#比特币价格走势 比特币今年のパフォーマンスは確かに分析に値します。この振り返りを見て、いくつかのシグナルが比較的明確です。

**エネルギーアービトラージの観点**、AIデータセンターが世界的な電力配分を奪い合っており、単位電力あたりの経済付加価値は一時的にマイニング収益を上回っています。これはビットコインが否定されたわけではなく、限界利益が再評価されているだけです——マイニングプールの流れやマイニング施設の改造データを観察すれば検証できます。

**資産の属性の差別化**も明らかです。地政学的エントロピー増大の背景下で金は強さを見せており、ネットワークインフラに依存せず、原子レベルの確実性を提供します。ビットコインはデジタルゴールドと呼ばれますが、インターネットと流動性チャネルに高度に依存しており、システムリスクの予想に対する魅力は低下しています。

**ETFの調教効果**も認めざるを得ません——現物ETFは長期資金をもたらしますが、同時にボラティリティを平滑化し、ビットコインを高ベータのテクノロジー資産に変えてしまい、独立性を失っています。さらに、米連邦準備制度が長期にわたり高金利を維持しているため、こうした長尾資産は自然と抑制されます。

重要なのは機会コストの問題です。AI分野が非線形の成長潜力を示すとき、キャッシュフローを生まない資産の相対的な魅力は減少します。これは方向性の問題ではなく、時間コストの問題です。大規模な資金流入データや主権レベルの買い手のポジション動向を引き続き追跡し、生産性の限界効率が低下したときにシグナルがより明確になるでしょう。