今週の市場にはいくつか注目すべきマクロドライバーがあります。

**地政学的対立が商品や資産価格に与える影響**

最近、米委局勢が焦点となっています。ある政策関係者の行動は大きな話題ですが、力関係の差が大きいため、実際には長期的な対立のエスカレーションの可能性は低下しており、市場の反応もそれほど激しくありません。ただし、今後の潜在的な転換点として、もしベネズエラの石油、金、希土類資源が再開発されれば、これは米国のインフレ緩和や経済予想の安定に実質的な助けとなるでしょう。この論理の連鎖は引き続き注視すべきです。

**FRB議長候補が政策方針に与える影響**

トランプ氏は1月上旬に新議長候補を発表する見込みです。最新の世論調査によると、ハセットの支持率がリード（約41%）、ウォッシュが続いています（約37%）。最終的に誰が就任しても、市場はすでに共通認識を持っています――新議長はトランプの「迅速な緩和」政策枠組みに適応しなければならないということです。これはリスク資産にとって明確なポジティブシグナルであり、市場のセンチメントを持続的に支えるでしょう。

**利下げ期待の調整理由**

フェドファンド先物は、2026年第1四半期に利下げが行われない確率が上昇していることを示しています。一つは議長交代に伴う不確実性、もう一つはFRB内部の政策方針に対する意見の分裂です。金曜日の非農業部門雇用者数のデータが良好で、失業率が低水準を維持すれば、「利下げ遅延」の市場予想はさらに強まるでしょう。このような環境では、流動性主導の動きがファンダメンタルズ主導よりも重要になるでしょう。