で価格がオープンインタレストよりも大きく上昇したことを意味します。これは、12月中旬の価格下落を背景にしたダイバージェンスがシャープに正だった時と対照的であり、ショートの蓄積を示しています。

ネガティブダイバージェンスは、スポット主導の上昇の兆候と考えられ、歴史的により持続可能であると分析は指摘しています。ダイバージェンスが価格サポートなしに正に逆転した場合、過剰なレバレッジのリスクが生じると示唆しています。

複合指数は引き続き適度な拡大ゾーンにあり、ダイバージェンスパターンはスポット需要が推進力であることを確認しています。分析者は、デリバティブが積極的に価格を追いかけ始めた場合、局所的な調整リスクが高まると指摘しています。

現在の「拡大 (適度)」レジームは、価格とオープンインタレストの両方が上昇していますが、80パーセンタイルを超える極端な閾値には達していません。これは、過熱の兆候のない正常なトレンド段階を示しています。

両指標の上限閾値を突破した場合に「強い拡大」へ移行し、オープンインタレストが増加し続ける一方で価格が逆転して下落した場合は「分配」へ移行します。主要な悪化の兆候は、+5%以上の正のダイバージェンスと価格の停滞です。

継続の主なトリガーは、価格が現在の水準を維持しつつ、オープンインタレストが緩やかに増加することであり、アナリストは述べています。最大のリスクは、価格サポートなしにダイバージェンスが急激に正に逆転することであり、これは投機的ポジションの過剰蓄積を示すことになります。